凯伦股份（300715）：2025年中报显示盈利能力显著提升但需关注现金流与债务状况

近期凯伦股份（300715）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

凯伦股份（300715）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为11.48亿元，同比下降5.92%；归母净利润为2581.24万元，同比上升232.48%；扣非净利润为1261.47万元，同比上升183.22%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为6.82亿元，同比下降1.41%；第二季度归母净利润为1919.29万元，同比上升18105.75%；第二季度扣非净利润为611.04万元，同比上升223.9%。

盈利能力分析

本报告期凯伦股份的盈利能力显著提升，毛利率为22.75%，同比增加0.48%；净利率为3.69%，同比增加477.66%。这表明公司在控制成本和提高运营效率方面取得了一定成效。

主营业务构成

从主营收入构成来看，防水材料销售业务收入为8.38亿元，占主营收入的73.00%，毛利率为23.11%；防水工程施工业务收入为2.42亿元，占主营收入的21.10%，毛利率为5.89%；显示面板补偿修复业务收入为1.17亿元，占主营收入的10.21%，毛利率为45.40%。这表明公司在防水材料销售和显示面板补偿修复业务方面具有较高的毛利率。

财务健康状况

尽管盈利能力有所提升，但公司的财务健康状况仍需关注。货币资金为4.82亿元，同比下降63.75%，主要原因是现金收购佳智彩51%股权。应收账款为17.46亿元，同比下降19.46%；有息负债为20.19亿元，同比下降24.03%。三费占营收比为13.83%，同比下降16.30%。

现金流与债务状况

经营活动产生的现金流量净额为正，每股经营性现金流为0.13元，同比增加116.63%，表明公司加强了应收账款管理，销售回款增加。然而，投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-210.42%，主要原因是收购佳智彩51%股权。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为131.02%，主要原因是偿还债务支出减少。

风险提示

根据财报体检工具显示，建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.54%、货币资金/流动负债仅为27.9%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.88%）。同时，建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.51%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达61.55%）。此外，财务费用状况也值得关注（财务费用/近3年经营性现金流均值已达184.85%）。

综上所述，凯伦股份在2025年中报中表现出盈利能力的显著提升，但在现金流管理和债务控制方面仍需进一步加强。

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