维科精密（301499）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险突出

近期维科精密（301499）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

维科精密（301499）2025年中报显示，公司营业总收入为4.47亿元，同比增长12.58%；归母净利润达2288.98万元，同比增长9.15%；扣非净利润为1986.84万元，同比增长19.07%，整体盈利能力稳中有升。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2.2亿元，同比增长10.36%；归母净利润为1088.17万元，同比下降2.48%；扣非净利润为948.34万元，同比增长7.13%，表明核心经营业务仍保持增长态势，但净利润出现小幅下滑。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为18.24%，同比下降9.97%；净利率为5.12%，同比下降3.05%。尽管盈利指标同比有所下降，但三费合计占营收比例为8.05%，同比下降12.96%，显示公司在销售、管理及财务费用控制方面取得成效。

财务费用同比大幅下降224.92%，主要原因为本期利息收入增加及汇兑收益。所得税费用同比增长59.38%，系税前利润增加所致。

资产与现金流状况

货币资金为1.64亿元，较上年同期的9289.72万元显著增长76.02%。有息负债为2512.47万元，较上年同期的8038.65万元大幅减少68.75%，显示公司偿债压力减轻，资本结构趋于稳健。

每股经营性现金流为0.56元，同比增长120.21%，主要得益于销售商品收到的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比增长91.86%，经营活动现金流改善明显。

应收账款风险提示

截至报告期末，公司应收账款为2.59亿元，占最新年报归母净利润的比例高达570.76%，反映出应收账款规模较大，回款周期可能较长，存在一定的资金占用和坏账风险，需持续关注其后续回收情况。

主营业务结构分析

从主营收入构成看，动力系统零部件收入为2.55亿元，占总收入的57.17%，是公司最主要的收入来源；底盘系统零部件收入为6442.67万元，占比14.42%；外销收入为1.05亿元，占比23.52%，毛利率达30.62%，显著高于内销的14.43%，表明海外市场盈利能力更强。

废料业务毛利率最高，达36.48%，汽车连接器及零部件毛利率为20.31%，非汽车连接器及零部件毛利率为12.78%。

综合评价

公司整体营收和利润实现增长，经营性现金流显著改善，费用控制能力增强，资本结构优化。然而，毛利率和净利率同比下降，叠加应收账款占利润比重极高，提示需警惕盈利质量与资产安全性问题。

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