创业慧康（300451）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期创业慧康（300451）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    创业慧康成立以来始终秉承“创造智慧医卫，服务健康事业”的企业宗旨，专注于医疗卫生健康信息化的建设、研发及服务创新，产品涵盖智慧医疗、智慧卫生、医保、健康及养老等各种智慧场景。公司始终坚持以市场为导向，以客户需求为出发点，不断深化拓展医疗卫生健康信息化行业市场。自2021年以来，云计算、大数据、物联网、人工智能等最新IT技术在医疗行业场景中全面深入应用，对传统的临床服务、患者服务、医疗科研、运营管理等场景进行直接赋能，提升了医疗行业智能化水平。以数据驱动业务变革，数据直接驱动医疗业务流程和现代化医疗管理，实现医院现代化管理和新的医疗业务生产力变革，并催生新一代的智能产业生态。

    （一）公司的主要业务

    近年来，在《健康中国2030》等政策及5G、AI等技术驱动下，卫生健康事业迎来新机遇。近期，卫健委提出“4128”架构推进全国数智健康建设，包括四大目标（便民、助医、辅政、促研）、一套体系（三统一、三统筹）、两级部署（国家-省级）和八项支撑，旨在推动数字化、智能化转型，提升服务效率、质量和可及性。在此背景下，公司依托“慧康云战略”，契合"4128"数智健康建设的整体规划，继续推动医疗IT服务向智能云生态升级，形成全场景智能化解决方案，推进向智能云生态企业转型，构建云生态价值供应链。

    （二）公司主要产品及服务

    自2021年以来，公司通过“慧康云”战略，以云计算等IT技术赋能医疗场景，推出“生态互融”云化产品，形成医健卫业务HI、数据治理及服务DI、人工智能AI研发体系。目前，公司已拥有超千项自主知识产权，产品涵盖医疗、卫生、互联网应用、医保、人工智能等领域，核心包括HI-HIS、EMR、PACS、临床决策辅助及智慧卫生解决方案等，实现信息集约化管理和流程无缝对接。

    1、医疗卫生信息化应用软件产品服务板块

    经过多年的研发，公司医疗卫生信息化应用软件产品服务板块已建立了较为完整的产品体系，可以满足各大中型医院和县级以上卫生管理机构的信息化需求。

    （1）医院信息化应用软件服务板块

    医院信息化应用软件是以电子病历为核心，以全面集成为手段，采用先进的IT技术框架，遵循国内外通用标准和规范，支持医院内部医疗信息和管理信息的数据采集、处理、存储、传输和共享，实现病人信息数字化、医疗过程数字化、管理流程数字化、医疗服务数字化、信息交互数字化。在价值链上实现病人、医院、供应商的信息集成；在管理链上实现人、财、物、药、设备等的管理与战略目标的集成，内容涵盖医院临床、医技、护理、科研、教学、管理等多个方面。

    （2）公共卫生信息化应用软件服务板块

    以各地人口健康需求为导向，参照国家卫健委人口健康信息“46321”工程要求，公司构建完备的智慧卫生解决方案，帮助各地政府建设区域卫生信息化服务体系，重点实现卫生计生一网覆盖、居民电子健康一卡通、健康信息资源统一融合；实现人口全覆盖、生命全过程、中西医并重、工作全天候的全民医疗健康信息服务体制；建设健康医疗大数据分析应用体系，促进各地卫生管理水平提升；运营发展居民个性化医疗服务，支撑创新智能医疗业态和运行模式，推进实现预防、治疗、康复和健康管理的一体化。与此同时，公司全面助力各区域开展国家医疗健康信息互联互通标准化成熟度测评，并协助多个区域通过互联互通标准化成熟度评测。

    2、医疗卫生互联网应用产品及服务板块

    公司积极响应国家促进“互联网+医疗健康”发展的意见，以创新、互联、融合、开放、共享的发展理念，坚持新时期卫生与健康工作方针，以保障城市人民健康为出发点，以提高人民群众医疗服务获得感为目标，建设城市全民健康信息化服务体系，推动政府健康医疗信息系统和公众健康医疗数据互联融合、开放共享，构建“互联网+医疗健康”的新型服务模式，为深化医药卫生体制改革、推动全生命周期健康管理和建设智慧高效的医疗卫生服务体系提供强大动力。

