天禾股份（002999）：2025年中报显示盈利能力增强但现金流和债务状况需关注

近期天禾股份（002999）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

天禾股份（002999）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为77.03亿元，同比下降7.14%；归母净利润为2302.65万元，同比上升46.4%；扣非净利润为1675.53万元，同比上升37.36%。第二季度单季营业总收入为37.68亿元，同比下降25.52%；归母净利润为876.24万元，同比下降0.97%；扣非净利润为403.77万元，同比下降39.4%。

盈利能力分析

尽管营业收入有所下降，但天禾股份的盈利能力有所增强。本报告期毛利率为6.57%，同比增幅为31.91%；净利率为0.33%，同比增幅为97.46%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

现金流与债务状况

公司现金流状况值得关注。每股经营性现金流为-1.36元，虽然同比增加了56.77%，但仍为负值。货币资金为7.57亿元，同比增加17.59%，但货币资金与流动负债的比例仅为18.13%，显示出一定的流动性压力。有息负债为27.12亿元，同比增加8.18%，有息资产负债率已达26%，近3年经营性现金流均值为负，表明公司在债务管理和现金流方面面临挑战。

应收账款与费用控制

应收账款为9.52亿元，同比增加7.21%，应收账款与利润的比例高达4279.8%，意味着公司可能存在较大的坏账风险。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计4.14亿元，占营收比为5.38%，同比增加28.56%，费用控制有待加强。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自化肥（56.06亿元，占比72.78%，毛利率5.38%）、农药（16.07亿元，占比20.87%，毛利率9.54%）和农技服务（2.31亿元，占比3.00%，毛利率14.50%）。从地区分布来看，中南片区贡献最大，收入为27.8亿元，占比36.09%，毛利率为9.54%。

发展回顾与展望

2025年上半年，天禾股份在广东省供销社和省供销集团的领导下，围绕“四网一基地一平台”公共型农业社会化服务体系建设，实现了利润总额3,780.67万元，同比增长54.66%。公司建立了直达终端的网络配送体系，服务超过25000家终端客户，并在全国范围内构建了完善的农资终端配送服务网络体系，总仓储面积超400万平方米。

总体而言，天禾股份在2025年上半年表现出较强的盈利能力，但在现金流和债务管理方面仍需进一步优化。

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