天工股份（920068）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天工股份（920068）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    （一）主营业务

    公司主要从事钛及钛合金材料的研发、生产与销售，将原材料海绵钛（或添加其他金属元素）通过配比、熔炼、锻造及各种精加工手段，制作成能最大程度发挥钛及钛合金材料组织性能的产品，以板材、管材、线材等形式广泛应用于化工、消费电子等领域。

    公司是国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业。公司坚持走科技创新的发展路线，秉持创新就是生产之本的理念，在技术创新、生产工艺创新、产品结构创新优化等方向持续输出研发活力，坚持走高端、多元的产品之道，始终保持自身在新兴产品市场的竞争力。

    公司不断强化钛及钛合金研发与生产工艺革新，以高端的板材、管材及线材产品为开发方向，着眼于产品结构的优化，向钛及钛合金新材料高端产品市场稳步迈进。2023年，经江苏省工信厅、科技厅等部门认定，天工股份技术中心为省级企业技术中心。公司与高校保持长期合作，不断推进钛及钛合金材料研发成果的转化落地，与南京工业大学联合成立的江苏省钛及钛合金新材料工程技术研究中心获江苏省省级工程技术研究中心认定，2024年，被江苏省教育厅、科技厅认定为江苏省研究生工作站。2025年，凭借在绿色制造、节能减排以及可持续发展等方面的卓越表现，公司成功入选江苏省“绿色工厂”名单。

    （二）主要产品或服务

    公司主要产品按形状可分为线材、板材和管材。

    （三）主要经营模式

    1、销售模式

    公司采用直销的销售模式对外进行销售。公司设有专门的销售部门，负责市场信息的收集、销售计划的制定、新客户开发、客户关系维护、客户订单的落实和跟进等工作。销售部门通过市场调研、参加行业会议/展览、客户引荐等方式建立与新客户的沟通渠道，同时也通过定期回访客户、邀请客户参观生产线等方式来维护客户关系。

    在客户下达订单及签订合同后，公司根据订单或合同要求组织生产并发货；公司安排开具发票给客户，客户按照合同协议规定的方式付款。

    2、生产模式

    公司主要实行以销定产，并以合理、适量、预测性备货为辅助。公司根据订单及备货需求制定年度生产规划，保证公司正常的经营活动。采购人员根据生产计划的物料需求采购原材料，然后生产制造部组织生产，生产完成后，交由科技创新部对质量、规格进行最终的检查认定，检验认定合格后入库，等待发货。

    公司致力于为客户提供一流产品，严格按照质量保证体系和公司内部质量管理手册来执行质量管理，对产品生产过程和产成品进行过程质量监管和事后质量检验，确保最终产品符合客户的具体要求。

    公司通过不断提高产品生产的科学管理水平，严控生产过程，实现公司管理的标准化和规范化，以期不断提升公司市场竞争力。

    3、采购模式

    公司设有专门的采购部门及专职采购人员，每年根据质量、价格、交货时间、资信、经营状况确定合格供应商，并向合格供应商进行采购。公司根据生产计划，制定物料采购单，并向合格供应商进行采购，同时广泛收集市场信息，并定期对供应商进行评价，确保主要物料拥有多家合格供应商。

    公司生产、供应部门根据订单内容判断产品的技术要求以及质量标准，各主管采购人员根据所需采购物资的具体情况选择合适的、且已被公司认可的合格供应商进行询价。根据询价的结果，公司与最终选定的供应商签订采购合同。采购物资到货时，生产保障部通知仓库、科技创新部组织验收工作，仓库人员检查采购物料型号规格及数量，科技创新部负责采购物料的质量，确认无误后在供应商送货单上签字确认，对于生产性原材料，需提供检测报告，经科技创新部确认后验收。

    4、研发模式

    公司高度重视研发工作，建立与公司发展战略、业务模式相匹配的研发体系。对需要开发的新产品，在充分调研的基础上设立研发专项或者研究课题进行研究，所有研发项目立项前由科技创新部项目组负责人组织开题报告会，项目负责人负责汇报，科技创新部、生产制造部、销售部、财务部等参与会议，经集体决策通过后审批立项，批准立项后对研发过程实施有效监控，形成一套完整的技术研发管理体系。

