万讯自控（300112）2025年中报：增收不增利，多项财务指标下滑

近期万讯自控（300112）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

万讯自控（300112）于2025年发布了中期报告，报告显示公司在报告期内实现了营业总收入4.99亿元，同比上升5.59%。然而，归母净利润却录得-1171.09万元，同比下降253.92%，扣非净利润为-1584.37万元，同比下降1602.32%。这表明公司在报告期内虽然实现了收入的增长，但盈利能力显著下降。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为2.73亿元，同比下降3.03%；第二季度归母净利润为-415.56万元，同比下降132.45%；第二季度扣非净利润为-750.23万元，同比下降194.37%。这进一步反映了公司在第二季度的经营状况不佳。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：42.96%，同比减少5.25%
• 净利率：-2.08%，同比减少220.9%
• 每股收益：-0.04元，同比减少266.8%

成本与费用

• 三费占营收比：34.85%，同比增加3.19%
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：1.74亿元

现金流

• 每股经营性现金流：-0.12元，同比减少76.08%

主营收入构成

从主营收入构成来看，现场仪表是公司最主要的收入来源，收入为4.23亿元，占总收入的84.71%，毛利率为41.46%。二次仪表及其他产品的收入为3599.97万元，占总收入的7.21%，毛利率为58.30%。压力仪表及配件的收入为3255.32万元，占总收入的6.52%，毛利率为43.95%。

财务指标变动原因

• 货币资金：变动幅度为51.77%，原因是本期末公司大额存单理财到期收回。
• 短期借款：变动幅度为35.0%，原因是本期成都安可信新增信用证借款。
• 长期借款：变动原因是本期成都安可信新增担保借款。
• 租赁负债：变动幅度为-35.07%，原因是本期支付厂房到期租赁款。
• 交易性金融资产：变动幅度为35.78%，原因是公司购入银行结构性理财。
• 应收票据：变动幅度为38.78%，原因是本期末商业承兑汇票和财务公司承兑票据增加。
• 应收款项融资：变动幅度为47.46%，原因是本期末银行承兑汇票增加。
• 其他流动资产：变动幅度为-91.33%，原因是本期大额存单到期赎回。
• 长期待摊费用：变动幅度为94.81%，原因是本期新增厂房装修款。
• 其他非流动资产：变动幅度为66.93%，原因是本期预付购买无形资产款项增加。
• 应交税费：变动幅度为-46.73%，原因是公司本期末应交增值税、企业所得税减少。
• 其他应付款：变动幅度为-44.77%，原因是本期支付员工限制性股票回购义务款以及支付少数股东股权款。
• 预计负债：变动幅度为-100.0%，原因是本期诉讼案审结，公司终止确认原计提的预计负债。
• 财务费用：变动幅度为78.23%，原因是本期确认的大额存单利息收入同比减少。
• 所得税费用：变动幅度为-332.26%，原因是本期确认基于可弥补亏损的递延所得税资产增加。
• 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为-76.08%，原因是本期购买商品、接受劳务的现金支出同比增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为98.41%，原因是公司本期分配股利支付的现金同比减少。
• 现金及现金等价物净增加额：变动幅度为398.71%，原因是本期筹资活动现金流量净额增加。
• 其他收益：变动幅度为-43.36%，原因是本期确认的政府补助款、增值税即征即退税款及进项税额加计抵减额同比减少。
• 投资收益：变动幅度为-60.12%，原因是本期处置长期股权投资产生的收益减少。
• 公允价值变动收益：变动幅度为562.38%，原因是报告期末计提未到期的理财产品收益增加。
• 信用减值损失：变动幅度为-203.94%，原因是本期计提的应收账款坏账损失同比增加。
• 资产减值损失：变动幅度为-65.94%，原因是本期公司计提的存货跌价损失同比增加。
• 资产处置收益：变动原因是本期实现土地处置收益。
• 营业外收入：变动幅度为573.52%，原因是本期无需支付款项核销增加。
• 营业外支出：变动幅度为763.2%，原因是本期罚款支出和非流动资产报废损失增加。
• 少数股东损益：变动幅度为154.81%，原因是本期控股子公司的净利润同比增加。

发展回顾与展望

行业背景

2021年发布的“十四五规划”推动制造业优化升级，改造提升传统产业，扩大优质产品供给，加快重点行业企业改造升级，工业自动化仪器仪表迎来发展机遇。2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推进重点行业设备更新改造，扩大工业自动控制系统装置市场需求。市场监管总局发布《关于对商用燃气燃烧器具等产品实施强制性产品认证管理的公告》，推动燃气报警器产品向高质量、安全可靠方向发展。住建部发布《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，带动燃气报警器市场需求。国家标准《电磁式燃气紧急切断阀》（GB44016-2024）发布，提升产品质量，优化市场竞争环境。《2024-2025年节能降碳行动方案》提出节能降碳目标，促进仪器仪表设备更新需求。市场监管总局发布《关于对燃气用具连接用软管等产品实施强制性产品认证管理的公告》，规范市场秩序。近年来，国产仪器仪表技术进步较快，逐步取代外资品牌，迎来国产替代最佳契机。

核心竞争力

• 技术领先：公司实施全球化研发战略，持续保持国内智能自动化仪表行业技术领先地位，研发投入占比多年持续高于7%，新增多项专利，引入IPD研发管理体系，与国际顶尖科研机构合作，推动研发实力与国际标准接轨。
• 行业标准制定优势：公司积极参与和主持了82项国家标准的起草工作，确保产品质量，提升行业影响力，赢得客户、合作伙伴及行业监管部门的认可。
• 完善的营销体系：公司建立了广泛的经销商网络，覆盖全国主要省份和地市，成功获得众多细分行业标杆及龙头客户的订单。
• 卓越的管理体系：公司建立了战略发展、研发管理、全面质量管理、市场营销、售后服务/财务管理、人力资源等管理体系，极大提升管理效能，获得多项认证和荣誉称号。

总结

尽管万讯自控在2025年上半年实现了营业总收入的小幅增长，但盈利能力显著下降，多项财务指标出现下滑。公司需重点关注应收账款状况，并进一步优化成本控制和提高运营效率，以应对当前的经营挑战。

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