华凯易佰（300592）：2025年中报显示收入增长但利润显著下滑，需关注现金流和应收账款

近期华凯易佰（300592）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

华凯易佰（300592）在2025年中报中披露了其上半年的经营成果。报告显示，公司营业总收入达到45.38亿元，同比上升28.97%，但归母净利润仅为3674.05万元，同比下降72.69%。扣非净利润为2426.98万元，同比下降81.36%。这表明尽管公司在收入方面有所增长，但在盈利能力上面临较大挑战。

利润与成本分析

利润

公司毛利率为33.47%，同比减少了8.74个百分点。净利率为0.71%，同比减少了81.03%。这些数据反映了公司在成本控制和利润率方面遇到了困难。此外，每股收益为0.09元，同比减少了73.14%，进一步证实了公司盈利能力的减弱。

成本

营业成本的增加是导致利润下滑的主要原因之一。营业成本同比增加了35.49%，高于营业收入的增长速度。销售费用、管理费用、财务费用总计14.0亿元，三费占营收比为30.86%，同比增加了2.31个百分点。

现金流与资产负债分析

现金流

尽管公司面临利润下滑的压力，但其经营性现金流表现较为亮眼。每股经营性现金流为0.91元，同比增加了388.07%。这主要是由于营业收入增长带动销售商品收到的现金增加，以及备货减少所致。

资产负债

公司的货币资金为4.9亿元，同比减少了22.79%。同时，应收账款为5.03亿元，同比增加了35.01%，应收账款与利润的比例达到了295.69%，显示出公司在应收账款管理方面存在一定风险。有息负债为6.01亿元，同比增加了34.94%。

主营业务分析

公司主营业务收入主要来自跨境出口电商业务，收入为41.82亿元，占总收入的92.16%，毛利率为35.04%。跨境电商综合服务业务收入为3.5亿元，占总收入的7.71%，毛利率为14.49%。其他业务收入为825.64万元，占总收入的0.18%，毛利率为39.48%。空间环境艺术设计业务收入为-249.9万元，占总收入的-0.06%，毛利率未披露。

发展回顾与展望

公司以全资子公司易佰网络和通拓科技为载体，开展跨境出口电商业务。报告期内，易佰网络实现营业收入36.76亿元，净利润6253.64万元，同比下降65.09%；通拓科技实现营业收入8.64亿元，净利润282.22万元，实现扭亏为盈。公司通过AI驱动的敏捷开发模式和数字化管理体系，实现了多品类、多平台、多市场的全球化布局。

总结

华凯易佰在2025年上半年虽然实现了营业收入的增长，但利润却出现了显著下滑，主要原因是毛利率下降和销售费用增加。此外，公司需特别关注现金流和应收账款的管理，以确保未来的可持续发展。

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