    报告期内，公司的经营模式未发生重大变化，影响公司经营模式的主要因素未出现重大变化。预计公司在可预见的未来期间内经营模式不会发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    公司主要从事钛及钛合金材料的研发、生产与销售，主要产品包括线材、板材和管材等，并广泛应用于化工、消费电子等领域。公司不断强化钛及钛合金研发与生产工艺革新，以高端的线材、板材和管材产品为开发方向，着眼于产品结构的优化，向钛及钛合金新材料高端产品市场稳步迈进。在新品开发方面，2025年公司产品在航空航天领域取得重大突破，首个航天级紧固件用钛合金丝材订单正式交付，实现了相关产品的进口替代，推动高端钛及钛合金材料的国产化进程，助力中国航天事业迈向更高峰。在生产设备方面，上半年公司EB炉二期项目热试也取得了成功，直径720mm的10吨钛锭顺利出炉。EB炉二期项目的成功落地，进一步实现了公司废料全面再利用的目标，不仅符合ESG发展趋势下的环保要求，也进一步优化了生产工艺。

截至本报告期末，公司资产负债状况良好，资产总额为159,628.90万元，较去年年末增加31.18%；归属于上市公司股东的净资产为132,989.19万元，较去年年末增加29.60%，资产负债率为15.62%，继续保持较低水平。2025年上半年，公司实现营业收入36,503.05万元，较上年同期减少10.29%；归属于母公司股东的净利润6,398.32万元，较上年同期减少38.63%；由于下游消费电子领域终端客户总需求量有所下降，公司利润率较高的线材类产品收入占比降低，导致公司上半年收入及毛利率同比有所下降。2025年上半年公司现金流表现稳定，经营活动产生的现金流量净额为9,451.14万元。

为进一步深化公司产业链布局，开拓更为广阔的市场空间，公司于2025年8月22日与天德投资（南通）有限公司、龙海明、南通协辉投资有限公司等签订《合资协议》，约定共同出资设立合资公司江苏天工钛晶新材料有限公司，开展钛合金粉末、铜合金粉末、高温合金粉末等材料的研发、生产与销售。天工钛晶的设立将整合各方技术优势，充分发挥公司材料性能，助力公司开拓钛合金及其他金属粉末领域，填补高端钛合金粉末材料国内空白，为消费电子、医疗器械、航空航天等领域提供更具竞争力的材料解决方案。

    （二）行业情况

    1、公司所属行业

公司是一家专业从事钛及钛合金材料研发、生产和销售的高新技术企业，根据中国《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司属于有色金属合金制造（行业编码C3240）。

    2、钛的性质与应用

钛位于元素周期表中第IVB族，化学符号Ti，原子序数为22，是一种银白色的过渡金属，其特征为重量轻、强度高、具有金属光泽，耐湿氯气腐蚀。钛在自然界中较为分散并难于提取，但其含量相对丰富。因其性质优良，储量丰富，其重要性仅次于铁、铝，钛被誉为正在崛起的“第三金属”。

钛合金是以钛为基础加入铝、锡、钒、钼等其他元素制成的合金金属。与其他合金材料相比，钛合金具有密度低、强度高、热强度高、耐蚀性好、耐热性高等优良性能。钛作为结构材料所具有的良好机械性能，要通过严格控制其中适当的杂质含量和添加合金元素形成钛合金来实现。