    3、医疗卫生智慧物联网应用产品及服务板块

    公司依托大数据应用技术和健康城市运营业务，进行整体市场布局，以“未来医疗”新模式为基础构建医疗健康产业的物联网生态体系。目前，基于自主开发的智能物联支撑平台，已逐步形成了以物联网技术为核心的便民服务、临床应用服务、运营管理服务、健康服务等医疗应用服务体系和战略部署。同时，公司将不断根据院内场景需求定向打造物联网模块产品，力求达到院内就医场景基本覆盖。

    4、医疗保障应用产品模块

    公司智慧医保，基于公司参与国家医保平台规划、设计、建设以及运维方面积累的丰富经验，结合多年深耕医疗卫生行业的优势，乘势医疗体制改革大潮，密切关注各省市县医保局的政策动向与业务创新，专注于新医保监管与服务领域，致力于为医保局及其所辖定点机构提供专业、持续、稳健的创新解决方案和建设运维服务。公司医保业务坚持探索新突破，稳步推动医保政策与智慧医疗的深度融合，不断开拓适应新政策要求的智慧医疗业务新篇章，为构建更加高效、便捷、智能的健康医疗生态贡献力量。

    （三）经营模式介绍

    1、营销模式

    公司基于各产品事业部销售、各区域营销中心销售两个层次的业务销售体系。各事业部根据发展战略，结合自身所具有核心技术，确定产品和服务，提出业务方向。区域营销中心根据各事业部提出的产品和服务，在各区域进行相关产品的推广和营销。

    公司销售模式采用直销模式销售，销售的主要内容为医疗卫生信息化应用软件销售、运营维护服务（包括软件定制开发技术服务、软硬件运维服务等）、基于信息技术的系统集成业务。

    2、采购模式

    公司主要采用定量采购模式，即按照项目实施进度进行采购；采购内容主要包括计算机硬件、外购软件以及外购劳务。

    3、生产模式

    软件产品销售：以公司研发软件产品为基础，依据客户合同，提供相应软件并进行现场配置。

    技术服务：按客户需求提供相应服务内容包括软件定制开发服务、软件运维服务、运营服务等。

    系统集成：硬件采购、集成服务、以与客户确认的需求确认书、招投标文件及合同为基础，进行调研、框架设计、组织实施和工程交付。

    4、研发模式

    公司研发部门组织研发人员按照CMMI5软件成熟度开发流程执行研发任务；开发过程中，同时由质量保证部门按照质量管理体系对研发流程进行质量控制和产品测试。公司坚持“自主研发为主，产学研合作为辅”的原则，通过原始创新、集成创新、应用创新等多种途径，掌握了一批具有行业竞争力的核心技术，其先进性和成熟度均居国内前列。

    （四）公司所处行业地位

    公司深耕医疗领域近30年，与中国医改同行，深度参与国家紧密型医共体信息化建设，依托覆盖全行业各场景自主研发的300余项产品，营销网络遍及全国30多个省、自治区及直辖市，已累计实施近2万个医疗卫生信息化建设项目，公共卫生项目遍及全国370多个区县，为30万基层医生提供工作平台，积累1亿多份电子病历和约3亿份居民健康档案，处于医疗卫生信息化行业第一梯队。近年来，公司基于7000余家用户的丰富建设实践经验，运用行业领先的BsoftGPT医学大模型与多模态数据治理技术，构建全域智能化健康信息服务体系，助力全国医共体建设向数据驱动、精准管理、AI赋能的高质量发展阶段迈进，为健康中国战略提供可落地的技术实践样本。

