劲仔食品（003000）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期劲仔食品（003000）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业情况

    公司主要从事中式风味休闲食品的研发、生产和销售，现有主要产品有鱼制品、禽类制品、豆制品等系列。公司以湖湘风味工艺为基础，研发出香辣、麻辣、酱汁、糖醋等符合全国消费者口味的中式风味休闲零食。从市场规模来看，公司所在的休闲食品行业近年来呈现稳定增长趋势，其中以辣味、卤味零食为代表的中式风味零食，增长尤为明显。从行业发展特点来看，中式风味休闲零食工业化以及规模化发展时间较短，品类繁多，整体集中度较低，大部分细分品类小而散，缺乏全国领导品牌。公司创始人周劲松于1990年涉足食品行业，专注于休闲食品领域已经35年。经过多年积累与发展，公司现已成为行业内较为知名的休闲食品企业。公司以“做好吃又健康的休闲食品，改善人们生命质量”为使命，专注于细分品类的深耕，不断进取，引领细分品类行业发展。公司的三大主要品类发展情况如下：

    1、休闲鱼制品稳定增长，品类热度持续提升

    行业协会资料显示，休闲鱼制品作为加工水产品的重要品类，具备美味、便捷、便于运输、品质稳定等优势，其增长速度较为可观，未来前景巨大，预计2030年零售总额将达到600亿元。目前休闲鱼制品还处于行业分散、快速发展的阶段，规模企业和全国性品牌较少，在休闲食品中整体占比还较低。同时，休闲鱼制品作为优质蛋白零食品类，在健康化、功能化方面的发展还有巨大的空间。

    劲仔鱼制品近年来高速发展，占据市场先机，核心单品“劲仔深海鳀鱼”具有较高的产品知名度，在休闲鱼制品行业占据领先地位。2017年至2024年，公司休闲鱼制品品类的销售规模稳居休闲鱼制品领域行业第一。线上渠道来看，根据淘系（天猫、淘宝等）、京东平台数据统计显示，劲仔鱼制品销量连续多年均为即食鱼类零食行业第一、海味零食第一。报告期内，公司继续专注于产品的持续创新，同时坚持品牌化发展战略，提升品类热度，不断拓展品类天花板。未来公司将继续夯实龙头地位，引领休闲鱼制品行业进一步发展。

    2、休闲禽类制品创新升级，持续挖掘品类价值

    公司休闲禽类制品主要包括鹌鹑蛋和手撕肉干两个产品系列。蛋制品拥有广泛的消费基础，鹌鹑蛋作为优质蛋白质原料，既能满足消费者对口味的需求，又能满足消费者对零食健康营养的要求。过去，鹌鹑蛋品类存在供应链基础较弱，产品力不足等问题，缺乏有市场竞争力的产品。2022年，公司选用优质鹌鹑蛋为原料，采用小火慢卤工艺，开发出具有浓郁卤制风味，营养健康的鹌鹑蛋制品——“小蛋圆圆”爆汁鹌鹑蛋。上市以来，深受消费者喜爱，2023年被国际调研机构沙利文认证为“中国包装鹌鹑蛋产品销量第一”，问鼎品类之王，并成功跻身iSEE全球食品创新奖-iSEE创新品牌百强榜，目前已成为公司第二大单品。近两年，鹌鹑蛋原材料价格较低，越来越多企业涌入鹌鹑蛋赛道，品类价格竞争激烈，产品创新升级不足。2024年，公司深度挖掘鹌鹑蛋品类价值，以更加优质健康的品牌理念创立了“七个博士”鹌鹑蛋专业子品牌，同时首创“溏心鹌鹑蛋”产品，以专业健康的品牌形象获得消费者的认可。

    肉干制品方面，公司手撕肉干选用优质鸭胸肉，以独特的烘烤卤制工艺制作而成，属于风味独特、营养健康的肉干类零食。劲仔“手撕肉干”产品上市后快速发展，2021年进入公司亿元级单品行列，目前保持稳定增长趋势。

    3、休闲豆制品行业规模大集中度低，以研发创新为核心竞争力，豆制品未来可期

    豆制品在我国已经有数千年的历史，拥有广泛的消费基础，但休闲豆制品行业呈现分散且各地消费习惯差异较大的特征。根据弗若斯特沙利文报告，休闲豆干制品2022年行业规模已达到168亿元，预计到2025年，休闲豆干制品行业规模将达到246亿元。

