天箭科技（002977）2025年中报：营收与利润双降，应收账款高企

近期天箭科技（002977）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天箭科技（002977）发布的2025年中报显示，截至本报告期末，公司营业总收入为6763.45万元，同比下降29.26%；归母净利润为-657.67万元，同比下降158.86%；扣非净利润为-680.58万元，同比下降161.15%。第二季度单季营业总收入为1501.01万元，同比下降77.69%；归母净利润为-2320.36万元，同比下降652.67%；扣非净利润为-2321.81万元，同比下降658.67%。

主要财务指标

• 毛利率：41.0%，同比减少23.82%
• 净利率：-9.72%，同比减少183.21%
• 三费占营收比：6.35%，同比增长156.26%
• 每股净资产：8.87元，同比减少2.25%
• 每股经营性现金流：-0.36元，同比减少836.2%
• 每股收益：-0.05元，同比减少158.92%

应收账款与现金流

本报告期，天箭科技的应收账款为3.47亿元，占最新年报归母净利润比达2166.39%，表明公司存在较大的应收账款风险。同时，经营活动产生的现金流量净额为-0.36元/股，同比减少836.2%，显示出公司在现金流管理方面面临挑战。

收入构成分析

从主营收入构成来看，公司主要依赖新型相控阵产品和固态发射机两大类产品。其中，新型相控阵产品收入为4979.71万元，占主营收入的73.63%，毛利率为49.97%；固态发射机收入为1783.74万元，占主营收入的26.37%，毛利率为15.98%。这表明公司在高毛利率的新型相控阵产品上有较强的竞争力。

经营情况评述

公司营业收入下降的主要原因是交付产品减少，导致营业成本也相应减少9.61%。此外，销售费用增长58.23%，主要由于研制产品售后维修费增加；财务费用增长48.49%，则是因为存款利率降低。公司研发投入增加了14.65%，反映了公司在研发方面的持续投入。

商业模式与未来发展

天箭科技是一家专注于高波段、大功率固态微波前端研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品应用于军事领域。公司拥有27项授权专利，技术水平处于国内领先地位。尽管当前财务表现不佳，但公司在技术研发和市场拓展方面仍有较大潜力。未来需重点关注应收账款管理和现金流改善，以提升公司整体运营效率。

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