    （五）报告期内公司主要经营情况回顾

    为了顺应医疗卫生信息化时代（HIT）正走向医疗卫生智能化时代（HIT+）的趋势，公司继续推动“慧康云战略”实施，向智能云生态升级，形成覆盖临床、管理、数据全场景的智能化解决方案，通过AI技术架构升级与生态合作，构建了覆盖医疗全场景的云服务能力。报告期内，公司研发支出2.15亿元，新增软件著作权18个。同时，面对当前多重外部压力与变革重构的关键期，提升经营治理能力是公司持续发展的重要支撑。公司引入先进的管理方法工具和流程优化方案，持续完善内控体系，严控费用支出，持续保持较低的资产负债率，重点关注公司治理、现金流管理及风险控制等相关工作，实现资源的高效配置和业务流程的持续改进，确保公司资金充裕及较强的抗风险能力。但项目延迟和新产品HI-HIS系统磨合导致收入收缩。同时，研发费用等支出高位运行及账期延长，公司收入及净利润承压显著。

    1、聚焦核心业务，强化主营产品竞争力

    （1）继续深耕医疗卫生信息化业务板块

    公司依托“慧康云战略规划”推进产品创新，深化Hi-HIS等核心系统技术，提升可靠性与数据安全，优化实施流程，建立标准化交付体系。与行业机构协同创新，整合医疗场景需求技术，加速研发成果转化，增强产品技术壁垒，构建竞争优势。报告期内，公司千万级订单保持增长，获得千万级订单18个，其中医疗行业占比超过94%，较去年同期有所提升。

    报告期内，新一代智慧医院Hi-HIS在苏州市立医院下属两个分院区上线，完成50+个系统、110+个模块部署，提升医院服务质量和效率，支持多院区集团化管理。

    报告期内，中标阿克苏基层医疗云项目，构建全市统一的“智慧医疗云+基层医疗云”双平台，整合地、县、乡、村四级机构，打造数字化底座，实现10家试点及112家基层机构业务协同，打破信息壁垒，推动资源共享。引入DeepSeek大模型优化辅助诊断、智能分诊等场景，提升诊疗效率，推动区域资源整合。

    报告期内，与新津区医共体合作，以“信息化+AI赋能”推进县域医疗升级，打造“健康新津·数智大脑”，归集全域健康数据及民生信息，破除数据壁垒，实现区－镇－村三级数据实时互联共享。数字化平台日均处理超5000条请求，效率提升60%，提升基层就医便捷性与服务品质。

    报告期内，公司与飞利浦在医疗信息化领域的合作稳步推进。双方在“医技辅”领域的合作已取得比较丰硕的成果。基于飞利浦PACS和公司RIS的医学影像整体解决方案在一系列区域医共体、医院等级评审项目中快速落地和高效交付，得到了市场的认可。双方在心血管信息化领域的合作也已启动，融合自研与飞利浦产品，提供国际领先的专科临床信息系统与流程解决方案。

    （2）助力医卫数智化转型，配合客户高等级评定

    公司产品从慧康云1.0升级到慧康云3.0，实现从基础云化到智能生态的跨越。报告期内，医卫智能体作为慧康云3.0核心驱动力，整合医疗场景与AI技术，实现智能协同升级。响应卫健委AI规范，公司联合高校和机构优化医学大模型，推动AI在医疗场景落地。报告期内，助力8家医院通过电子病历高等级评审（同比增长14.3%，两家获六级），帮助医院提升安全、可控、规范、高效和智能水平。同时，助力24家单位通过互联互通测评，其中一家获五级乙等。

    （3）持续提升软件工程交付效能

    随着Hi-HIS项目规模扩大和需求升级，公司实施与运营能力面临挑战。公司基于经验强化知识沉淀，建设工具链提升团队素养，构建可复用的开发与部署机制。研发团队优化低代码平台，缩短研发周期，降低复杂度。公司推动系统成熟度提升，实现标准化和敏捷化转型，提升效率和质量。目前有交付和支持中心，满足各种医疗机构的交付要求。截至报告期末，已完成36个Hi-HIS项目交付，同比增长200%。

    （4）加速推进以医学大模型为核心的AI+医疗创新应用研究与成果转化

    近年来，随着国产大语言模型的突破和相关政策发布，医疗AI进入产业化落地关键阶段，需求正经历从“工具革新”向“体系重构”的质变。公司AI产品为临床医疗、患者服务、医院管理等数十个场景赋能。公司自主研发的BsoftGPT平台可接入第三方大模型及知识库，提供定制化解决方案，并携手外部高校研究院加速AI创新成果规模化落地。

