吴通控股（300292）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期吴通控股（300292）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司的主要产品及服务

    1、移动信息服务

    1.1从事的主要业务、主要产品及其用途

    公司旗下全资子公司国都互联主要从事企业移动信息化服务业务。国都互联是中国领先的企业移动信息化解决方案提供商和服务商，是中国移动、中国联通、中国电信最高级别全网业务合作伙伴。国都互联基于自身通信技术和互联网技术优势，自主研发了统一消息全信通、5G101服务平台，为金融行业客户、知名互联网企业、机关事业单位等提供安全、稳定、高效的一站式移动信息化服务解决方案。目前，国都互联产品服务包括消息运营服务和营销增值服务，服务覆盖多种消息渠道，主要包括行业短彩信、视频短信、5G消息、语音、阅信等不同业务场景的平台定制和消息服务，能够全面满足客户个性化的消息服务需求。

    国都统一消息服务平台以全信通和5G101两种产品形态为企业提供移动信息化服务：

    （1）全信通是国都互联专为金融企业打造的统一消息服务平台，平台拥有短信、视频短信、5G消息、阅信、语音消息、国际短信、APP消息、微信等多渠道的发送整合能力，拥有一点接入统一管理、丰富多样的营销增值服务、灵活便捷的发送策略与智能路由、多维度可视化数据统计、智能+人工双重安全合规管控、完善的用户管理机制和平台监控六大核心能力。平台支持私有化集群部署和信创国产化架构，助力金融企业实现多消息渠道灵活发送、降本增效、信创安全改造，提升客户服务品质。

    （2）5G101平台是国都互联基于GSMA最新UP2.4协议，自主研发的5G多媒体运营服务平台，平台采用SAAS模式，拥有5G-Chatbot管理、多行业模板创建、短链管理、智能消息会话等核心功能，为客户提供5G消息发送和多媒体消息运营一站式服务，助力企业由传统短消息升级到5G多媒体消息，融入5G消息新服务生态，实现5G消息智能发送，同时支持根据不同手机终端实现5G消息、阅信、视频短信、短信等渠道的智能回落与转化，实现消息终端全覆盖，为客户提供更丰富的消息体验。

    公司旗下全资子公司摩森特深耕企业数智化云营销领域，致力于打造一站式解决方案，覆盖应用工具开发与活动策划运营全流程。其服务矩阵包括基于手机APP、微信公众号、企业短信、5G消息、数字礼品及积分商城等多元渠道的定制化工具，赋能企业客户高效实现营销数字化转型。

    1.2经营模式

    （1）采购模式：①国都互联作为国内三大基础电信运营商集团业务合作伙伴，分别与中国移动、中国联通、中国电信建立合作，为企业客户提供短彩信、视频短信、5G消息、阅信等移动信息服务。运营商按月统计业务量并出具结算账单，国都互联与运营商结算相关费用。②摩森特主营业务是为企业提供活动策划运营和应用工具开发服务，多用到互联网技术手段，日常以人力成本、运营费用为主。

    （2）销售模式：①国都互联通过组织业务拓展人员洽谈企业客户，挖掘企业行业短彩信、视频短信、5G消息、语音等业务需求，为企业提供面向三大运营商发送短彩信等服务的一站式解决方案。②摩森特通过组织业务拓展人员洽谈银行及企业的营销活动策划运营、应用工具开发等公开招标业务。通过摩森特营销工具平台，为银行企业客户提供营销活动开发等一系列解决方案。

    （3）盈利模式：①国都互联通过在国内三大运营商大量集中采购获得价格优势，以三网合一和个性化的解决方案提升客户服务价值，与企业客户之间的短彩信结算价格适当高于对运营商的采购成本，以价差模式获取增值服务利润。②摩森特通过提供新媒体运营、APP生活专区、线上营销活动等服务按服务时间、使用次数等收取运营服务费和工具开发费获取利润。

    1.3公司产品/服务市场地位、主要的业绩驱动因素等

    根据工业和信息化部发布的《2025年上半年通信业经济运行情况》显示，2025年上半年，全国移动短信业务量同比增长22.3%；移动短信业务收入同比增长2.2%。短彩信行业在政企刚需与应急场景驱动下实现高增长，但收入增速滞后凸显价格压力。运营商通过资源投入与技术赋能构建代理生态护城河；代理商面临合规成本上升、价格竞争加剧、5G与AI融合加速的行业生态，未来竞争焦点将集中于RCS服务闭环能力与代理分润模式创新。

