亿田智能（300911）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期亿田智能（300911）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业发展情况

    公司属于厨房电器行业，新建住宅装修和存量住房交易带来的二手房翻新，构成了厨房电器产品主要的市场需求来源，因此，本行业的景气度与房地产行业的关联度较高。根据国家统计局发布的《2025年上半年全国房地产市场基本情况》显示，2025年上半年，房地产开发企业房屋施工面积633321万平方米，同比下降9.1%。其中，住宅施工面积441240万平方米，下降9.4%。房屋新开工面积30364万平方米，下降20.0%。2025年上半年，新建商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%；其中住宅销售面积下降3.7%。新建商品房销售额44241亿元，下降5.5%；其中住宅销售额下降5.2%。房地产行业的低迷抑制了市场的新增需求，对厨电市场造成较大冲击。2025年1月，国家发展改革委财政部下发了《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，党中央、国务院部署以及商务部加力支持家电产品以旧换新活动，但与去年下半年国补政策实施初期的强劲增长相比，今年上半年的增速已明显放缓，主要源于两方面：一是厂家、渠道和用户对补贴的依赖性增强，但政策资金消耗超预期，多地进入限额或暂停阶段；二是去年下半年政策刺激下需求已部分提前释放，有效需求动力不足。就集成灶产品来说，如今已从增量时代进入存量时代，虽然以旧换新政策对于集成灶市场有一定拉动作用，基于集成灶这一品类诞生较晚，目前尚未达到集中焕新周期，因此对于集成灶行业来说提升效果有待后期逐步显现。

    奥维云网（AVC）监测数据显示，报告期内集成灶零售额65.7亿元，同比下降27.6%；零售量为78.1万台，同比下降31.5%。集成灶渠道销量全线下滑，价格双线下行明显，线上蒸烤款价格大幅下降，线下受消毒柜款影响明显。集成灶围绕健康的创新更多是数据化、可视化、自动化。这些数据清晰地反映出整体市场的承压状态，以及消费增速的明显放缓。面对这样的市场环境，各大集成灶品牌纷纷展开了激烈的存量市场竞争，不仅要面对消费者信心不足的挑战，还要应对消费者观念的转变。从长远来看，集成灶本身也存在换机周期，公司会持续深耕主营，为迎接换机周期的到来做好前期准备工作。

    本公司在集成灶行业深耕多年，积累了丰富的经验和众多优质资源。公司的产品以其卓越的品质、创新的设计和实用的功能赢得了广大消费者的厚爱和信赖，随着品牌美誉度的逐步凸显，公司的市场竞争优势更为突出。公司凭借强大的研发实力和创新能力，不断推出符合市场需求的新产品，满足了消费者日益多样化的需求。同时，公司注重品质和服务的提升，为消费者提供更加优质的购物体验，进一步增强了品牌的吸引力和影响力。展望未来，本公司将继续秉承“以客户为中心”的经营理念，不断提升品牌影响力和市场竞争力。公司将通过技术创新、产品升级和服务优化等手段，不断提升消费者的使用体验，为公司的可持续发展奠定坚实基础。

    亿田智能在算力领域的布局，是公司从传统厨电制造向“第二增长曲线”转型的核心抓手，已形成“智算一站式先锋服务商”的差异化路径，并进入“从示范到规模化复制”的关键阶段。

    庆阳国产万卡级智算中心于2024年12月投运，首期2500P绿色算力，已为美图秀秀、无问芯穹等提供推理服务，实现商业闭环。鉴于对终端客户的优质算力服务能力得到合作伙伴和当地政府的认可，在此基础上，全资子公司亿算智能于2025年4月签署《共建国产十万卡算力集群及新质生产力生态圈战略合作框架协议》，预期2028年前形成2.5万P算力，预期投资金额达55亿元。公司坚定看好算力领域，并积极推进相关业务落地，其核心意义在于以下三个方面：首先是国家层面：打造首个全栈国产化的超大规模智算中心，突破西方技术封锁，构建自主可控的AI算力底座；第二是产业层面：通过“西部算力+东部智慧”协同模式，推动算力、算法、数据三要素融合，孵化新质生产力；第三是区域层面：助力庆阳从“能源之城”转型为“算力之都”，预计带动千亿级数字经济生态。