    报告期内，公司与浙江大学计算机创新技术研究院共建“医学人工智能联合实验室”，聚焦医学大模型为核心的AI+医疗创新应用与转化。双方共同开发的启真医学大模型入选国家高等教育智慧教育平台首批学科大模型。公司依托浙江大学学术积淀及自身行业实践，已在辅助诊疗、生成式病历等AI+医学场景取得突破。联合实验室旨在打破“科研”与“产业”鸿沟，打造人工智能生态高地。

    报告期内，公司以慧康·云枢智能体为核心，通过技术底座与医疗场景深度融合，重构医疗服务生产关系与协作模式，构建覆盖诊疗、管理、科研的全链条智能协同生态，推动医疗资源向“系统化赋能”转型。

    报告期内，公司与浙江大学联合开发的AI关键患者精准追踪系统（APTS）在浙江某三甲集团医院试点上线1个月，累计追踪门诊关键患者3000余例，精准召回需干预患者800余例，早诊早治率提升42%，并成功完成遗传咨询服务案例，显著提高筛查效率。

    报告期内，公司助力福建省某三甲医院完成全院多场景AI应用建设，基于BsoftGPT平台整合DeepSeek模型，构建包括AI互联网助手、APTS系统、360°患者视图等智能应用。

    2、丰富多元化产品线，发挥创新业务协同效应

    （1）智慧医保业务

    2025年《政府工作报告》提出深化医保支付方式改革，促进分级诊疗。改革是撬动“三医”协同的重要杠杆，目标为保障医保基金安全、赋能机构发展和提高群众受益。公司凭借多年智慧医保经验，配合改革落地，正与多地医保局交流医保监管场景。报告期内，新签项目同比增长3%。业务覆盖13个省（市）及11个地级市，并已服务160多家三级及以下医院。未来将继续依托国家项目经验，支持DRG/DIP改革、医保服务下沉和基层高质量发展。

    （2）医疗互联网业务

    ①持续深化“互联网＋医疗健康”战略布局：数字化浪潮中，医疗数据价值突出。公司响应国家政策，构建平台推动医疗体系协同。报告期内，互联网医院处方流转19万单，中药处方合作增140%；商业保险覆盖250+机构；聚合支付商户2000家，新增笔数4800万，交易额85亿；云护理合作250+机构，护士7600+，订单9.38万单。报告期内，苏州互联网医院入选蓝皮书，上线“我的家庭”功能，创新运营模式。

    ②健康城市业务：响应国家指导意见推进城市数字化转型。公司承建“健康温州”平台：服务200+万人次，App下载40+万，小程序用户70+万，接入300+家机构，搭建30+场景。预约挂号近200万次。新增功能优化系统。报告期内，健康中山APP用户330万，公众号粉丝53万+，小程序关注145万。“一卡通”激活1260万张，上传号源近5000万。

    （3）医疗物联网业务

    公司致力于医疗物联网研发，整合智能设备平台与AI算法构建医院智能体解决方案。公司深化医疗物联网布局，探索边缘计算和AI大模型应用价值，贡献智能化医疗生态系统。IDC统计显示，公司智慧病房软件市场排名第一，智能设备厂商排名第五，占据显著优势。报告期内，公司团队获“医院物联网应用创新大赛一等奖”，彰显智慧物联领域卓越实力与行业领先地位，推动创新研究与应用。截至报告期，公司物联网事业群累计获28项软件著作权及9项专利。

    （六）所处行业形势

    1、宏观经济形势

    2025年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，需求持续恢复，高质量发展取得新进展。据国家统计局发布的统计数据显示，初步核算，2025年上半年，我国GDP达66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。

    2、软件行业形势

    根据国家工信部公布的最新数据显示，2025年上半年，我国软件和信息技术服务业运行态势良好，我国软件业务收入70585亿元，同比增长11.9%。其中，信息技术服务收入48362亿元，同比增长12.9%，占全行业收入的68.5%，云计算、大数据服务共实现收入7434亿元，同比增长12.1%，占信息技术服务收入的15.4%。