    ①国都互联目前在行业处于领先地位，目前处于行业市场份额的第一梯队，一直以来坚持面向金融行业客户、知名互联网企业与政府客户提供移动消息服务的市场发展策略。该子公司主要优势在于与全国近三十家省份运营商建立了直接或间接合作关系，以及在业内建立了良好口碑。全面、优质的服务能力是业绩的主要驱动因素，报告期国都互联整体业绩变化符合行业发展趋势。

    ②摩森特以往与银行合作的技术经验积累与客户资源发掘，为其主营业务发展优势领域、树立企业品牌知名度、积累项目资源起到了推进作用。摩森特服务银行多年，拥有稳定的银行客户及成功案例。通过银行流量入口，持续发展掌上银行商城技术开发、公众号代运营业务。

    2、电子与通讯智能制造业务

    2.1通讯基础连接产品

    2.1.1从事的主要业务、主要产品及其用途

    公司旗下全资子公司物联科技是一家专注于通信和新能源领域连接技术的高新技术企业，专业从事无线通信射频、光电、新能源连接系统研发、生产及销售，是国内领先的通信射频连接系统专业供应商。物联科技的主营业务为：通讯基础连接产品及新能源储能及动力电池连接产品，包括射频连接产品、光纤接入产品、天线产品、新能源电池软硬链接产品等。

    A、设备商产品

    B、运营商产品

    C、光电产品

    D、天线产品

    E、新能源产品

    2.1.2经营模式

    （1）生产模式：物联科技采用以订单为导向的自主生产模式，根据客户订单组织采购、生产和交货。对关键工序自动化，包装辅材标准化，并行工程工作方式、精益生产（LP）、敏捷制造（AM）、设计创新化、制造过程MES生产执行系统，确保产品品质追溯及资源高效运作，管理组织相对动态。

    （2）采购模式：物联科技在生产过程中所需要的主要原材料和半成品由订单需求进行采购，对生产使用的关键物料，公司从合格供应商目录择优选取供应商进行采购。采购根据产品的价值和供应风险等级进行综合评估对供应商考核，设立定位模型，以供应商管理体系为纽带，对供应商实施分级管理。

    （3）销售模式：物联科技通过客户组织的招投标集中采购或定制设计开发产品、订单的方式获得合同，销售采取直销方式。

    （4）盈利模式：物联科技通过设计开发、生产制造及销售无线通信射频连接系统、光电、天线等产品，从而获得收入和利润。

    2.1.3行业发展及公司产品市场地位等

    根据工业和信息化部发布的《2025年上半年通信业经济运行情况》显示，2025年上半年，通信业运行基本平稳。电信业务量收保持增长，新型基础设施建设有序推进，5G、千兆、物联网等用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增势。在通信连接器领域，随着5G网络建设、云计算、物联网、数据中心、高级辅助驾驶、6G网络预研的发展，将推动通信连接器技术面向高频段、模块化、小型化、高速传输、低成本等方向推进，板对板射频连接器、高速背板连接器、I/O连接器等。国内连接器市场规模增速超过全球连接器市场规模增速，射频连接器主要在汽车、通讯领域下游应用。在企业网运营商领域，物联科技综合实力在各重大客户近年度集采产品招投标中名列前茅。在设备商领域，物联科技长期为中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔服务，历年招标中稳居第一梯队企业。其主导产品射频同轴连接器已运用于5G通信应用场景中，并被中兴通讯、中国移动通信列入供应链体系，在其客户市场相关配套业务市场采购份额中处于前三位置。

    2.2电子制造服务

    2.2.1从事的主要业务、主要产品及其用途

    公司控股子公司智能电子从事电路板组件和系统的研发、制造及相关技术服务，同时提供原材料替代方案以及专业的供应链优化方案，解决客户问题，实现高质量和高灵活性的交付。主要产品包括可应用于汽车、医疗、通讯、工控、航空航天、新能源等领域的各种电子控制系统。