钛及钛合金具有稳定的化学性质、良好的耐高温、耐低温、抗强酸、抗强碱等优良特性，目前已广泛应用在消费电子、化工能源、航空航天、海洋工程、生物医学等领域。

    3、行业发展现状

近年来，我国钛加工材产量及销量保持稳定增长。根据中国有色金属工业协会钛锆铪钒分会的《2024年中国钛工业发展报告》，2024年全球钛加工材产量约为26万吨；同比增长约8%，2024年我国钛加工材产量为17.2万吨，同比增长8.1%。2024年我国钛加工材消费量为15.1万吨，同比增长1.6%；消费量最大的三项应用领域分别为化工、航空航天、消费电子，应用量分别为7.3万吨、3.2万吨及1.1万吨，分别占总钛加工材应用量的48.5%、21.3%及6.8%。其中，航空航天领域摆脱阶段性调整，成为全年用量增长最多的领域；受新能源领域带动，电力行业增量同样可观；船舶行业继续保持快速增长势头；受行业建设周期影响，化工行业用钛量首次出现萎缩；制盐、海洋工程、制药、体育休闲领域用钛量也有不同程度的下降；但由于消费电子领域爆发式增长，使得全年钛加工材产量、消费量维持小幅增长态势。数据来源：中国有色金属工业协会钛锆铪钒分会

根据中国有色金属工业协会钛锆铪钒分会的统计，2024年国内钛加工材市场呈现“高端坚挺、中低端混战”的结构性分化，利润向头部企业集中。全年钛加工材市场特征：①“以价换量”成常态，中低端钛加工材毛利率大幅下降；②技术壁垒决定生存空间，头部企业毛利率达20%以上，普通钛加工材企业毛利率仅5%左右。2024年，在民用航空领域，向空客、波音公司交付的钛合金锻件数量稳步提升；国产大飞机C919对钛加工材的需求量持续增加。苹果新一代钛金属中框、三星折叠屏铰链订单落入国内企业，2024年消费电子领域用钛量突破1.1万吨，占全球高端钛部件供应链的大部分订单，标志着从“代工”到“技术主导”的跨越。

随着技术的日臻成熟和完善，国民经济结构战略性调整以及产业转型升级，钛及钛合金材料逐渐进入民用市场。由钛及钛合金板、棒、管、线等加工材和多种金属复合材制成的钛产品，正在消费电子、3D打印、生物医疗等领域得到越来越多的应用。目前，公司根据市场情况及未来发展趋势，不断向消费电子、3D打印、生物医疗等领域进行深入拓展。公司生产的钛及钛合金线材已被应用于消费电子产品领域。2024年，公司用于3D打印的钛合金线材实现批量出口，产品终端应用包括航空航天、生物医疗等。

    4、行业发展的机遇与挑战

钛及钛合金材料行业是支持各种高端技术装备发展和尖端科技进步的重要原材料产业，在国民经济发展中具有重要地位，因而受到政府部门的极大重视，出台一系列支持性政策以促进钛及钛合金材料行业发展。工信部发布《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》，明确将高承压耐低温钛合金铸件、大型薄壁耐高温钛合金铸件等精密钛合金材料纳入先进有色金属目录，直接推动航空航天、高端装备领域的钛加工材需求升级，引导企业向高附加值产品转型。同时，《有色金属工业发展规划（2016-2020）》《新材料产业发展指南》《新材料标准领航行动计划(2018-2020年)》《战略性新兴产业分类（2018）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》等产业政策文件都明确指出要促进新材料产业发展，将高品质钛合金列为战略性新兴行业，大力推动钛合金等高端材料在高端装备制造、3D打印等重要领域的应用与融合，制定相应的产业标准体系及新材料“领航”标准，致力于打造技术创新能力强、产品质量高的钛材生产企业。随着一系列产业规划的政策落实与深入推进，钛材行业的发展将面临更大的市场机遇和产业动能，有效拉动钛材行业的发展。

公司产品已涵盖板、管、线等各大类别，已获得消费电子领域全球知名厂商的认可，并在增材制造领域实现市场“零突破”，同时在航空航天与医疗器械领域，公司产品也取得了相关行业认证。未来，公司将在有效利用现有装备产能的基础上，继续加大钛及钛合金新材料的研发力度和投资强度。在提升产品品质的同时，进一步丰富产品品类，完善产品结构；在扩充产能的同时，实现由生产驱动向技术研发驱动的转型升级。在消费电子、增材制造、航空航天与医疗器械多领域共同发力，持续拓展下游应用领域，铸就坚实的业绩基石。

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