可孚医疗（301087）：2025年中报显示营收与净利润双降，需关注应收账款风险

近期可孚医疗（301087）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据可孚医疗（301087）发布的2025年中报，截至报告期末，公司营业总收入为14.96亿元，同比下降4.03%；归母净利润为1.67亿元，同比下降9.51%；扣非净利润为1.36亿元，同比下降17.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为7.58亿元，同比上升0.87%；第二季度归母净利润为7596.24万元，同比下降9.3%；第二季度扣非净利润为6766.65万元，同比下降8.88%。

盈利能力

公司的毛利率为52.49%，同比增加了3.58个百分点；净利率为11.14%，同比减少了5.99个百分点。尽管毛利率有所提升，但净利率的下降表明公司在成本控制方面面临一定压力。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为5.57亿元，三费占营收比为37.27%，同比增加了12.81%。管理费用的增加主要是由于本期合并上海华舟以及公司管理咨询费用增加所致；财务费用的增加则是因为报告期银行定期存款结构变化及利息率下降。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为1.68元，同比增加了14.54%，显示出公司在经营活动中的现金流状况有所改善。然而，货币资金为12.62亿元，较去年同期的17.86亿元减少了29.32%，主要原因是本期偿还银行借款增加。此外，应收账款为3.96亿元，占最新年报归母净利润的比例高达127.09%，需特别关注其回收风险。

主营业务构成

从主营收入构成来看，康复辅具类产品收入为5.63亿元，占总收入的37.63%，毛利率为61.99%；医疗护理类产品收入为4.24亿元，占总收入的28.32%，毛利率为47.81%；健康监测类产品收入为2.71亿元，占总收入的18.11%，毛利率为47.65%。境内销售收入为13.99亿元，占总收入的93.53%，毛利率为54.61%；境外销售收入为9676.03万元，占总收入的6.47%，毛利率为21.79%。

发展回顾与展望

2025年，国内医疗器械行业在政策支持、技术创新和市场需求驱动下迈向高质量发展。可孚医疗作为全生命周期个人健康管理企业，业务覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中医理疗五大领域，拥有完善的研发、生产、营销和服务网络。报告期内，公司实现营业收入14.96亿元，净利润1.67亿元，经营活动现金流3.51亿元。核心品类如呼吸机、血糖尿酸一体机等增长显著，毛利率同比提升1.8个百分点。公司持续推进智能制造，岳阳产业园获评“湖南省先进级智能工厂”。通过收购上海华舟和喜曼拿医疗，强化海外布局与渠道拓展。健耳听力业务营收同比增长超20%，数字化管理和服务能力持续提升。

总结

总体来看，可孚医疗2025年中报显示营收与净利润双双下降，尤其是扣非净利润降幅较大。虽然毛利率有所提升，但净利率和每股收益均出现下滑，且应收账款占比较高，存在一定的回收风险。未来，公司需进一步优化成本结构，加强应收账款管理，以提升整体盈利能力。

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