    智能电子业务主要集中在中高端或者要求较高的电路板组件制造，可以代替客户设计或者协助优化客户设计，保证产品性能的高度符合性和可靠性，以及最大限度地优化成本，同时提供原材料替代方案以及专业的供应链优化方案，高效并精准地满足客户需求。

    2.2.2主要经营模式

    （1）盈利模式：智能电子通过提供电子产品的供应链采购和制造工艺服务，为客户提供质优且高性价比的产品，满足客户的同时，同步控制好内部的采购成本和管理成本，挖掘价格和成本的差异获得盈利。

    （2）采购模式：智能电子根据客户提供的合格供应商目录和型号，从原厂或者授权代理渠道或者客户指定渠道，结合客户与智能电子的合同价进行采购。

    （3）生产模式：智能电子根据客户订单或客户销售预测准备所需软硬件和物料，按照客户订单和具体拉料需求安排上线生产，以销定产。

    （4）销售模式：智能电子销售模式为直销方式，分为集团营销总部和子公司自身销售部直销。通过客户端的体系审核及商务竞标定点，一个项目在正式量产前需要多轮不同阶段的打样和验证。

    2.2.3行业发展及主要的业绩驱动因素等

    智能电子所属EMS电子制造服务业，该行业快速发展60多年，近30年维持中国为首的东南亚低成本制造格局服务全球电子制造需求。当今世界格局复杂化，全球经济萧条，中美贸易脱钩，EMS发展呈现两极分化模式：中大型有成本竞争力的EMS持续发展；小规模企业或者成本竞争力较弱的包括欧美外企在内的大型企业呈缩减态势。国内EMS行业目前呈现“高端突围、中端混战、低端内卷”的格局。PCBA制造领域的技术水平已能满足多数商用需求，但在车规级可靠性、超精密加工、智能化深度等方面将来仍可持续突破。

    智能电子的EMS制造业务目前在业内已具有一定知名度，主要业绩驱动因素为：（1）EMS行业预计未来几年，随着全球电子市场的持续扩张和新技术的不断应用，电子产品迭代更新，新能源汽车渗透率持续上升，AI带来的智能化落地日益增多，行业仍然具备长期存在的必要性。（2）公司不断投入的先进制造设备，以及多年来精心打造的质量至上文化和全面精细化管理模式为公司在近几年的电子制造领域中奠定了一定的口碑和竞争力。

    2.3移动终端产品

    2.3.1从事的主要业务、主要产品及其用途

    公司全资子公司宽翼通信长期专注于无线数据接入产品的设计、研发和销售，产品方案技术覆盖4G、5G、CAT1、CAT4、CAT6以及WiFi等主流通信协议。当前宽翼通信产品分为两大类：MBB终端和IoT无线通信模组。宽翼通信的产品广泛应用于移动支付、安防监控、对讲通信、车载联网、家庭网关、无线通话、高速列车等诸多领域。

    2.3.2经营模式

    （1）生产模式：宽翼通信核心竞争力为高通平台4G产品的研发和设计，研发投入较大的项目采取项目外包的形式，控制成本。生产加工环节采用委外加工的Fabless模式，将利润水平较低、资产重投入的加工环节转移到宽翼通信实际经营环节之外；

    （2）采购模式：宽翼通信结合订单情况、安全库存、研发产品、市场开拓等综合因素组织实施采购，采购渠道包括直接向原厂供应商购买和向供应商的代理商、经销商购买；

    （3）销售模式：宽翼通信主要由以下两种方式开展业务：其一，通过业务人员洽谈渠道客户，为客户提供整体方案，为客户订制开发4G终端（MIFI\CPE），渠道客户负责入网认证、品牌宣传、最终客户获取等，把我们的产品销售后给运营商或者是C端客户；其二，公司提供CAT6CAT12模组为客户服务，帮助客户实现整机生产。销售模式按照客户的不同类型需求可分为三大类：整机/模块ODM销售模式、定制开发模式、标准模块OBM销售模式；

    （4）盈利模式：宽翼通信通过团队的努力，不断完善产品，提高性价比，与多家渠道形成了固定的合作模式。持续不断的产生订单并为上海宽翼带来收益。主要盈利来自于无线数据终端产品生产和销售，宽翼通信会向客户提供定制产品设计服务并收取开发费用，还有部分盈利来源于子料件的销售业务。