    公司创始人专注豆制品已30余年，近年来，公司在豆制品的产品升级上持续投入，具有多项发明专利，在研发创新型豆制品工艺方面领先行业水平。根据中国食品工业协会豆制品专业委员会相关文件，公司在我国休闲食品行业具有较高的知名度，2024年公司在休闲豆制品企业排名前5。报告期内，公司以“周鲜鲜”鲜卤豆干、鲜拌摇摇干等创新产品为豆制品注入新的生命力，获得消费者的一致好评。未来将通过进一步提高产品力和品牌力，拓展渠道，打造休闲豆制品的全国领导品牌。

    （二）公司的主要业务

    劲仔食品集团股份有限公司是一家以中式风味休闲零食研发、生产与销售为核心的现代化食品企业，于2020年9月14日在深交所主板挂牌上市，成为“鱼类零食第一股”。公司创始人周劲松于1990年涉足食品行业，专注于休闲食品领域已经35年。公司聚焦深耕休闲食品，逐步形成“鱼制品、禽类制品、豆制品”三大品类，“深海鳀鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大产品系列。

    公司主要品牌为“劲仔”、“七个博士”、“周鲜鲜”等，主要口味包括香辣、麻辣、酱香、卤香、糖醋等多种口味。

    2025年以来，公司焕新使命“做好吃又健康的休闲食品，改善人们生命质量”，保持战略定力，持续聚焦休闲鱼制品、禽类制品、豆制品等优质蛋白健康品类，打造健康零食科研高地，推动产品创新升级，坚持全渠道发展，深化品牌建设，加速出海布局，构建国内国际大市场，实现了高质量增长。

    公司发力营销网络建设，坚持全渠道发展战略。精耕传统流通渠道，提高网点铺货率；重点投入现代型渠道，提高终端品牌势能；加强零食专营渠道合作，丰富品类及SKU。同时，公司积极推动海外市场开发，截至今年半年度，劲仔产品共计出口全球近40个国家和地区，渠道布建持续加速推进。

    公司积极推动推品牌化升级，传播“好吃又健康”的品牌价值理念，以深海鳀鱼、“周鲜鲜”短保豆干、溏心鹌鹑蛋等创新升级产品为代表，布局健康零食赛道，持续加深品类认知，提高知名度和美誉度。

    公司重视全体投资者价值分享，上市以来积极回报投资者.为维护公司全体投资者利益，增强投资者对公司价值的认可，公司拟实施2025年度中期分红，拟分红金额4472.89万元，进一步向投资者传递信心，关注公司长期发展的价值。自上市以来，公司共计分红6.38亿元（含拟分红）。

    （三）公司的主要产品

    公司精选优质的深海鳀鱼、鹌鹑蛋、非转基因大豆、鸭胸肉等富含优质动物蛋白、植物蛋白的农副食品为主要原料，采用现代化食品加工工艺，研发与生产中式风味的休闲食品。

    （四）公司的主要经营模式

    1、采购模式

    公司设立了计划采购中心，统一负责采购事宜。日常生产中主要采购的原材料包括鳀鱼干、鹌鹑蛋、大豆、粮油、包装材料及其他辅料等。日常采购过程中，公司对采购的每个环节均制定了规范的要求，严格控制物料需求的确定、采购计划的编制、采购订单下达、入库检验、款项支付等各个环节。对不同种类的原材料，计划采购部会根据其供需特点，制定不同的采购计划，保障公司生产过程所需物料的稳定供应。

    2、生产模式

    公司生产模式主要为自主生产，实行“以销定产”的生产模式，根据销售订单和市场需求情况合理制定生产计划，并组织各生产基地有序生产。目前主要生产基地为：湖南省平江高新技术产业园区生产基地、湖南省岳阳市经开区康王工业园生产基地和广西壮族自治区北海经济开发区生产基地。湖南省平江高新技术产业园区生产基地主要生产鱼制品、禽类制品、蔬菜制品，岳阳市经开区生产基地主要生产豆制品，北海经济技术开发区生产基地主要生产鱼制品、禽类制品。