    3、行业政策环境

    近年来，以大模型为代表的人工智能技术与医疗健康深度融合发展，赋能临床诊疗、患者管理等多个环节。为贯彻《“十四五”国民健康规划》《新一代人工智能发展规划》等文件要求，落实《2024年政府工作报告》的指示精神，加快开展“人工智能+医疗健康”工作，培育医疗健康行业新质生产力。2025年1月，中国信息通信研究院发布《医疗健康行业大模型合成服务治理规范第2部分：算法模型》，文件为行业大模型在合成服务治理规范中的算法模型技术提出精确指引，在满足安全要求的前提下实现算法模型的能力最大化。2025年7月，国家卫生健康委提出的“4128”数智健康建设规划，是继2009年“3521”和2013年“46312”框架后，时隔12年推出的系统性顶层设计升级，该规划旨在破解医疗资源不均、服务效率低下及数据孤岛等难题，推动卫生健康体系向智能化、协同化、价值化转型。

    推动数字化赋能医改：2025年4月，国家数据局印发《2025年数字社会发展工作要点》，工作要点聚焦提质增效数字公共服务、智享美好数字生活、推进精准数字社会治理等3个方面部署工作任务。在提质增效数字公共服务方面，鼓励各方加快高质量数据供给，加快推进“三医”协同数据共享，提升智慧养老服务水平，拓展康养领域数字化应用：2025年5月，国家卫生健康委办公厅发布《关于征集“十五五”卫生健康科技创新规划建议的通知》，根据我国卫生健康科技创新发展实际，聚焦健康中国建设和科技强国建设目标，立足于“十五五”时期2030年发展目标任务，展望2035年中长期发展目标，研究提出推进我国卫生健康科技发展的重大建议和举措。

    4、医疗信息化投资需求

    根据IDC发布的《中国医疗软件系统解决方案市场预测，2024—2028》研究报告预测：在医院应用软件系统市场方面的市场在未来五年中都将保持稳定的高速增长。预计到2028年总市场规模将达到357.5亿元，2023至2028年的年复合增长率为11.7%。未来，医疗大数据、医疗AI应用以及医疗物联网等应用市场规模将保持高速增长态势。

    二、核心竞争力分析

    （一）领先的行业地位和丰富的行业经验

    公司成立于1997年是国内较早进入医疗卫生信息化的软件供应商之一，成立至今一直专注于医疗卫生信息化领域，以智慧医疗、区域卫生、健康城市为主要发展方向。目前累计实施了近2万个医疗卫生信息化建设项目，行业用户数量7000多家，公共卫生项目遍及全国370多个区县，积累约3亿份居民健康档案，处于医疗卫生信息化行业第一梯队。

    （二）行业领先的“医疗+AI”创新技术优势

    基于在医疗信息化领域深耕多年的实践经验，公司已在临床辅助决策支持、电子病历智能生成等多维度应用场景构建完整的解决方案体系，与逾300家医疗机构达成大数据应用领域战略合作协议，夯实高质量医疗数据资源基础，形成支撑“医疗+AI”创新发展的核心竞争优势。公司秉持“知识驱动与场景赋能”双轮驱动发展战略，针对医疗机构差异化需求建立定制化产品矩阵，聚焦智能服务、临床辅助、专科应用、流程优化及管理决策五大核心领域，以智能化解决方案重塑诊疗全链路，构建人工智能多维应用架构，通过系统化解决医疗AI实施过程中的算法可信度验证与场景适配难题，已形成涵盖技术研发、场景落地及价值验证的完整创新链条，充分彰显在智慧医疗技术创新领域的标杆价值与示范效应。

    1、云化战略

    公司自2021年启动“慧康云”战略，构建覆盖医疗、卫生、医保、健康等场景的云生态价值供应链，通过技术架构升级与生态合作，构建了覆盖医疗全场景的云服务能力。通过“云架构-云部署-云交付”的三层联动，公司的研发创新能力得到持续提升，为医疗机构提供从基础设施建设到业务创新的全栈云服务，助力医疗软件行业发展。

