山东墨龙（002490）：2025年中报显示营收增长但净利润大幅下滑，需关注现金流与债务风险

近期山东墨龙（002490）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

山东墨龙（002490）2025年中报显示，公司营业总收入达到7.98亿元，同比上升31.9%。然而，归母净利润仅为1216.37万元，同比下降92.85%。扣非净利润为78.8万元，同比上升100.69%。这表明公司在扣除非经常性损益后实现了扭亏为盈。

单季度表现

第二季度营业总收入为5.06亿元，同比上升23.14%；归母净利润为674.05万元，同比上升114.41%；扣非净利润为570.11万元，同比上升112.05%。这显示出公司在第二季度的盈利能力有所恢复。

盈利能力

公司毛利率为9.79%，同比增加了239.43%；净利率为1.5%，同比减少了94.65%。尽管毛利率大幅提升，但净利率的显著下降反映了公司在成本控制和其他费用方面仍面临挑战。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为6785.34万元，三费占营收比为8.51%，同比减少了54.96%。这表明公司在费用控制方面取得了一定成效。

现金流与债务状况

每股经营性现金流为0.32元，同比增加了110.25%。然而，公司短期债务压力上升，流动比率仅为0.92，货币资金为1.53亿元，同比增加了69.28%，但相对于流动负债而言，货币资金占比仅为10.16%。有息负债为13.69亿元，同比减少了11.32%，但有息资产负债率仍高达58.86%。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自管类产品，收入为7.55亿元，占主营收入的94.69%，毛利率为9.88%。其他产品如三抽设备和石油机械部件的收入分别为1383.09万元和1.3万元，毛利率分别为12.44%和68.64%。国内地区收入为5.41亿元，占主营收入的67.80%，毛利率为8.70%；国外地区收入为2.57亿元，占主营收入的32.20%，毛利率为12.08%。

发展回顾与前景

报告期内，公司产品订单充足，产销量同比大幅增加，营业收入增加，产能利用率提升，产品毛利率同比大幅增长。公司注重成本管控，降本增效效果显著。尽管如此，归属于上市公司股东的净利润同比减少，主要因上年同期出售两家子公司股权产生的投资收益影响。

公司所处的能源装备行业景气度持续回升，国际原油价格持续高位，推动油气公司资本开支持续回暖，油气设备及服务需求增加。公司具备品牌优势，是中国四大石油集团公司的合资格供应商，拥有多个创新平台，产品畅销海外。

风险提示

公司需关注现金流状况和债务风险，特别是货币资金与流动负债的比例较低，以及有息负债总额较高。此外，应收账款状况也需要密切关注。

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