    3、销售模式

    公司销售模式包括经销模式和直营模式。经销模式是公司最主要的销售模式，采用买断式的销售方式及先款后货的结算方式。公司与经销商签订年度经销框架合同，由经销商在双方经销合同约定的框架内，根据销售需求向公司下达订单，由公司负责发货、运输，经销商负责销售给最终客户。经销模式下，公司授权经销商在指定的销售区域或渠道类型内销售公司产品，公司为经销商提供业务开发、市场开拓、人员培训等方面的支持。直营模式是指公司与直接管理终端的客户合作，或直接销售给消费者的销售模式。线上直营渠道主要包括线上B2C（天猫旗舰店、抖音小店、快手小店等）、线上B2B（京东“京喜通”、天猫超市、京东自营等平台）；线下直营渠道主要包括部分直销商超系统、部分零食专营系统、部分线下终端客户等。

    4、研发模式

    公司设有独立的食品研究院。食品研究院作为公司新产品研究开发的主导部门，负责根据公司战略目标制定研发计划，主导研发过程的进行，确保研发过程按时有序完成，并保障研发成果的有效转化。公司食品研究院建立了更加完善的研发体系，从市场信息调研、研发方案设计、样品小试、生产线中试、内外部科学评测等多个方面对技术研发进行统一筹划和协调。

    二、核心竞争力分析

    公司以“好吃又健康的零食”为战略锚点，在产品创新、品牌塑造、渠道渗透、智能制造和供应链管理等维度形成了系统性优势，展现出强劲的长期发展动能。

    （一）产品竞争力：健康创新与超级单品矩阵的双重驱动

    公司的产品战略始终聚焦“好吃又健康”研发创新，与行业内普遍的口味迭代形成显著差异。公司构建了“深海鳀鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大健康产品系列，其中深海鳀鱼连续8年稳居品类销量第一，形成了支撑企业发展的超级大单品，其他产品均成长为品类第一梯队的实力单品，这种产品布局实现了聚焦与多元的有机平衡。在健康创新方面，公司建立了行业领先的研发体系，依托湖南省首个健康休闲食品工程技术研究中心、博士后创新创业实践基地、湖南省博士创新站等多个科研平台，形成了优质蛋白、“三减”（减糖、减盐、减油）、零添加（色素、防腐剂、糖）、富营养素（叶黄素、硒、DHA、Omega-3）等多个健康研发体系。公司推出的富含天然DHA的深海鳀鱼、无抗生素可生食的七个博士溏心鹌鹑蛋、益生菌点浆零防腐剂的周鲜鲜平江酱干等产品，均为行业首创，并将营养数据化，精准契合了当代消费者对健康零食的需求升级。公司采用“核心品类做深做透”的策略，在鱼制品、鹌鹑蛋、豆制品等优势品类上累计获得约80项专利技术，主导制定了《风味熟制小鱼干加工技术规程》《风味熟制鹌鹑蛋加工技术规程》等湖南省地方标准，从工艺源头建立行业话语权。公司采用“单品突破+标准引领”的产品策略，使得劲仔在每个细分品类都能建立先发优势，如公司鹌鹑蛋产品被沙利文认证为“中国无抗生素鹌鹑蛋产品首创者”，在竞品纷纷入局的情况下仍能保持头部地位。

    （二）品牌竞争力：健康心智占领与国潮价值赋能

    公司通过精准的品牌定位和持续的价值输出，在消费者心智中建立了“好吃又健康的零食”的清晰认知，贴近消费升级趋势下的健康需求，并传播自由快乐、身心愉悦健康的美好理念。报告期内，公司凭借卓越的品牌影响力入选工信部发布的“首批中国消费名品名单”，成为湖南省唯一获此殊荣的零食品牌。同时入选2025中国品牌价值榜食品加工制造榜单，品牌强度和品牌价值分别位列第8位和第16位，品牌力持续得到权威认可。此外，公司再次蝉联农业部、发改委等联合授予的“农业产业化国家重点龙头企业”。此前，公司及品牌已荣获或入选湖南名牌、湖南省著名商标、CCTV中国品牌榜、中国农业品牌公共服务平台水产品推荐品牌、新湖南贡献奖、iSEE全球食品创新奖等荣誉。在品牌文化赋能方面，公司深度挖掘湖湘饮食文化精髓，将湖湘名菜火焙鱼、平江酱干等传统工艺与现代健康理念相结合，形成了“传统名品+现代科技”的品牌叙事体系，构建起独特的品牌情感连接。公司使命“做好吃又健康的休闲食品，改善人们生命质量”的焕新，进一步强化了健康价值主张，与国家“健康中国”战略形成共振。品牌全球化布局是公司的另一重要优势。公司发布海外品牌“Jin's劲仔”，在东南亚、日韩、欧美等市场实现快速增长，2024年海外销售规模同比增长90%，报告期内仍保持快速增长态势。公司践行大食物观，是“蓝色粮仓”积极建设者，将深海鳀鱼打造成为承载东方饮食智慧的文化载体，逐步实现品牌从区域特色到全球认可的跨越。