    2、领先的“医疗+人工智能”创新技术条件

    公司凭借多年来扎根医疗信息化的行业经验，覆盖临床决策辅助、病历生成等医疗健康多个场景应用，形成高质量医疗底层数据，拥有孕育“医疗+人工智能”创新应用得天独厚的技术条件。

    3、创新合作

    公司注重与外部机构的科研创新合作。2015年与浙大联合成立大数据研究院；2017年公司获批设立“浙江省博士后工作站”；2021年公司与中国医学装备协会医院物联网分会开展合作并挂牌成立了“医院物联网创新协作中心”，推进物联网技术在医疗领域的应用；2022年，公司与杭州网新、浙大计算机研究院达成三方战略合作，打造医疗数智化转型赋能的高质量服务和产品；2023年，公司与浙大研究院、浙江省智慧医疗创新中心正式达成战略协议，致力于共同推动AI技术在医疗领域的应用及发展；2024年，公司与杭州人工智能计算中心达成算力服务与创新合作，共促大模型领域的创新成果孵化；近期，公司与苏州市立医院、浙大研究院联合成立"苏州市立医院创业慧康AI大模型应用联合实验室"，并与浙江大学计算机创新技术研究院共建"医学人工智能联合实验室"。

    4、创新技术产品线完备，契合国家战略需求

    公司持续完善医疗信息化产品线，拥有超千项自主知识产权，业务覆盖医院、公共卫生等多领域。公司积极响应国家关于构建智慧医疗、智慧服务、智慧管理"三位一体"智慧医院信息系统的政策导向，全面满足客户高等级评审的建设需求。其中，公司自主研发的HI-HIS多态智联大型医疗机构（集团）管理信息系统契合"4128"数智健康建设规划，具备智能化、协同化、价值化特征，通过实施产品并建立统一数据模型，引入数据中台新特性，智联"医疗、卫生、健康"等多元服务场景，实践智慧医疗与多业态协同发展理念。该系统与医院信息集成平台深度协同，共同构建新一代智慧医院信息系统。

    （三）具有完善的营销服务网络和稳固的客户资源

    目前，公司服务的行业用户数量7000多家，市场占有率居于行业领先地位。公司一直秉承“服务用户、共同进步”的经营理念，致力于产品和服务的市场品牌建设和推广，注重营销团队的建设和营销网络的建设。目前在全国设有11个大区市场营销服务中心及15个省级营销服务中心，覆盖全国30多个省（市）、自治区，并在全国范围内通过信息化手段，实现了与客户之间的及时沟通并提供贴身的本地化服务，为公司业务持续快速增长奠定了良好的基础。

    （四）具有创新和谐的企业文化和高素质人才优势

    多年来，公司一直致力于培育和谐的企业文化，秉承“创造智慧医卫，服务健康事业”的公司宗旨，确立“成为健康中国卓越领跑者”的公司愿景。公司持续开展企业文化宣贯和培训，将公司推崇的文化理念融入员工的培训、宣传和管理实践中，以推动企业文化的传播推广，提升员工对企业文化的认同感。公司围绕建设中国一流软件企业的发展目标，与省内智慧医疗行业企业共同投资成立浙江省智慧医疗创新中心，通过“产学研用”协同创新模式，共同推动智慧医疗的技术突破与行业转型。同时，公司汇集了众多研发技术专家，包括承担过“七五”以来多项重点项目总设计的高级工程师、具有20年以上丰富医疗信息行业经验的首席架构师等，逐渐拥有了一支高素质的管理团队和优秀的技术团队，整体技术水平与创新能力居行业前列。

    （五）具有良好的品牌形象和高等级的专业资质优势

    公司已取得了“国家高新技术企业”“国家鼓励的重点软件企业”“互联网药品信息服务资格证书”“增值电信业务经营许可证”“安全生产许可证”“医疗器械产品经营许可证”“医疗器械生产许可证”“软件能力成熟度模型集成五级（CMMI5）”等含金量较高的行业资质证书，使公司在激烈的市场竞争中占有独特的比较优势。报告期内，公司收获“中国软件和信息服务业企业信用评价证书AAA级”和“北京大学口腔医学院2024优秀服务商”等荣誉。

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