强瑞技术（301128）：2025年中报显示营收大幅增长但盈利能力承压

近期强瑞技术（301128）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

强瑞技术（301128）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到8.4亿元，同比上升74.64%。然而，归母净利润为5490.69万元，同比仅上升15.57%，扣非净利润为5191.85万元，同比上升17.76%。这表明尽管公司营收大幅增长，但净利润增幅明显滞后。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为5.23亿元，同比上升58.04%，但归母净利润为4294.58万元，同比下降0.82%，扣非净利润为4188.58万元，同比下降1.59%。这显示出公司在第二季度的盈利能力有所下滑。

主要财务指标

毛利率与净利率

公司毛利率为23.21%，同比减少了32.67个百分点，净利率为8.43%，同比减少了34.67个百分点。这表明公司在成本控制方面面临较大压力。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为4864.13万元，三费占营收比为5.79%，同比减少了28.21%。虽然费用占比有所下降，但绝对金额仍较高。

应收账款与现金流

公司应收账款为5.58亿元，同比增加了51.05%。每股经营性现金流为-0.35元，同比减少了162.93%。这反映出公司在应收账款管理和现金流方面存在较大挑战。

主营收入构成

公司主营收入主要来源于设备、治具、散热器、零部件及其他、电机等产品。其中，治具收入占比最高，为34.89%，毛利率为25.52%。设备类产品的毛利率最低，为15.70%，但收入占比为38.37%。

经营情况评述

公司营业收入的增长主要得益于移动终端、智能汽车市场及散热器产品等领域的订单增量较大。然而，营业成本同比增加了104.65%，主要原因是公司为快速扩展客户、抢占市场份额，适当降低了毛利率，同时重要客户的订单结构调整导致生产成本增加。

发展回顾

报告期内，公司在移动终端领域实现销售收入4.06亿元，同比增长47%；智能汽车领域实现营收1.87亿元，同比增长203%；散热器产品贡献1.35亿元营业收入，同比增长53%。此外，公司还涉足半导体设备和机器人领域，成立了全资子公司和合资公司，进一步拓展业务范围。

财务分析总结

总体来看，强瑞技术在2025年上半年实现了营收的大幅增长，但在盈利能力、成本控制、应收账款管理和现金流方面面临较大压力。公司需要进一步优化成本结构，加强应收账款管理，以提升整体盈利水平。

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