万邦医药（301520）2025年中报：业绩下滑，费用上升，需关注应收账款

近期万邦医药（301520）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

万邦医药（301520）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为1.47亿元，同比下降21.57%；归母净利润为2681.14万元，同比下降51.28%；扣非净利润为1232.7万元，同比下降70.17%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为7578.61万元，同比下降21.9%；归母净利润为1496.21万元，同比下降40.97%；扣非净利润为696.82万元，同比下降62.5%。

盈利能力分析

公司毛利率为34.73%，同比减少24.69个百分点；净利率为18.26%，同比减少37.89个百分点。每股收益为0.4元，同比减少51.81%。这些数据显示公司在盈利能力方面出现了显著下滑。

成本与费用分析

报告期内，公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为1633.39万元，三费占营收比为11.12%，同比增加了58.96%。具体来看，销售费用大幅增长83.86%，主要原因是公司商务团队扩张及加大投标和市场推广力度；财务费用增长64.84%，主要由于利息收入下降。

资产与负债状况

公司货币资金为7231.38万元，同比减少58.75%，主要因为销售商品收到的现金减少和投资支付的现金增加。应收账款为7953.45万元，同比增长38.72%，应收账款与利润的比例达到92.99%，需关注其回收风险。存货减少49.8%，主要是由于年初原材料备货增加并在本期消耗。

现金流分析

每股经营性现金流为0.19元，同比减少55.20%，主要由于收入和利润的下降。经营活动产生的现金流量净额也出现明显下降，表明公司在经营活动中面临一定压力。

发展回顾与展望

万邦医药是一家提供药学研究和临床研究服务的综合型CRO企业，业务涵盖临床试验运营、现场管理、生物样本分析、数据管理和统计分析等。公司通过客户委托研发、研发技术成果转让和共同研发三种模式盈利，主要收入来源于客户委托研发。尽管公司在行业内具有较强的竞争力，但当前的财务数据显示其面临较大的经营挑战，特别是在成本控制和应收账款管理方面需要进一步加强。

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