北方稀土（600111）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期北方稀土（600111）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    根据国民经济行业分类和证监会行业分类结果，公司属于制造业门类下的有色金属冶炼及压延加工业大类，属于稀土金属冶炼及压延加工业小类。报告期，公司所从事的主要业务、经营模式未发生重大变化。

    （一）主要业务

    公司可生产各类稀土产品11个大类、100余种、上千个规格。公司产品主要分为稀土原料产品、稀土功能材料产品及稀土终端应用产品。其中，公司稀土原料产品包括稀土盐类、稀土氧化物及稀土金属，是下游稀土功能材料及新材料产品生产加工企业的主要生产原料；稀土功能材料产品包括稀土磁性材料、抛光材料、储氢材料等，公司稀土终端应用产品主要为稀土永磁高效节能电机等。

    （二）经营模式

    公司依靠控股股东包钢（集团）公司所掌控的白云鄂博稀土资源优势，采购其控股子公司包钢股份生产的稀土精矿，将稀土精矿加工为混合碳酸稀土或者混合氯化稀土溶液，再由公司直属、控股公司将混合碳酸稀土和混合氯化稀土溶液分离为单一或混合稀土氯化物、稀土盐类、稀土氧化物，将部分稀土氧化物加工成稀土金属。公司通过内部资源统筹，在冶炼分离及金属产品端贯彻统一的营销策略，同时发挥下属国贸公司以稀土贸易为核心的多元贸易业务增收创效。

    为提高稀土产品附加值，促进稀土元素平衡高值利用，推动稀土产业向下游高端高附加值领域延伸发展，公司发挥稀土资源优势，以资本为纽带，通过并购重组、独资设立、合资组建等方式发展磁性材料、抛光材料、储氢材料等稀土功能材料产业，不断提高产业规模、发展质量和价值创造能力。公司所属稀土功能材料企业根据公司战略规划，通过采购加工稀土原料类产品，开发、生产、销售各自产业领域内的稀土功能材料产品。公司结合资源特点及产业布局，形成磁性材料—稀土永磁电机的稀土终端应用布局。

    公司以下属稀土院为核心，发挥各类科研平台的人才、技术和创新优势，为产业运营发展提供技术支撑，不断提升产业链技术水平与研发能力，促进产、学、研、用一体化发展，巩固提升科研优势。公司通过坚持在原料保障、生产衔接、成本管控、营销运作、科研创新、管理改革、资本运营、文化融合、体制机制创新等环节统筹规划、协同运营、综合施策，不断增强产业上下游一体化发展的协同性、增值创效能力和经营质量，产业融合发展带动产线优化、工艺革新、品质提升。公司依托科研创新等全产业链生产要素累积和进步，以各领域各环节创新驱动加快推动技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级、生产要素优化组合，发展新质生产力新动能，坚持以创新驱动促进产业提档升级，为公司高质量发展持续注入发展新动能、增长潜力和支撑力，提升全要素生产率，积极促进公司全产业链高端化、智能化、绿色化发展。

    （三）行业情况

    1.稀土行业运行情况

    报告期，随着新一轮科技革命和产业变革的深入发展，稀土的战略价值和地位进一步提升。《稀土管理条例》等一系列产业政策落地实施，国家对稀土产业的冶炼分离、二次资源、境外资源的管控进一步加强，促进行业可持续高质量发展。受下游消费刺激、国际贸易等因素影响，稀土市场整体活跃度好于上年同期。伴随着低碳绿色生产实践的深入推进，二次资源回收利用在稀土行业的生产环节中扮演愈发重要的角色，叠加市场总体规模的稳步增长，行业前景广阔。需求端，在“双碳”战略指导和低碳经济蓬勃发展的背景下，汽车、3C电子、节能家电等行业产品换代、产业升级，新能源汽车、风力发电、智能制造、轨道交通、航空航天等战略性新兴产业加速成长，叠加人形机器人和低空经济持续打开稀土领域新增需求，稀土产业整体需求向好。与此同时，在全球经济提质升级的发展趋势下，终端应用行业的能源绿色化、用能高效化、装备轻量化、器件小型化需求凸显，推动稀土产业沿着更高质量、更有效率方向发展。