    2.3.3行业发展及主要的业绩驱动因素等

    宽翼通信是一家方案设计的公司，具备多年的高通方案的经验，对高通芯片的架构理解能力较强，能够快速响应终端客户的需求。该子公司有长期合作的大客户作为支撑，充分做好市场调研后并明确客户需求的情况推出产品，得到市场的普遍认可。该子公司持续投入车载模组产品方向，在底层应用开发层面具备较强的优势，与客户建立了长期的合作关系。

    宽翼通信在MBB行业深耕多年，MBB行业4GCPE及其MIFI的CAT6、CAT12产品为合作伙伴提供了长效的竞争力。为了满足客户的需求，以SKD形式实现海外的生产制造。

    公司主要客户所处行业为银行业。

    2025年上半年中国GDP增长约5.4%，经济保持韧性。央行实施适度宽松货币政策，推出政策组合拳推动综合融资成本下行，强化对实体经济的支持。银行业延续强监管态势，违规处罚力度加大。银行业信息化投资聚焦业务类系统升级、智慧网点与远程银行建设、深化AI在风控和商业智能中的应用，对短彩信服务需求稳中有升，同时对5G消息（RCS）等新信息服务形态的需求逐渐显现。

    子公司国都互联主要从事企业移动信息化服务业务，作为本行业国内领先的服务供应商，国都互联基于自身通信技术和互联网技术优势，通过自主研发的全信通、5G101等服务平台，提供安全、稳定、高效的一站式移动信息化服务解决方案。国都互联以精益、创新为驱动，围绕客户多样化业务需求，从消息服务及时性、准确性出发，持续提升自身产品业务能力，始终为客户提供行业领先的信息服务，将在稳步做好客户传统短彩信服务的同时，积极研判行业发展趋势，加大科研投入，保持自身在行业的领先地位。

    二、核心竞争力分析

    1、核心技术优势

    报告期内，公司及子公司核心技术人员稳定，公司不断投入研发费用，积极提升自身核心技术优势。

    公司全资子公司国都互联始终坚持“技术革新引领行业技术发展”，围绕“安全、稳定、高效、精益、创新”不断提升企业信息服务能力：（1）报告期内，国都互联顺利完成等保三级复审、安全测评等年度基础工作，持续强化信息安全管理体系，系统性开展了数据及网络安全风险评估工作。（2）报告期内，对自主研发的金融级标准化统一消息平台-全信通，在功能优化、信创国产化和平台安全方面进行持续迭代升级，为金融银行客户提供安全可靠的统一消息平台，实现短信、微信、APP消息、5G消息统一发送。（3）报告期内，国都互联对自主研发的一站式5G消息运营服务平台-5G101，接入私有化大模型，实现5G消息、5G阅信、视信的智能转换，进行“图文智能生成-合规安全质检-精准触达服务”全链路智能化服务升级，在智能客服、多媒体融合生成、文案智能优化等场景为客户提供“全链路5G消息服务方案”。（4）报告期内，国都互联在语音业务除提供语音线路资源服务外，紧跟运营商的步伐，整合短信产品优势，融合5G新通话产品能力，主要包含：5G视频通话、智能客服、挂机短信等多项能力，结合自身客户优势，为银行、保险、医院等行业客户提供全新的语音与5G视频通话等服务。截至2025年6月30日，国都互联获得发明专利9项，软件著作权96项。

    公司全资子公司物联科技是专业从事射频连接器件产品研发、生产、销售为一体的高科技企业。报告期内，物联科技设备商产品线的新产品开发项目中有多项已获得订单并开始批量生产，包括4310法兰连接器（12花瓣接触套）、Z-smp/PW-smp弯式接RG405电缆组件、MQ4接交联3/8电缆组件系列等。物联科技光电产品线，依托本身的技术研发能力，与国内外多家客户展开合作，研发出多款高品质通信产品，并集中力量对现有品种进行升级，对新系列产品进行开发，包括墨西哥IZZI1.0及2.0版本预端接光缆组件、FTTR光电混合线缆组件等。截至2025年6月30日，物联科技获得授权专利67项，其中发明专利9项、实用新型专利56项、外观设计2项。