    在未来发展思路上，公司会着力从以下三个方面布局，第一是芯片层：公司坚定看好算力赛道，目前已采用燧原科技国产AI芯片；亿田智能同时成为燧原S级经销商，形成“设备+服务”双轮销售。鉴于算力芯片种类和品牌发展较快，公司会努力提升适配CPU、GPU、FPGA、ASIC等不同类型算力芯片的运营和管理能力，同时海外和国产芯片兼并布局。第二是软件层：基于自身的技术储备，寻求联合头部大厂、甘肃移动等构建自主可控全栈方案。第三是应用层：将公司在算力领域的积累与厨电IoT融合，打造“智能硬件+算力底座+数智服务”闭环，为传统主业AI烹饪、数字人等场景提供技术底座。

    （二）主要业务、主要产品及其用途

    公司作为现代化厨房电器制造企业，专业从事集成灶等现代新型厨房电器产品的研发、生产和销售。公司坚持以匠人初心之秉持，用产品质量不断夯实行业口碑，致力为亿万家庭构筑健康、开放、智能的集成厨房。历经多年发展，公司已形成强大的集成灶研发体系、完善的产品生产线及覆盖广泛的多渠道销售网络，“亿田”已成为深受消费者喜爱的集成灶品牌之一。报告期内，公司主要产品如下：

    1、集成灶

    集成灶产品属于厨房电器产品中较为新兴的品类，它是在对吸油烟机和燃气灶等传统烟灶产品的功能进行集成组合的基础上，搭配消毒柜、烤箱、蒸箱、洗碗机等可选功能，从而形成的具有多种功能的新型厨房电器产品。根据产品的不同功能，公司集成灶可分为蒸烤独立款、蒸烤一体款、蒸箱款、消毒柜款、保洁柜款和储藏柜款。

    2、集成水槽及集成洗碗机

    公司集成水槽在传统水槽基础上，集合多项厨房功能，如净水处理系统，热水供应系统，垃圾处理系统，紫外线消毒、红外线烘干，刀架、皂液器、菜板、沥水篮等功能。集成水槽是对水槽空间和厨房空间的整合，符合“时间效率”和“空间效率”的双重标准。公司在集成水槽功能的基础上研发出集成水槽洗碗机，其兼备洗碗、消杀、储备等功能，具有省时、省力、省电、省水等优势。

    3、算力硬件及资源服务业务

    公司在算力板块的定位是“智算一站式先锋服务商”，可以根据客户需求定制化服务，不仅可以提供算力硬件，同时做到以“计算+存储+网络”为底座，通过数据要素智能管理，提供弹性可扩展的全栈算力支撑。算力资源层基础资源的整合与管理算力运营并非单一主体的行为，需通过生态协同实现算力的规模化价值，建立数据要素流通与算力调度闭环，打通“数据管理-场景应用”，为客户提供灵活的算力资源服务，赋能千行百业数字化转型。

    （三）经营模式

    1、采购模式

    公司生产所需的主要原材料包括各类板材、燃气配件、电器配件、五金配件和玻璃配件等，由采购中心负责统一采购。公司计划物控中心每月根据销售管理中心的销售订单，结合公司的销售计划、生产计划和仓库库存，编制采购计划。采购计划须经计划物控中心和采购中心分不同权限进行审批，审批完成后由计划物控中心负责具体采购事务。

    2、生产模式

    公司实行“以销定产”的生产模式，在具体实施上，以自主生产为主、外协生产为辅。为更高效地利用生产资源，公司产品生产过程中的核心工序均采用自主生产方式，部分非核心工序如卷类钢材处理、半成品表面处理、零星阀体加工等系通过委托加工的方式完成。

    3、销售模式

    （1）经销模式

    公司经销模式包括线下销售给经销商和线上销售给经销商两种模式。自设立以来，公司销售模式一直以经销为主，线下经销体系为公司业务扩张提供了坚实的基础。为顺应电子商务的快速发展，公司积极推行“线下+线上”销售战略，线上和线下经销业务稳步融合。