    2025年4月，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告。我国通过规范稀土出口，既满足民用领域的合理使用需求，也有利于推动国际技术创新，促进国际稀土产业链的健全可持续发展。

    稀土产业链企业紧抓国家政策红利和发展机遇，发挥各自优势，在创新驱动、产业链延伸、绿色低碳等方面不断深化交流合作，促进产业链强链补链延链，提升产业和产能规模，加快产业高端化、智能化、绿色化转型升级步伐，不断增强价值创造能力和市场竞争力，共同以发展新质生产力推动产业链转型升级，以绿色低碳发展引领产业高质量发展。

    行业其他情况详见本报告其他内容。

    2.主要稀土产品价格运行情况

    报告期，镨钕等主流产品价格稳定运行。期间，虽然受国际贸易等因素影响，市场订单以及产品价格受到一定冲击，但稳定的国内需求对稀土市场形成有力支撑，稀土市场整体活跃度好于上年同期，并随着生产企业订单的持续恢复，带动主流稀土产品价格上行。

    3.稀土行业CRE指数

    根据“中国稀土”网站发布的“CRE指数”，报告期，受国家稀土产业政策以及市场供需关系变化等因素影响，我国稀土相关上市公司呈现出整体向好的发展态势，经营情况和资本市场表现较去年同期显著提升，CRE指数偏强运行。其中，2025年一季度CRE指数稳定运行，进入4月后，受国际贸易因素影响，指数出现阶段性回调，5-6月，随着市场下游消费需求的逐步回暖，CRE指数实现反弹走强。

    4.稀土产品进出口情况

    据海关总署数据统计，报告期，我国稀土产品累计进口5.74万吨，同比减少20.63%，累计进口额61.41亿元，同比增加0.85%；我国稀土产品累计出口3.26万吨，同比增加11.94%，累计出口额13.74亿元，同比减少24.42%；稀土永磁产品累计出口2.55万吨，同比减少17.79%，出口金额79.6亿元，同比减少28.06%。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期，面对错综复杂的发展环境，公司全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，紧抓市场向好的有利条件，遵循战略规划，锚定全年生产经营任务目标，解放思想、改革攻坚、承压奋进，全面落实新发展理念，加快构建新发展格局，切实担当“两个稀土基地”建设主力军重任。强化全面预算管理，深化降本提质增效，科学联动组产排产，加强市场研判预判，加压营销运作，加快重点项目建设，推进科研与管理创新，强化绩效考核激励与约束，充分利用稳定的国内大循环市场需求格局和优势，在生产经营管理各方面统筹施策、协同发力，锻长板、强弱项、提质量、促发展，为公司半年度经营业绩实现同比大幅增长提供了有力支撑，公司收入、利润、产值、市值保持行业第一，有效推动了我国稀土资源优势向产业优势、经济优势、发展优势和战略优势转化，为稀土产业健康高质量可持续发展提供了可靠支撑保障。

    （一）严格贯彻政策，积极引领市场

    公司严格贯彻落实《稀土管理条例》，在稀土冶炼分离、金属冶炼、材料加工、综合利用及产品国内贸易与进出口全业务环节，全面执行追溯管理要求，严格执行稀土相关物项实施出口管制的决定，带头进行政策宣传和解读，推动政策有效落地。

    （二）科学组产排产，产量再创新高

    公司坚持“用户第一，品牌至上”的质量理念和绿色发展理念，统筹推进“五统一”科学组产模式，强化生产体系管理，推动产品结构调整和工艺技术升级，公司稀土冶炼分离产品产量同比增长，稀土金属产品产量同比增长28.10%，稀土功能材料产量同比增长16.65%，上述三类产品产量均创同期历史新高。

