索菱股份（002766）2025年中报：营收与利润双降，应收账款高企

近期索菱股份（002766）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

索菱股份（002766）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为4.44亿元，同比下降31.22%；归母净利润为578.41万元，同比下降74.07%；扣非净利润为143.5万元，同比下降92.96%。第二季度单季营业总收入为2.31亿元，同比下降30.76%；归母净利润为471.54万元，同比下降62.68%；扣非净利润为39.26万元，同比下降97.09%。

主要财务指标

收入与利润

• 营业总收入：4.44亿元，同比下降31.22%
• 归母净利润：578.41万元，同比下降74.07%
• 扣非净利润：143.5万元，同比下降92.96%
• 毛利率：24.46%，同比增加13.57%
• 净利率：1.13%，同比减少66.94%

成本与费用

• 营业成本：因销量下降，同比减少33.78%
• 三费占营收比：12.47%，同比增加14.59%
• 销售费用：因费用控制，同比减少16.73%
• 管理费用：因费用控制，同比减少30.62%
• 财务费用：因汇率变动等影响，同比增加63.71%

现金流与资产

• 每股经营性现金流：-0.06元，同比减少163.29%
• 货币资金：4.32亿元，同比减少11.11%
• 应收账款：1.26亿元，同比减少6.49%，占最新年报归母净利润比达209.68%
• 有息负债：4988.01万元，同比增加2822.42%

主营收入构成

• 智能舱驾：3.97亿元，占收入89.44%，毛利率24.23%
• 智能网联：3128.23万元，占收入7.05%，毛利率28.45%

• V2X及其他：1558.95万元，占收入3.51%，毛利率22.33%

• 汽车电子：4.13亿元，占收入92.95%，毛利率24.16%

• 消费电子：3128.23万元，占收入7.05%，毛利率28.45%

• 国外市场：3.04亿元，占收入68.58%，毛利率24.01%

• 国内市场：1.39亿元，占收入31.42%，毛利率25.44%

财务指标变动原因

• 营业收入：因销量下降，同比减少31.22%
• 营业成本：因销量下降，同比减少33.78%
• 销售费用：因费用控制，同比减少16.73%
• 管理费用：因费用控制，同比减少30.62%
• 财务费用：因汇率变动等影响，同比增加63.71%
• 所得税费用：因递延所得税变动影响，同比减少252.84%
• 经营活动产生的现金流量净额：因销售收款减少及支付中小股东诉讼赔偿款等影响，同比减少163.59%
• 投资活动产生的现金流量净额：因收到业绩补偿款等影响，同比增加1263.78%
• 筹资活动产生的现金流量净额：因收到银行借款等影响，同比增加80.65%
• 现金及现金等价物净增加额：因收到业绩补偿款、银行借款等影响，同比增加32.58%

发展回顾与展望

索菱股份所处的汽车智能化及物联网领域，涵盖智能网联、智能舱驾、V2X、商用车及IOT等业务。2025年上半年中国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，政府持续推进车路云一体化战略，多地出台自动驾驶相关政策。5G与AI技术推动物联网快速发展，预计至2030年5G移动签约数达62.9亿，固定无线接入连接达3.5亿台。

公司聚焦汽车智能化与物联网通信两大领域，核心业务包括智能网联、智能舱驾、V2X和商用车，主要产品涵盖TBOX、OBU、4G/5G MIFI/CPE、智能座舱域控、商用车影音系统及车联网平台。新兴产品布局5G终端、电子后视镜、新能源车联网等，培育产品涵盖5G-A、AI+5G、舱驾一体域控及车路云一体化平台。

商业模式与风险提示

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需仔细研究这类驱动力背后的实际情况。公司应收账款占最新年报归母净利润比达209.68%，建议关注其应收账款状况。

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