节能国祯（300388）2025年中报：营收下滑但盈利能力增强，需关注现金流与债务状况

近期节能国祯（300388）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

节能国祯（300388）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为16.37亿元，同比下降14.08%；归母净利润为1.81亿元，同比下降6.16%；扣非净利润为1.78亿元，同比下降19.70%。尽管营收有所下降，但公司的盈利能力有所提升，毛利率为32.73%，同比增加9.76%；净利率为12.1%，同比增加13.83%。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为9.36亿元，同比下降16.25%；归母净利润为1.13亿元，同比下降3.73%；扣非净利润为1.11亿元，同比下降24.43%。这表明公司在第二季度的表现延续了上半年的整体趋势。

主营收入构成

公司主营收入主要来源于水务运营服务，收入为11.89亿元，占总收入的72.64%，毛利率为37.28%。环境工程建造服务收入为3.98亿元，占总收入的24.30%，毛利率为18.69%。环保设备销售及服务收入为4262.31万元，占总收入的2.60%，毛利率为33.20%。其他业务收入为741.61万元，占总收入的0.45%，毛利率为52.18%。

地区分布

从地区分布来看，安徽地区的收入为7.01亿元，占总收入的42.78%，毛利率为33.13%。西北、华北、东北地区的收入为2.78亿元，占总收入的16.98%，毛利率为38.61%。华中、西南地区的收入为2.43亿元，占总收入的14.81%，毛利率为34.04%。华东地区的收入为2.24亿元，占总收入的13.66%，毛利率为19.04%。华南地区的收入为1.07亿元，占总收入的6.55%，毛利率为40.41%。国外市场的收入为7801.12万元，占总收入的4.76%，毛利率为-591.35%。

财务指标变动原因

1. 应收款项：变动幅度为4.77%，主要原因是受地方政府财政影响，本期运营项目回款延缓。
2. 短期借款：变动幅度为17.28%，主要原因是根据经营需要补充流动资金贷款。
3. 长期借款：变动幅度为8.81%，主要原因是项目资金需求增加，开展项目融资。
4. 营业收入：变动幅度为-14.08%，主要原因是工程板块规模缩减。
5. 营业成本：变动幅度为-17.64%，主要原因是工程业务收入减少，成本相应减少。
6. 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为24.93%，主要原因是支付供应商的工程及材料款等减少。
7. 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-137.56%，主要原因是支付肥东特许经营权项目投资款。
8. 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为271.05%，主要原因是肥东等重大项目贷款落地，以及前期优化贷款结构使得本期偿还流贷资金减少。
9. 现金及现金等价物净增加额：变动幅度为-29.2%，主要原因是肥东TOT等重大项目落地，投资支出增加。

关注事项

1. 现金流状况：公司货币资金为7.92亿元，同比增加1.06%，但货币资金与流动负债的比例仅为23.18%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为17.49%，需关注现金流状况。
2. 债务状况：有息负债为92.1亿元，同比增加7.00%，有息资产负债率为52.92%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为15.04%，需关注债务状况。
3. 应收账款：应收账款为35.89亿元，同比增加23.10%，应收账款与利润的比例高达978.77%，需关注应收账款回收情况。

总结

节能国祯2025年中报显示，虽然公司营业收入有所下降，但盈利能力有所增强，毛利率和净利率均有所提升。然而，公司需密切关注现金流、债务状况以及应收账款的回收情况，以确保未来的可持续发展。

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