西域旅游（300859）增收不增利，多项成本增加致利润下滑

近期西域旅游（300859）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

西域旅游（300859）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到1.14亿元，同比上升9.59%，但归母净利润仅为1122.65万元，同比下降61.78%，扣非净利润1119.15万元，同比下降61.53%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力却显著下降。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为9739.06万元，同比上升11.53%，但归母净利润为4083.88万元，同比下降1.23%，扣非净利润为4086.02万元，同比下降0.72%。尽管收入有所增长，但利润仍出现小幅下滑。

主要财务指标

• 毛利率：36.11%，同比减少33.32%。
• 净利率：7.79%，同比减少72.73%。
• 三费占营收比：24.88%，同比增加26.91%。
• 每股净资产：4.66元，同比增加3.13%。
• 每股经营性现金流：0.35元，同比增加20.54%。
• 每股收益：0.07元，同比减少63.16%。

成本与费用分析

公司营业成本大幅增加52.74%，主要原因包括：

1. 报告期内“遇见喀什”、“遇见赛湖”等旅游演艺项目处于市场培育初期，人工成本、折旧、摊销成本等增加了1600万元。
2. 新增60余辆区间车及天池景区房车营地项目的折旧成本增加了200万元。
3. 社保、公积金、年金等基数调整增加了400万元。
4. 索道大修导致成本增加了300万元。

此外，销售费用增加了212.93%，主要由于淡季索道营销活动、天池景区国际冰帆赛以及遇见喀什项目、房车营地项目的营销推广增加。财务费用增加了315.77%，主要是因为子公司借款利息增加。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自旅游客运、索道运输、游船、其他、沉浸式演艺、温泉酒店和旅行社服务。其中，旅游客运收入最高，为7363.88万元，占总收入的64.81%，毛利率为52.95%。而沉浸式演艺和温泉酒店则出现了较大的亏损，分别为-1236.91万元和-203万元。

行业背景与发展

2025年上半年，我国旅游行业呈现强劲复苏态势，新疆旅游市场表现尤为亮眼，接待游客1.3亿人次，实现旅游收入1425.60亿元，同比分别增长11.15%和11.59%。作为新疆旅游龙头企业，西域旅游拥有资源垄断与整合优势，但在“旅游兴疆”战略下，公司仍面临成本上升带来的挑战。

总结

总体来看，西域旅游虽然实现了收入的增长，但由于多项成本的增加，导致利润大幅下滑。未来，公司需要进一步优化成本控制，提升盈利能力，以应对市场竞争和行业发展的挑战。

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