三峡旅游（002627）：2025年中报显示盈利能力增强，但需关注成本控制

近期三峡旅游（002627）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

三峡旅游（002627）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为3.67亿元，同比上升7.47%；归母净利润为6362.14万元，同比上升17.74%；扣非净利润为5839.15万元，同比上升19.00%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为2.26亿元，同比上升7.42%；归母净利润为4697.26万元，同比上升5.41%；扣非净利润为4421.3万元，同比上升5.24%。

盈利能力分析

本报告期，三峡旅游的盈利能力有所增强。毛利率为34.01%，同比增加6.02%；净利率为18.01%，同比增加9.5%。这表明公司在提升营业收入的同时，有效地控制了成本，提高了利润率。

费用控制

尽管盈利能力有所提升，但公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为15.34%，同比增加了1.18%。特别是销售费用同比增加了38.25%，主要原因是公司加大了在抖音、小红书等平台的营销推广力度。这表明公司在扩大市场份额的同时，也面临着较高的营销成本。

现金流状况

每股经营性现金流为0.17元，同比增加了71.11%。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为67.97%，主要得益于公司经营业绩的增长和土地一级开发业务回款的增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为101.99%，主要是由于省际度假游轮项目的进度款增加。

资产负债状况

公司货币资金为13.38亿元，同比增加了0.20%。应收账款为3578.24万元，同比增加了32.95%，主要原因是旅游业务增长带来的应收旅行社团款和应收车费增加。有息负债为3.73亿元，同比减少了2.71%。

主营业务分析

从主营业务构成来看，旅行社业务和观光游轮服务是公司主要的收入来源，分别占主营收入的35.76%和27.58%。商贸物流业务的毛利率最高，达到50.69%，但旅客出行服务和旅游景区业务的毛利率分别为-4.67%和-43.75%，显示出这些业务的成本控制存在较大挑战。

发展前景与风险

公司通过收购九凤谷景区拓展景区运营业务，并新增光伏发电业务，展现了多元化发展的潜力。然而，公司业绩具有一定的周期性，且历史ROIC表现较弱，需持续关注其资本回报率的改善情况。此外，随着市场竞争加剧，公司需要进一步优化成本结构，提高运营效率，以保持盈利能力的持续增长。

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