    （2）直销模式

    公司直销模式以电商销售渠道为主，通过在京东、天猫等电商平台上开设官方旗舰店进行产品销售，有效地推动了电商销售规模的较快增长。同时，公司在重点区域布局直营门店，进一步了解消费者需求，树立了良好的品牌形象。此外，公司还顺利切入KA渠道、工程渠道、家装渠道等，积极开发全渠道开拓市场，提高产品知名度。

    （3）出口模式

    公司出口业务主要系通过OEM模式与国外品牌厂商展开合作，根据国外品牌厂商的订单需求为该等客户提供吸油烟机、燃气灶等产品。

    （四）业绩驱动因素

    报告期内，公司持续促进技术革新与成果转化，推进产品迭代，加速产品品质升级和性能改善，积极研发和生产高端化、智能化、集成化、绿色化、无人化的厨房电器产品，构建多元化产品矩阵。重新审视细分赛道、充分利用长尾效应，横向补足产品品类，纵向挖掘产品深度，立足“亿田集成科技”，不仅能够多维度触达消费者痛点，同时也不乏为解决单一产品难以抵抗市场风险与压力的良药。公司进一步拓宽产业发展边界，拓展亿田发展战略纵深，依托品牌与资源优势，开辟增量市场，构建增长新动力。

    报告期内，公司持续深化品牌营销策略，强化中高端消费市场和品牌认知，全面塑造集成烹洗中心“亿田厨电真有一套”的消费者认知，同时不断加大新品类集成烹饪中心推广力度，不断满足存量市场的消费需求。公司继续坚持构建线上线下相融合，传统媒体与新媒体相结合，全方位、立体式、多梯次的宣传矩阵，持续提升品牌影响力，让“亿田”品牌深入人心。

    报告期内，公司采取精细化的用户需求洞察和营销运营，勇于探索营销工作新思路，专注运作各销售渠道，积极整合资源，加速全渠道协同发展，大力提升渠道效率。一是构建智慧营销数字生态，打造信息化客户管理系统，切实提高销售队伍的整体素质，全方位强化销售能力；二是深耕经销渠道，发挥品牌促进委员会服务引领职能，扶弱育优，建商换商，快速拓展空白地区，截至报告期末，公司拥有经销商逾1500家，覆盖全国31个省（自治区、直辖市）；三是发力电商渠道，以专业团队精细化运营多元线上渠道体系，平台电商、内容电商、社交电商齐头并进；四是拓宽家装、KA渠道，择优开拓工程渠道，签约家装龙头企业与优质地产商开展战略合作；五是积极开展新零售业务，跟进下沉市场，增设服务网点，入驻京东家电、天猫优品、五星万镇通、国美新零售等下沉渠道网点，扩大市场覆盖面，多措并举积极开发各细分和新兴市场。

    报告期内，公司优化管理体系，深化管理变革，紧抓队伍建设，释放组织活力。首先，加速流程制度化、程序化、标准化、信息化建设，扎实推进“研、产、供、销”全价值链的管理体系变革，加强业财融合，打破部门之间藩篱，提高内部协作能力。其次，依据公司情况与发展战略，建立人才储备库，组建年轻化、知识化、专业化、复合型人才队伍；完善人才评价和激励机制，不仅使人才“引得来”，更能“留得住”。最后，公司非常重视员工思想工作、关心员工身心健康。

    报告期内，公司大力推进“上云用数赋智”行动，持续落实智能化、信息化、共享化、精细化运营。公司开展安全生产培训、应急演练，增强员工安全生产意识与技能水平，实现安全运营管理。同时，持续建立健全公司内控制度体系，充分发挥审计部门的审计监督职能，抓细抓实廉洁工作，实现项目管理全流程监控。另外，公司全面管控子公司生产经营活动，强化经营目标、责任考核，不断提升内控效能，强化风险防范能力，为公司可持续健康发展提供有力支持。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：

