山东赫达（002810）：2025年中报显示营收微增但净利润下滑，需关注现金流与应收账款

近期山东赫达（002810）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据山东赫达（002810）发布的2025年中报，截至报告期末，公司营业总收入为9.72亿元，同比上升3.91%；归母净利润为1.13亿元，同比下降8.71%；扣非净利润为1.05亿元，同比下降9.55%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为5.05亿元，同比上升0.99%；第二季度归母净利润为6796.78万元，同比下降3.35%；第二季度扣非净利润为6483.06万元，同比下降0.5%。

主要财务指标

毛利率与净利率

公司毛利率为26.79%，同比增加3.05个百分点；净利率为11.64%，同比减少12.14个百分点。这表明公司在成本控制方面有所改善，但净利润率的下降反映出盈利能力有所减弱。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为7572.83万元，三费占营收比为7.79%，同比减少7.85个百分点。财务费用的减少主要是由于汇兑收益增加。

每股指标

每股净资产为6.42元，同比增加6.37%；每股经营性现金流为0.12元，同比减少73.94%；每股收益为0.33元，同比减少8.33%。每股经营性现金流的大幅减少需要引起关注。

应收账款与现金流

本报告期公司应收账款为5.86亿元，同比增加29.27%，占最新年报归母净利润的比例高达264.59%。应收账款的大幅增加可能影响公司的现金流状况，需密切关注。

投资与筹资活动

经营活动产生的现金流量净额同比减少73.45%，主要原因是购买商品接受劳务支付现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比减少362.34%，主要原因是购建固定资产支出现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增加808.03%，主要原因是取得借款及收到其他与筹资活动有关现金增加。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自纤维素醚产品（7.09亿元，占比72.98%）和植物空心胶囊产品（2.05亿元，占比21.10%）。纤维素醚行业的收入为7.47亿元，占比76.84%；植物空心胶囊行业的收入为2.05亿元，占比21.10%。出口收入为6.33亿元，占比65.11%；内销收入为3.39亿元，占比34.89%。

发展回顾与展望

公司产品涵盖建材级、医药食品级等多种纤维素醚品类，广泛应用于建材、医药、食品、日化等行业。公司拥有强大的研发实力、先进的生产设备和专业的技术团队，产品质量达到欧美发达国家标准要求。公司品牌“赫达”在国内外享有良好声誉，产品销往全球100多个国家和地区。

财务健康状况

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.42%），债务状况（有息资产负债率已达23.32%），以及应收账款状况（应收账款/利润已达264.59%）。

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