    （三）强化营销运作，推动产品销量提升

    深化营销模式创新，强化营销运作，冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料等主要产品产销量同比实现不同幅度增长，稀土镧铈产品、稀土镨钕产品销量分别创历史新高。公司稀土冶炼分离产品销量同比增长，稀土金属产品销量同比增长32.33%，稀土功能材料销量同比增长17.93%。优化产品结构，针对市场单镧、单铈紧缺问题，推动产线联动及工艺升级，针对市场对特殊化、定制化、特色化等高附加值产品的需求进行专项调整，全力满足市场需求。优化长协客户销售模式，提升长协外产品销售规模，销售利润空间及灵活性进一步增强。

    （四）加快重点项目建设，提升产业竞争优势

    全面巩固规模优势，加快推进重点项目建设。新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期进入产线联动调试收尾阶段，二期开工建设；产业链并购重组、合资合作、在建工程等延链补链强链资本运作项目蹄疾步稳扣网推进。华星稀土8000吨、甘肃稀土12000吨金属项目已完工并逐步投产；中鑫安泰8000吨金属项目已完成立项、能评、环评等前期工作；金蒙稀土二次资源回收利用项目已完成主体设备安装，预计年底前整体完工；北方磁材50000吨磁材合金项目开工建设；北方招宝3000吨磁体项目开工建设；推动天骄清美9000吨抛光粉改扩建项目一期完工运行，二期调试验收等工作；报告期后北方金龙通过国家市场监督管理总局经营者集中反垄断审查，完成工商注册登记。

    （五）深化科研创新驱动，提升发展动能

    持续优化科研管理体系，保障科研经费投入，完善协同创新机制，开展有组织科研活动。依托“高端磁性材料院士工作站”，与蒋成保院士合作开发航空航天用高性能钐钴永磁材料；与复旦大学、内蒙古大学联合攻关高端稀土抛光液制备及中试关键技术；加强对外合作，围绕新能源汽车、低空经济和人形机器人等领域布局稀土永磁微型电机相关技术研究。

    强化科研攻关，组织申报国家项目5项、自治区科技“突围”项目7项，承担和参加国家级项目8项、自治区及包头市级项目28项，制修订各类标准35项，申请专利112件，服务国家和地区重大科技战略水平持续提升。攻克万安级新型电解槽及配套智能冶炼核心技术1项，开发曲面玻璃用高端抛光液、氢能两轮车等4项新产品、稀土金属电解过程自动化控制与应用等3项新工艺、新型高质量高效节能速凝炉等2项新装备，推动公司工艺技术、装备制造能力迭代升级。

    加速科研成果转化，推动高质量高效节能速凝炉、微型盘式电机等5项成果实现转化。持续推进“稀土尾矿及废料生物法回收稀土工艺开发项目”等5条示范线建设工作。

    （六）深化国企改革，提升ESG、合规和市值管理创效能力

    国企改革深入推进，现代治理体系巩固提升。推进新一轮国企改革深化提升行动，出台《提高工作质效强化管控能力改革方案》，在优化公司治理机制效能，适应现代化国企发展需求等方面配套制定具体措施和实施路径。重新调整优化子公司管控权限和决策流程，对子公司实施科学授权放权，决策效率、运营效率大幅提升。进一步优化公司法人治理结构，圆满完成公司董事会、监事会、经理层换届，选优配强多元化董事会成员构成，充分发挥董事会专门委员会及独立董事作用，不断提升公司董事会科学决策水平。强化各维度各层级绩效考核，优化“摸高机制”，引入“基本目标”“奋斗目标”“卓越目标”，充分调动全员积极性，巩固增强干事创业浓厚氛围。ESG、合规和市值管理协同推进、多点开花，连续第三年披露年度ESG报告，首次披露英文版ESG报告。ESG获中证指数公司、万得（Wind）等主流机构评级提升；合规体系建设与运行日臻完善，合规驱动高质量发展效能持续增强；市值管理多措并举、协同发力，制定市值管理制度，为做好市值管理提供制度遵循。报告期公司市值增长17.34%，市值规模保持稀土永磁行业上市公司首位，引领带动了稀土永磁板块上市公司市值的整体上涨，为我国A股市场稳定向好运行作出了重要贡献。依托公司行业地位、影响力和市值规模，公司股票首次入选中证A50指数成分股，公司资本市场关注度和投资价值吸引力进一步增强。

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