首航新能（301658）：2025年中报显示营收和净利润下滑但扣非净利润增长

近期首航新能（301658）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

首航新能（301658）发布的2025年中报显示，截至本报告期末，公司营业总收入为11.13亿元，同比下降24.26%；归母净利润为9122.51万元，同比下降30.14%；扣非净利润为1.41亿元，同比上升15.05%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为4.58亿元，同比下降38.88%；第二季度归母净利润为3874.09万元，同比下降52.49%；第二季度扣非净利润为8083.38万元，同比上升1.36%。

主要财务指标

• 毛利率：30.27%，同比减少13.32%
• 净利率：8.2%，同比减少7.77%
• 三费占营收比：3.44%，同比减少76.52%
• 每股净资产：7.58元，同比增长12.07%
• 每股经营性现金流：-0.28元，同比增长62.26%
• 每股收益：0.23元，同比减少34.29%

应收账款与现金流

本报告期首航新能的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达540.34%。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为58.06%，原因在于本期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少幅度小于购买商品、接受劳务支付的现金减少幅度。

主营收入构成

• 并网逆变器：主营收入6.45亿元，占总收入的57.98%，毛利率23.49%
• 储能电池：主营收入2.57亿元，占总收入的23.11%，毛利率42.74%
• 储能逆变器：主营收入1.53亿元，占总收入的13.72%，毛利率36.96%
• 配件及其他：主营收入5393.6万元，占总收入的4.85%，毛利率30.95%
• 其他(补充)：主营收入381.31万元，占总收入的0.34%，毛利率58.12%

行业和地区分布

• 光伏行业：主营收入11.09亿元，占总收入的99.66%，毛利率30.17%
• 境外市场：主营收入9.36亿元，占总收入的84.16%，毛利率33.48%
• 境内市场：主营收入1.76亿元，占总收入的15.84%，毛利率13.23%

发展回顾与展望

公司专业从事新能源电力设备的研发、生产和销售，属于“光伏设备及元器件制造”行业。2024年全球光伏新增装机452GW，同比增长32.2%，预计未来多年将持续增长。2025年国内光伏市场受政策影响，上半年出现抢装，1-6月新增装机约212.21GW，同比增长107%，累计装机达1100GW，占总装机容量的30%。2025年全球储能市场预计新增装机265.1GWh，同比增长41%，欧洲、东南亚、澳洲等区域户储市场回暖。

财务分析结论

尽管首航新能在2025年上半年的营业总收入和归母净利润分别下降了24.26%和30.14%，但扣非净利润实现了15.05%的增长。公司毛利率和净利率分别下降至30.27%和8.2%，显示出盈利能力有所减弱。然而，三费占营收比大幅降低至3.44%，表明公司在成本控制方面取得了一定成效。此外，公司应收账款占比较大，需关注其回收风险。总体来看，公司在光伏和储能市场的布局较为广泛，未来有望受益于行业的持续增长。

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