哈尔斯（002615）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期哈尔斯（002615）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、公司所属行业发展情况

    报告期内，我国继续保持全球最大不锈钢真空器皿制造基地地位，行业受惠于海外市场结构重塑与容量扩张实现了出口量稳健上扬，彰显行业韧性。户外运动热潮、短视频平台的社交裂变以及对潮流生活方式的追捧三重动力为海外市场提供了持续性的消费能力，使头部品牌凭借设计迭代与场景营销迅速抢占中高端市场；新晋中高端杯壶亦加速入局，共同激发行业景气程度。伴随全球保温器皿赛道持续扩容，头部品牌正同步加码渠道与品牌力，全速扩张全球版图，品牌运营与供应链全球化重构进程驶入快车道，为行业打开增长空间并提供更多机遇。

    据国家统计局数据，2025年上半年社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5.0%，增速比去年全年加快1.5个百分点。最终消费支出对GDP增长的贡献率达52%，充分发挥经济增长主引擎作用。其中，以“IP+消费”“人工智能+消费”为代表的新型消费蔚然成势，实物商品网上零售额同比增长6.0%，占社零比重升至24.9%。“IP+消费”方兴未艾，头部IP衍生品频频售罄，成为Z世代社交货币与情绪出口。杯壶作为IP承接的较好载体，兼具高频使用、强展示性与收藏属性，正加速完成从“喝水的器具”到“情绪搭子”的跃迁，有望在IP经济持续升温的背景下打开国内杯壶市场。

    2、公司主要业务

    （1）公司主营业务

    作为国内领先的杯壶制造与品牌运营商，公司在报告期内保持了主营业务的稳定发展，专注于不锈钢保温器皿的生产与销售。公司产品线涵盖了多种保温杯、保温壶和焖烧罐，针对不同用户需求和使用场景进行了精心设计。近年来，公司在保温器皿功能方面，不断向智能技术靠近，开发了多款受市场欢迎的智能保温杯；材质方面，完成了从不锈钢到钛的拓展；工艺方面，公司实现了内胆喷涂陶瓷漆、外表面纳米砂纹漆等技术的突破；功能方面，推出多款具有显温、糖分检测、心率测量、饮水记录、喝水提醒等智能化功能的产品，为用户带来全新的使用体验。除了真空保温产品，公司还积极延展到非真空品类，如铝杯、玻璃杯和Tritan杯等，满足市场的多样化需求。

    （2）公司主要品牌

    ①哈尔斯

    哈尔斯品牌以“成为世界级杯壶品牌”为愿景，将“引领中国杯壶品牌价值”作为战略方向，基于“全球杯壶销量领先”的市场地位，致力成为“全球领先的中国杯壶专家”，为打造“精品国货”，用二十四年行业深耕积累的核心科技成就“好材质、好工艺、好品质、好颜值、好口碑”的五好杯壶，彰显“快乐、匠心、国民、专业、健康”的品牌个性。在此品牌战略指导下，哈尔斯获得了全球权威市场调研机构欧睿国际“连续三年全球杯壶销售额第一”的市场地位声明认证。哈尔斯产品也将更加注重轻便、健康、耐用、安全、颜值等消费者关键主张，让用户享受更加轻松健康的饮水体验。

    ②SIGG

    公司于2016年全资收购瑞士运动水杯品牌SIGG。SIGG于1908年创立于瑞士，是100多年来持之以恒地给消费者带来健康的饮水体验并持续创新的品牌，以环保、耐用、瑞士精工的水壶系列产品享誉世界。1993年，SIGGOriginalSwissBottle(经典水壶)获得了纽约现代艺术博物馆(MOMA)的最高认可，并被永久收藏。SIGG倡导在运动领域可持续发展，与地球共呼吸；运动让我们更健康，我们让地球更健康。SIGG联合世界顶级奢侈品品牌(LV、宾利等)、顶级体育赛事(ATP网球赛事-温网、法网、劳力士大师赛等)开展联名合作，以瑞士百年品质、创新、可持续的水杯产品引领运动潮流。此外，SIGG还与Supreme、Stussy等众多潮流品牌跨界合作，无论是都市时尚还是休闲运动场景，SIGG都能成为日常生活中的最佳点缀。

    3、公司主要业务模式

    报告期内，公司的主营业务未发生重大变化，主要分为OEM业务与自有品牌业务。

    OEM业务：公司致力于在OEM业务领域深耕细作，专注于海外市场的拓展与深化。公司与全球知名品牌商建立了紧密的合作关系，充分利用公司在制造和技术研发方面的专业优势，为合作伙伴提供高品质的产品。这种合作不仅仅局限于生产环节，更延伸至产品开发和创新的全链条。品牌商提供的产品概念和设计理念，正逐渐成为引领市场潮流的关键。公司通过专业的技术团队将这些概念和理念转化为实际产品，确保每一件产品都能精准地反映出品牌的精神和品质。这种从概念到成品的一站式服务，不仅缩短了产品上市的时间，也提高了市场响应速度和灵活性。展望未来，公司的OEM业务正朝着更加紧密的合作伙伴关系、更加创新的产品和服务以及更加广阔的市场前景迈进。相信通过不断的技术创新和优化服务，公司能够在激烈的市场竞争中占据有利地位。

