天孚通信（300394）2025年中报：营收与净利润显著增长，但需关注应收账款及毛利率下滑

近期天孚通信（300394）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

天孚通信（300394）在2025年中报中展示了强劲的业绩增长。截至报告期末，公司营业总收入达到24.56亿元，同比上升57.84%；归母净利润为8.99亿元，同比上升37.46%；扣非净利润为8.67亿元，同比上升35.27%。第二季度的表现尤为突出，营业总收入为15.11亿元，同比上升83.34%；归母净利润为5.62亿元，同比上升49.64%。

收入构成

公司的主营收入主要来自光有源器件和光无源器件。光有源器件收入为15.66亿元，占总收入的63.78%，毛利率为43.36%；光无源器件收入为8.63亿元，占总收入的35.13%，毛利率为63.57%。外销收入为19.22亿元，占总收入的78.28%，毛利率为47.09%；内销收入为5.34亿元，占总收入的21.72%，毛利率为64.12%。

财务指标分析

尽管营收和净利润显著增长，但部分财务指标表现一般。毛利率为50.79%，同比下降12.09%；净利率为36.62%，同比下降13.07%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计5659.96万元，占营收比2.3%，同比增加51.3%。每股净资产为6.03元，同比下降4.67%；每股经营性现金流为0.78元，同比下降9.76%；每股收益为1.16元，同比增加37.11%。

应收账款与现金流

值得注意的是，公司应收账款体量较大，当期应收账款为11.73亿元，占最新年报归母净利润的比例高达87.33%，同比增加79.24%。这表明公司在应收账款管理方面可能存在一定风险，需要进一步关注其回收情况。同时，现金及现金等价物净增加额同比增加了87.24%，主要得益于收入增长带来的销售回款增加。

发展前景

公司作为光器件整体解决方案提供商，受益于人工智能的发展和全球数据中心建设的需求增加，未来有望继续保持增长态势。然而，毛利率和净利率的下降以及应收账款的高占比，提示公司在未来发展中需更加注重成本控制和应收账款管理，以确保可持续健康发展。

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