    公司控股子公司智能电子的产品定位在提供复杂或者难度较高的电路板组件制造，可以代替客户设计或者优化客户设计。智能电子拥有业内针对DFM的专业模拟软件（Siemens旗下产品），可以通过模拟产品的可制造性水平，上线前就做到精准模拟，并提出建设性优化意见以及制造成本优化建议，有助于客户减少费用、压缩开发周期，保证了产品制造性能的高度符合性、可靠性以及最大限度成本优化。报告期内，智能电子汽车B柱屏的自研项目持续量产交付。智能电子CNAS认证的实验室有序运作，并持续增加新的检测项目，为公司提升质量体系保障和发生问题的快速分析能力。截至2025年6月30日，智能电子获得授权专利75项，其中发明专利10项、实用新型65项。

    截至2025年6月30日，公司（含子公司）合计获得授权专利210项，其中发明专利39项、实用新型163项、外观设计8项，软件著作权310项，集成电路布图设计4项。

    2、优质的市场及客户资源

    公司拥有电信、金融、互联网等领域的优质客户资源。在移动信息服务领域，国都互联抓住移动信息化业务市场快速发展的趋势，坚持针对细分行业、面向大客户服务的发展方针，始终围绕银行、互联网等移动信息化应用需求广泛的重点行业进行发展。经过十多年在移动信息服务领域的持续深耕，国都互联客户目前已覆盖近百家金融机构和近千家知名互联企业。国都互联目前处于平稳发展阶段，市场占比和口碑均占据领先地位。在通讯设备制造领域，公司与通信运营商和国内行业领先的主设备商等客户进行长期、稳定的合作，同时积极拓展新领域客户，如光伏、新能源等，并积极开拓海外市场。在电子制造领域，智能电子在汽车和工控领域资源深耕多年，积累了众多优质客户资源和市场资源，主要客户包括吉利、长安、上汽等国内知名汽车品牌。

    3、人才和团队优势

    人力资源是公司的核心竞争力，公司自上市以来，一直非常重视人才梯队的建设以及各类管理人才的引进。秉承“人才强企、人才兴企”的理念。对公司人力资源战略进行了重新定位，人力资源管理的基本原则是吸引核心人才、留住核心人才、用好核心人才、建设人才梯队。人力资源要着眼长远、立足培养、控制总量、优化结构、降低成本、提升素质。公司采用集团化人力资源管控模式，明确集团人资行政中心及各子公司的人力资源责权关系，根据实际情况确定集团人资行政中心的责权体系。通过公司的人力资源整合及采用不同的激励方式，公司管理团队更加稳定，核心竞争力持续提升。通过多次并购重组，吸纳了宽翼通信、国都互联和摩森特优质人才，核心人员在行业、公司战略目标、业务服务体系等方面形成了比较扎实的专业积累。以提升创新能力和整体素质为核心，着力建立和完善人才培养开发、评价发现、流动配置等机制，统筹抓好各类人才队伍建设。坚持人才引进、培养、使用与创新发展相结合，以自主创新能力的不断提升促进企业提速升级。同时，公司不断通过各类内外部培训投入，加强中高层管理团队综合素质的培养。构建公司的学习型组织文化，进一步推动公司持续稳定健康的发展。

    三、主营业务分析

    2025年上半年，公司管理层带领全体员工全力以赴，积极拥抱竞争，实现了较好的经营业绩。2025年上半年，公司完成营业收入225,062.54万元，较上年同期增长4.40%；实现归属上市公司股东的净利润6,093.44万元，同比增长33.18%。

    报告期内，公司移动信息服务收入平稳增长，实现营业收入17.98亿元，同比增长4.64%。公司移动信息服务一体化平台认真执行集团年度经营策略，按照集团营销策划方案，持续聚焦金融行业及核心战略客户，以创造客户价值为抓手不断深化合作，努力提升业务量。同时深耕渠道，不断改善互联网及政企的毛利率，在激烈的市场竞争中保持了较为稳定的市场规模和盈利能力。

    2025年上半年，公司通讯基础连接产品整体收入规模有所增长，但市场竞争愈发激烈，导致订单毛利率下降。报告期内，公司电子制造业务持续推进大客户的稳定合作，营业收入略有增长；其业务模式中代工占比上升，部分客户业务由代料转为纯代工，同时内部进行精细化增效降本举措以及材料成本的持续优化，营业利润实现较快增长。

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