钧达股份（002865）2025年中报：业绩下滑显著，现金流和债务状况需关注

近期钧达股份（002865）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

钧达股份（002865）发布的2025年中报显示，公司业绩出现显著下滑。截至报告期末，公司营业总收入为36.63亿元，同比下降42.53%；归母净利润为-2.64亿元，同比下降58.51%；扣非净利润为-4.65亿元，同比下降19.23%。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为17.88亿元，同比下降32.76%；第二季度归母净利润为-1.58亿元，同比上升15.22%；第二季度扣非净利润为-2.48亿元，同比下降13.11%。

主要财务指标

• 毛利率：1.96%，同比增加90.82%
• 净利率：-7.2%，同比减少175.79%
• 三费占营收比：7.18%，同比增加122.85%
• 每股净资产：16.45元，同比减少12.12%
• 每股经营性现金流：0.55元，同比减少77.22%
• 每股收益：-1.11元，同比减少52.05%

主营收入构成

公司主营收入几乎全部来自光伏电池片，收入为36.56亿元，占总收入的99.79%，毛利率为1.75%。其他业务收入为787.3万元，占总收入的0.21%，毛利率高达99.76%。

从地区分布来看，境外销售收入为19亿元，占总收入的51.87%，毛利率为4.50%；境内销售收入为17.63亿元，占总收入的48.13%，毛利率为-0.78%。

财务指标变动原因

• 货币资金：增加78.89%，主要原因是港股上市收到的募资款。
• 应收账款：减少40.43%，主要原因是偿还供应商款项。
• 有息负债：增加34.91%，主要原因是借款增加。
• 营业收入：减少42.53%，主要原因是销售单价及销量下降。
• 营业成本：减少43.07%，主要原因是销量及材料采购单价下降。
• 销售费用：减少25.55%，主要原因是广告展览支出减少。
• 管理费用：增加41.91%，主要原因是资产折旧增加。
• 财务费用：增加28.61%，主要原因是借款增加。
• 所得税费用：增加31.53%，主要原因是递延所得税费用增加。
• 经营活动产生的现金流量净额：减少70.84%，主要原因是收到政府补助减少。
• 投资活动产生的现金流量净额：减少756.26%，主要原因是购买理财产品，投资支付的现金增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额：增加356.68%，主要原因是港股上市，筹资收到的现金增加。
• 现金及现金等价物净增加额：增加189.53%，主要原因是港股上市，筹资收到的现金增加。
• 研发费用：减少33.19%，主要原因是研发人员薪酬支出减少。

发展回顾与展望

公司专注于光伏电池的研发、生产与销售，2025年上半年，我国新增光伏装机212.21GW，同比增长107.07%。公司成功完成港股上市，募集资金净额为12.9亿港元，将用于高效电池海外产能建设等。公司积极开拓海外市场，与土耳其本土组件客户签署战略合作协议，共建高效电池项目。

财务健康状况

尽管公司在现金流方面表现较为健康，但近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.38%，有息资产负债率已达32.61%，建议关注公司现金流和债务状况。

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