    1、电子商务业务概述

    公司电子商务业务涉及多个第三方电商平台，包括天猫、京东POP、京东自营等，电商平台渠道主要由亿田电商运营。天猫模式下，亿田电商在天猫平台开设旗舰店。客户确认收货后，天猫将客户货款汇入亿田电商的支付宝账户，并扣取约定比例的服务费。京东POP模式下，亿田电商在京东平台开设旗舰店。客户确认收货后，京东将客户货款汇入亿田电商的京东钱包，并扣取约定比例的服务费。天猫与京东POP模式下，客户线上订单完成且退货期结束后，亿田电商确认收入、结转对应成本。京东自营模式下，亿田电商在京东自营开设旗舰店，但商品定价、促销活动等均需经过京东平台的审核。每月京东平台会根据店铺的销售情况，向亿田电商提供结算单，由亿田电商财务人员核对无误后开具销售发票进行结算，同时确认收入、结转对应成本。

    公司在电商渠道开展销售业务时，对网络及数据信息安全、个人信息保护、消费者权益保护、商业道德风险等领域施行完备的保障措施，主要有以下几点：（1）公司重视企业信息安全管理，将企业、合作方、消费者数据信息安全保护列为重点工作，建立总体信息安全架构，完善信息管理相关制度，配备信息安全专员，制订严格、全面的安全巡检流程，应用数字化培训平台，对全员进行信息安全意识宣传与考评。（2）公司关注消费者权益保护，严格遵守国家关于消费者权益保护的法律法规，以及第三方平台等关于消费者权益保护的相关规定，设置了400客服热线和线上客服团队，实行七天内无理由退货、30天质量问题退换货、180天免费换新、电机最长终身质保、专业安装团队免费送货上门等全国保障服务，全方位为消费者解决后顾之忧。（3）公司注重商业道德，制定统一公开的标准，营造公平的商业环境，强调廉洁从业，严防严控、杜绝商业贿赂，通过制度严惩、教育宣传等方式培养员工红线意识，各项审批事项留痕可查，业务标准公开透明，避免暗箱操作与职务腐败。公司审计部定期对各部门开展专项审计，防范任何以非法手段违反法律、公平竞争原则和商业道德的行为，杜绝任何形式的商业贿赂活动。

    自公司电商渠道成立和运营以来，未发生过重大信息安全风险事件。未来，公司将持续加强与完善相关管理制度与措施，保障网络信息安全与消费者权益，防范商业道德风险。

    二、核心竞争力分析

    （一）研发设计优势

    公司是国家高新技术企业，设有“浙江省博士后工作站”“绍兴市院士专家工作站”“外国专家工作站”等人才平台，依托省级企业研究院、省级企业技术中心、国家认可委员会（CNAS）认证厨房电器检测实验中心，公司已掌握侧吸下排技术、油烟分离技术、燃烧器节能技术、风机下置技术、远程监测技术、直排式风道技术、模块化技术、蒸发器技术等多项核心技术。截至报告期末，公司共拥有专利640项，其中发明专利31项，实用新型专利498项，外观专利111项，软件著作权10项。居国内集成灶行业领先水平。公司产品先后获得德国IF设计大奖、国际CMF设计奖、德国红点设计奖、美国IDEA设计奖、金物奖最佳设计奖、IGD年度应用金奖等设计类奖项，并成功进驻中国红点设计博物馆。公司在设计研发上的优势不仅造就了出色的产品性能，也成为公司在品牌、营销、质量等方面占据优势的源头和保障。

    作为集成灶行业内第一家得到“品字标”认证的集成灶企业，公司高度重视品牌建设。良好的品牌形象和市场影响力，成为公司在市场竞争中赢得客户信任和信赖的基础。近年来公司不断加大品牌宣传的投入，致力于打造中国集成灶高端品牌，强化品牌认知度和美誉度。目前，公司系中国五金制品协会理事单位、浙江省燃气具行业协会副会长单位、嵊州厨具协会会长单位，先后荣获包括浙江省人民政府质量奖、浙江省科技小巨人企业、浙江省科学技术进步奖、浙江制造精品、浙江省隐形冠军企业、绍兴市领军企业、绍兴市市长质量奖、嵊州市市长质量奖、2023年浙江省级服务型制造示范企业、浙江省文明单位、浙江省内外贸一体化“领跑者”企业等在内的多项荣誉。

