国星光电（002449）2025年中报：营收与利润双降，应收账款高企

近期国星光电（002449）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

国星光电（002449）在2025年中报中披露了其上半年的经营成果。截至本报告期末，公司营业总收入为16.81亿元，同比下降9.3%；归母净利润为2457.23万元，同比下降56.31%；扣非净利润为1223.63万元，同比下降66.1%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为9.14亿元，同比上升0.15%，但归母净利润仅为787.62万元，同比下降72.17%，扣非净利润更是降至163.59万元，同比下降89.88%。

主要财务指标

利润率与费用率

尽管毛利率同比增加了3.11%，达到12.12%，但净利率却从去年同期的1.46%下降至0.71%，同比减少了51.83%。与此同时，销售费用、管理费用和财务费用总计8942.62万元，占营收比例为5.32%，较去年同期增长了21.85%。

应收账款与现金流

值得注意的是，公司的应收账款规模较大，占最新年报归母净利润的比例高达1601.19%。此外，每股经营性现金流为-0.01元，相比去年同期的0.23元，下降了104.78%。

主营业务分析

从主营业务构成来看，LED封装及组件产品依然是公司的核心业务，贡献了69.80%的主营收入，即11.74亿元，毛利率为16.60%。然而，外延及芯片产品的毛利率为负值，达到了-13.55%，主营利润为-709.31万元。

投资与筹资活动

在投资活动方面，由于处置联营企业股权收到的现金增加以及理财产品到期收回的影响，投资活动产生的现金流量净额同比增长了70.38%。而在筹资活动方面，由于偿还银行借款以及上年同期取得银行借款的影响，筹资活动产生的现金流量净额大幅下降，变动幅度为-29372.15%。

发展回顾与展望

国星光电主要从事LED封装和半导体封测业务。尽管面临关税博弈、需求放缓和成本上升的压力，但公司在Mini/MicroLED、车用LED等新兴领域仍保持积极布局。报告期内，公司研发投入9154.08万元，占营收的5.44%，并持续加强与美的、格力、小米等头部企业的合作。

综上所述，国星光电2025年上半年的财务表现较为疲软，营收和利润双双下滑，应收账款高企，现金流状况堪忧。未来，公司需进一步优化应收账款管理，提升盈利能力，以应对市场竞争和行业挑战。

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