山谷捷（301581）2025年中报：营收增长但盈利能力下滑，需关注应收账款风险

近期黄山谷捷（301581）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长但盈利能力下滑

山谷捷（301581）发布的2025年中报显示，截至本报告期末，公司营业总收入为3.75亿元，同比上升34.41%。然而，归母净利润仅为3781.06万元，同比下降37.60%；扣非净利润为3438.38万元，同比下降34.15%。这表明尽管公司在营业收入上有显著增长，但盈利能力却出现了明显下滑。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.84亿元，同比上升32.63%，但第二季度归母净利润为1552.22万元，同比下降54.97%，扣非净利润为1458.08万元，同比下降44.24%。这进一步证实了公司在盈利能力上的挑战。

毛利率和净利率下降

公司毛利率为15.79%，同比减少了40.82%；净利率为10.85%，同比减少了52.3%。毛利率和净利率的大幅下降主要是由于产品销售价格下降和原材料价格上涨等因素的影响。

应收账款显著增加

本报告期，公司的应收账款上升至1.66亿元，同比增幅达55.11%。应收账款的快速增长可能反映了公司在销售方面的积极扩张，但也带来了潜在的坏账风险。值得注意的是，应收账款与利润的比例已达到148.42%，需要引起管理层的关注。

现金流状况恶化

每股经营性现金流为-0.14元，同比减少了128.11%。经营活动产生的现金流量净额大幅减少，主要原因是报告期购买商品、接受劳务支付的现金增加。此外，投资活动和筹资活动产生的现金流量净额也出现了较大波动，分别变动-1126.46%和-1479.22%，主要受使用闲置募集资金购买现金管理产品和分配股东股利的影响。

成本和费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为816.1万元，三费占营收比为2.18%，同比增加了30.45%。销售费用和管理费用的增加主要是为了拓展业务和支付上市相关费用，而财务费用则因利息收入增加而有所减少。

总结

总体来看，山谷捷（301581）在2025年上半年实现了营业收入的增长，但盈利能力显著下滑，尤其是毛利率和净利率的大幅下降。同时，应收账款的快速增加和现金流状况的恶化也给公司带来了新的挑战。未来，公司需要更加注重成本控制和应收账款管理，以提升整体盈利能力和财务健康水平。

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