    （二）营销优势

    公司布局全渠道覆盖建设，建立快速响应的营销服务体系且具有丰富的市场扩展经验。近年来，公司坚持以市场需求为导向，延伸渠道网络发展，优化市场布局。公司拥有稳定高效的经销商团队，专卖店遍及全国主要县市级城市，采取“扁平化”管理模式，设立全方位经销商支持机制，为经销商提供培训指导服务，帮扶育优健商强商，并大力发展电商赋能经销商，成为公司业务规模扩张的基本保障。除经销渠道外，公司构建“KA渠道+电商渠道+家装渠道+工程渠道+下沉渠道”等立体式渠道的战略布局，多方向纵横延伸，全方位触达用户，为公司扩大品牌知名度和提高市场占有率提供了有力的渠道保障。公司将售后服务视作新的营销起点，配备专业的“亿田服务小哥”售后服务团队，为客户提供更加专业、及时、周到、温馨的技术支持和售后维保服务，客户关系管理体系完善并覆盖全国所有销售区域。公司已连续获评“五星级售后服务达标认证”及“十星级顾客满意度认证”。

    （三）质量管理优势

    作为集成灶行业唯一获得“浙江省人民政府质量奖”的企业，公司自成立起始终秉持质量为本的经营理念，建立完善的质量管理体系，通过质量管理体系认证（ISO9001：2015），并构成以品质中心为核心、其他部门参与的质量管控体系。集成灶作为厨房耐用品，产品质量对消费者购买决策以及口碑传播具有重要影响，公司拥有集成灶行业检测项目齐全的国家级实验室，打造品控前移、重视源头、预防为主、过程控制的管理模式，严格把关主要质量控制环节。公司实验中心已获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）的批准认可。公司积极参与各项行业标准起草制定，是浙江制造集成灶标准ZZB032-2015和T/CNHA1020-2019《集成灶》团体标准的主要起草单位、浙江省建筑标准设计图集《住宅厨房集成灶安装详图》的参编单位之一。

    （四）生产运营优势

    作为集成灶行业首家入选浙江省“未来工厂”的试点企业，公司积极探索产业转型升级，深化数据智能驱动的运营模式。公司组建智能厨电工业互联网平台，在供应链上下游、行业企业等之间形成了良好的工业互联网络，将企业先进的生产实际经验和软硬件进行开放共享，形成良好的行业示范效应。公司智能工厂建设不断升级，设立大数据运营中心，构建企业级大数据运营平台，持续推进新一代信息技术与先进制造业充分融合工作，搭建全域数据管理体系，梳理与优化全域业务，充分实现生产过程内外数据的深度利用，数字化改革深入工厂车间、产业链等，生产计划智能排产和高端集成灶产品智能化，大幅降低单位能耗和成本，引领新智造发展。

    （五）经营管理团队优势

    专业、高效、稳定的经营管理团队，是公司实现快速发展的重要基础。公司拥有一支专业务实、经验丰富、和衷共济的管理团队，公司创始人孙伟勇先生、陈月华女士及其他主要管理人员长期从事厨房电器领域的经营管理工作，具有丰富的行业经验，对行业发展和变革具有深刻的认识，善于把握、引领行业方向，同时对公司的业务模式、品牌建设、质量管理、渠道拓展、人才管理等也有深入的理解，能够根据政策和市场环境的变化，及时完善或调整公司的业务规划和发展战略，为公司业务的可持续发展提供了坚实的管理团队保障。

    （六）强大的算力技术和供应优势

    公司致力于打造“从资源到服务、从技术到生态”的多层级体系，同时实现高效、安全、经济的可持续运营。围绕“支撑人工智能全生命周期需求”的核心，兼顾算力的高效调度、AI任务的适配性、成本控制与生态协同，同时区别于通用算力中心，更强调对大模型训练、推理、行业AI应用的深度支撑。

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