万顺新材（300057）2025年中报财务分析：营收下滑叠加毛利率承压，净利润由盈转亏

近期万顺新材（300057）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

万顺新材（300057）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为26.92亿元，同比下降10.11%；归母净利润为-5306.38万元，同比大幅下降469.0%，由盈利转为亏损；扣非净利润为-6908.86万元，同比下降203.53%。第二季度单季营收为12.31亿元，同比下降28.15%；归母净利润为-4642.09万元，同比下降668.44%；扣非净利润为-5252.63万元，同比下降1050.83%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力明显恶化。2025年中报毛利率为5.33%，同比下降6.47个百分点；净利率为-1.97%，同比减少350.76个百分点。每股收益为-0.06元，同比下降485.29%。尽管每股经营性现金流为0.26元，同比增长167.04%，但整体盈利质量仍处于低位。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.46亿元，三费占营收比为5.43%，同比上升11.56%。资产方面，货币资金为20.67亿元，同比下降6.56%；应收账款为14.98亿元，同比下降0.21%；有息负债为34.71亿元，同比增长4.20%。每股净资产为5.82元，同比下降2.51%。

主营业务构成

从业务结构看，铝加工产品为主营核心，实现收入23.98亿元，占总收入的89.05%，毛利率为4.04%。纸包装材料业务（含转移纸和复合纸）实现收入2.23亿元，占8.28%，毛利率为21.00%。功能性薄膜业务收入为1222.57万元，同比下降62%，毛利率为-18.99%，处于亏损状态。其他业务收入占比1.27%，毛利率为-3.40%，亦为负毛利。

从地区分布看，华东地区收入占比最高，达37.47%，毛利率为6.77%；华中地区收入占比21.17%，但毛利率仅为0.07%；国外市场收入占比19.49%，毛利率为9.26%。

经营与现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比增长165.7%，主要得益于销售回款较多。投资活动现金流入同比增长150.93%，主要系收回现金管理资产本息较多；投资活动现金流出同比增长106.44%，因购入结构性存款较多。筹资活动现金流出同比增长65.32%，主要因归还银行借款较多，导致筹资活动现金流量净额同比下降52.86%。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，公司存在一定的财务压力：货币资金/流动负债为54.85%，近3年经营性现金流均值/流动负债为0.71%，短期偿债能力需关注；有息资产负债率为33.42%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为125.83%；财务费用/近3年经营性现金流均值高达277.04%，财务负担较重。

经营业绩变动原因

公司利润大幅下滑主要受多重因素影响：铝加工业务受国内加工费下降、出口退税取消及国内外铝价倒挂影响，毛利率下降；营业税金及附加同比增长59.64%，因上缴税费及出口免抵税额增加；利息收入同比下降43.83%；公允价值变动收益同比下降120.21%，因外汇与铝期货合约收益减少；资产减值损失同比增长158.96%，主要因计提存货跌价准备较多；营业外支出同比增长1021.6%，因赞助款、固定资产报废损失等非经常性支出增加。

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