    （三）渠道竞争力：全渠道协同与高增长场景探索

    公司构建了“线上线下融合、传统现代并举”的全渠道网络，在渠道覆盖广度和深度上形成显著竞争力。线下渠道方面，公司拥有超3500家经销商，覆盖全国30多万个终端，形成了流通、KA、BC、CVS、零食专营等多渠道协同发展的格局。在零食专营这一高增长渠道，公司与鸣鸣很忙、万辰集团等超100家零食专营系统合作，覆盖超4万家终端门店，报告期内，公司在该渠道仍保持高速增长。线上渠道布局呈现“精准运营+多维拓展”的特点。现已覆盖天猫、京东、拼多多等主流B2C平台，京东京喜通、1688等主要B2B平台，抖音、快手、小红书等新媒体平台，小象超市、惠宜选等即时零售平台。公司通过优化渠道质量、加强重点分销客户开发等措施持续提升运营效率。公司在海外市场的渠道拓展成效显著，产品出口到美国、日本、韩国等全球约40个国家和地区，并在相关重点市场深耕本地化运营，海外市场增速领跑国内市场。在渠道创新方面，公司积极开拓高端会员店等新兴场景，通过提供定制化产品和服务满足细分消费需求。

    （四）智能制造竞争力：数字化赋能与品控体系升级

    公司以智能化生产基地与数字化管理体系构建起现代化食品工业新范式，智能制造水平位居行业前列。位于湖南平江的智能工厂作为公司最大生产基地，日均产能已突破千万包量级，入全球顶级智能化产线和MES制造执行系统，实现生产全流程实时监测与管理。该基地已获得湖南绿色工厂、湖南碳减排标杆企业等荣誉。在品质控制方面，公司建立了严格的国际标准体系，通过十万级洁净车间认证，符合GMP、HACCP、ISO22000、ISO9001、BRCGS及IFS等多项国际认证要求。生产过程实现产品全程可溯，从原料到成品的每个环节都处于精准监控之下，这种全链条品控能力确保了产品质量的稳定性和一致性。公司注重研发与生产的深度融合，现拥有200多名研发、质量研究人员，形成“1+5+N”科研智慧链，即自建1个食品研究院，共建5个科研平台，与N个食品专业院校开展战略合作。这种“研产协同”模式使得专利技术能够快速转化为生产力，实现了技术价值与商业价值的统一。

    （五）供应链竞争力：全球布局与社会责任协同

    公司构建了“全球溯源+本地赋能”的双循环供应链体系，在原料保障、成本控制和社会责任方面形成独特优势。在核心原料供应上，公司实施全球化战略布局，响应“一带一路”倡议在肯尼亚建成水产品初加工基地，精选纯净海域的深海鳀鱼原料，从源头把控产品品质。

    同时，公司在全球范围内精选原料，并让质量管理深入供应链，赋能上游合作伙伴，建立更加健康、更加多元的全球供应链体系。在本地原料供应方面，公司采用“公司+基地（合作社）+农户”的管理运行机制，每年订单联系基地面积超30000亩，采购大豆、辣椒等原辅料金额超3亿元，带动上万户农民增收。尤其在鹌鹑蛋产业链建设上，公司助力合作养殖基地率先获得无抗养殖认证，并通过加大本地采购扩大养殖规模，实现了产业链本地化的快速发展。这种供应链模式既保障了非转基因大豆、地理标志辅料等核心原料的品质，又履行了农业产业化国家重点龙头企业的社会责任，形成了“商业价值+社会价值”的双赢格局。

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