    品牌业务：公司主要通过哈尔斯和SIGG两大品牌，致力于提供卓越的产品和服务，以满足消费者对品质生活的不断追求。随着对国内和欧洲市场的进一步拓展，公司持续通过深入的市场趋势分析、消费者行为研究以及竞争格局洞察，来制定品牌发展策略和产品矩阵规划，挖掘和捕捉终端购买偏好动态变化。公司依托强大的制造背景，产品无论是从材料选择、工艺制作还是最终的成品检验，都严格遵循高标准高要求，确保每一件产品都能达到甚至超越消费者的期望。同时，利用线上和线下渠道的协同效应，使公司产品能够覆盖更广泛的消费者群体，更灵活地应对市场变化，快速响应消费者需求，有效抢占国内及欧洲杯壶市场份额。展望未来，公司将继续致力于产品和营销策略的创新，以满足不断变化的市场需求。通过持续的创新和优化，公司将塑造一个更加强大和有影响力的品牌形象，实现以终端品牌力与产品力为拉动的销售提升。

    4、公司主要业务驱动因素

    （1）稳步拓展OEM业务，做好基本盘

    构建核心客户、重点客户、潜力客户的战略合作伙伴关系，提升客户粘性，加速重点区域本地化营销有效布局与突破；通过与客户的主动高频互动，对客户的国内外考察、审核做好细致周密的专业安排，把战略合作伙伴关系落到实处。

    按照“稳存量，上增量，抓质量”实现业务量的可持续增长。“稳存量”是指稳住现有客户尤其核心客户的传统业务量规模与份额。“上增量”是继续加大力度有效突破三个增量：一是千方百计获取核心客户新项目与新品，二是系统构建梯队客户和有潜力新客户矩阵，并持续提升现有规模型客户和潜力型客户中的业务量份额；三是实现ODM新业务的快速增长。“抓质量”是指经营有质量、增速有规模、营收有利润、利润有现金、对标有领先。

    按照“变革创新，数字赋能，准时交付”目标优化业务与运营体系，确保策略-组织-机制-团队的一致性，进而实现目标一致、经营高效和过程可控，从根本上降低交期、品质、成本风险。提升团队国际化视野、营销能力与商务技能，扩大直接销售团队，提高现有团队人员直接有效服务客户的比例，强化对客户的直接支持和关系维护。

    （2）锚定核心能力，筑牢品牌护城河

    中国杯壶行业仍处于“低集中度、高消费频次、强场景关联”的窗口期，新国货浪潮涌动，消费者对国牌好感度连年攀升，杯壶属性由耐用品快速演变为彰显个人品位与时尚态度的快消符号。这一结构性机会，为公司打造自有品牌提供了绝佳入场时点。

    报告期内，哈尔斯品牌中心完成“组织重构＋能力跃迁”的双重升级，独立配备研、产、销全链路战队，实现从市场洞察、产品定义到终端上架的端到端闭环。公司锁定高潜力细分赛道，构建自主品牌“爆款矩阵”。产品端，大胆启用多巴胺配色全系列铺开，同时将上新节奏由“半年一迭代”提速至“月度小改款、季度大上新”，迄今已推出40款新品。营销端，借鉴奶茶店“一日店长”快闪灵感，首创“品牌挚友”轻量化合作模式，在艺人热度峰值时集中爆破流量，快进快出，既最大化借势又规避长绑风险。渠道端，搭建“线下＋线上＋新零售渗透＋私域沉淀＋即时零售”立体网络，并上线“渠道费用ROI评估模型”，按单店产出、获客成本、复购率动态调仓，及时淘汰低效通路。

    下一阶段，公司将从“杯壶制造商”升级为“生活方式品牌运营商”，把保温杯由“饮用器皿”升维至“生活方式载体”。将在公司40周年司庆，携手新华出版社启动品牌故事书发布仪式，并同步推出“环保计划”，以内容＋公益双轮驱动，持续夯实品牌长期价值。

    （3）创新研发管理，强化研发的直接价值创造

    全面从工厂思维、“标准”意识向客户思维、市场意识转换，将好的技术研发实力快速转化为公司产品与业务核心竞争力，在关键竞争点、关键价值点上进行高价值的技术转化。围绕市场需求及潜在机会加快新材料、新技术、新工艺的开发与应用。围绕核心客户的品类延伸方向积极主动预研、储备相关技术和工艺，积极参与新供应商的开发和赋能，提高OEM产品的开发质量与效率，提升爆品打造的成功率。

    以结果为导向，强化研发的直接价值创造，积极响应客户需求。完善研发项目管理机制与流程，持续压缩新品开发周期。重视自主研发与创新，把新品研发任务作为第一优先级。以新品研发为核心，进行新品开发的系统性改善与突破，持续优化迭代研发路线图，尤其强调CMF技术的有效应用，大幅度提高资源投入与专项开发力度。

    （4）深耕泰国，智造生根

    为抵御贸易不确定性，响应客户需求。公司早在2023年初即实现泰国一期全面投产。报告期内，二期同步建成达产，在产能快速爬坡阶段，公司加速了产品新模具转移、原材料储备、人员培训等的进度，并启动“国内专家+本土骨干”混编支援机制，降低海外产能的不确定性风险、保障高品质快速交付。作为业内首家海外布局的公司，公司已收获多家核心客户的好评。

    后续公司将持续聚焦供应链核心环节，强化交期、成本与品质控制，做好泰国基地产能提升工作。同时深度融入当地政策与人文环境，打通海外供应链全链路，将泰国基地升级为全球杯壶智造的旗舰中心，将泰国基地打造成为杯壶智造领先的核心基地，加速海外本土化运营从“落地”到“领跑”。

    二、核心竞争力分析

    1、制造交付能力优势

    公司不断对标“灯塔工厂”提升智能制造能力，以数字化、自动化为抓手进行产业升级，积累了雄厚的制造实力。公司注重技术创新和工艺改进，采用先进的生产工艺和设备，不断优化生产流程，提高生产效率，已建立起包括自动注塑机、五金自动化生产线、焊接自动线、连续无铅真空焊接炉、红外测温机、自动抛光线等在内的全方位自动化生产装备体系；二相流抛光技术、无铅焊接技术、强胀技术、轻量旋薄技术等工艺技术在行业内处于领先地位。公司以实现集成供应链体系整体解决方案为目标，打造具备快反能力的供研产销协同体系。沿价值链建立并完善供应商关系管理SRM系统、全面推进生产制造MES系统的导入与实施、加强客户关系管理CRM系统落地，将建立以数据中台为核心的数据指标平台，为实现全面数字化管理运营提供有力保障。

    2、技术研发优势

    公司高度重视研发投入、技术人才培养和研发激励制度体系建设，组建了经验丰富的高水平研发团队，配套了先进的实验、分析和检测仪器设备，通过自主创新、产学研合作等途径持续开展行业新品开发和工艺革新，形成了一系列具有核心自主知识产权的创新成果，并持续将研发成果、技术工艺改造成果应用于产品创新和品质提升。

    截至2025年6月底，公司已主导或参与制修订并发布的各级标准累计40项，其中国家标准6项，以标准制定者身份将核心技术转化为行业规范。依托持续领先的研发实力与深厚产业经验，公司牢牢把握竞争制高点，持续定义行业发展方向。

    3、品牌渠道优势

    公司始终专注于不锈钢真空保温器皿、玻璃杯壶、铝瓶、塑杯的研发、设计、制造与销售。历经20余年发展，公司已成为国内最具影响力的杯壶行业龙头企业，产品远销全球80多个国家和地区。凭借卓越的产品品质与创新实力，公司品牌优势日益凸显，荣获全球权威市场调研机构欧睿国际认证的“连续三年全球杯壶销售额第一”称号，成功入选“民族品牌工程”，并获得“新浪潮2024年度消费领航品牌”荣誉，赢得了下游客户的广泛赞誉与认可。公司携手“品牌挚友”推广的最新单品“NEWSTAR星芒杯”于2025年7月荣获CFS第十四届财经峰会“2025先锋时尚产品奖”，爆品潜质逐步显现。

    国内业务方面，经过多年渠道建设，依托自身独特的经销商管理体系和富有竞争力的营销政策，通过与核心经销商签订战略合作协议，进行区域市场和销售服务的深度开发；通过战略客户开发和异业合作推进，创新性地开展渠道共建共享，集合多方品牌影响力扩大产品边界，不断增强产品的快消品属性。

    国际业务方面，面对竞争激烈的海外市场，公司持续以推行智能制造和数字工厂改造为抓手，充分运用产线、规模、品牌、研发、技术、设计等方面综合优势，从战略适配、一体化服务、快速响应机制建设、系统化服务标准等层面，全方位满足及服务大客户的大批量、多样化、个性化需求。并凭借过硬的品质、稳定的交期、优秀的设计能力，公司长期与国际知名的保温器皿品牌商达成了稳定、良好的合作。同时，公司自有品牌SIGG依托于欧洲市场正在逐步完善国际销售网络。

    4、人才驱动优势

    公司把“人才资产化”嵌入战略底层逻辑，以年轻化、专业化、本土化的三层梯队替代传统规模竞争。通过“千里马奖—伯乐奖—公开竞聘—一年一聘”的制度闭环，公司现已沉淀近200名骨干人才，并在泰国基地同步孵化本土核心班子，实现“总部经验+在地洞察”的双轮输出。雏鹰计划、少将连长、生力军、骨干人才、年轻人才工程与数字化学习平台形成“选用育留”一体化飞轮：骨干聚焦战略级项目与跨界能力，年轻力量以721法则快速成长为复合型人才，确保技术、营销、供应链等关键岗位始终拥有“即战力+后备军”。这一人才生态不仅支撑了国际业务加速开拓、泰国工厂高效筹建、SIGG品牌本土化落地、电商攻坚突破等硬仗，更把组织学习速度转化为产品创新速度和全球响应速度，构筑起公司动态护城河。

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