双象股份（002395）2025年中报：盈利显著提升，PMMA/MS业务成增长引擎

近期双象股份（002395）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著增强

双象股份（002395）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为12.15亿元，同比上升23.71%；归母净利润为1.34亿元，同比上升166.61%；扣非净利润为1.21亿元，同比上升178.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为6.13亿元，同比上升10.34%；第二季度归母净利润为6632.83万元，同比上升108.95%；第二季度扣非净利润为6085.48万元，同比上升119.41%。

公司的盈利能力大幅提升，毛利率为18.45%，同比增加62.33%；净利率为11.06%，同比增加115.52%。每股收益为0.5元，同比增加166.6%。这些数据显示公司在2025年上半年实现了显著的盈利增长。

主营业务表现突出

从主营收入构成来看，PMMA/MS行业是公司的重要收入来源，主营收入为8.72亿元，占总收入的71.74%，毛利率为18.69%。其中，PMMA产品的主营收入为7.29亿元，占总收入的60.00%，毛利率为20.30%；MS产品的主营收入为5108.68万元，占总收入的4.20%，毛利率为13.33%。人造革合成革行业的主营收入为3.26亿元，占总收入的26.80%，毛利率为17.55%。

现金流与资产负债状况

公司经营活动产生的现金流量净额为0.35元/股，同比增加231.26%。货币资金为3.51亿元，同比增加48.29%。有息负债为8110.72万元，同比减少86.87%。这表明公司在现金流管理和债务控制方面取得了显著进展。

关键财务指标变动原因

公司应收款项增加了32.09%，主要原因是全资子公司重庆超纤销售增长，应收客户未到账期的货款较年初增加。存货增加了36.11%，主要原因是全资子公司重庆光学、重庆超纤产成品较期初增加。在建工程减少了71.27%，主要原因是全资子公司重庆超纤部分项目达到预期使用状态，投入使用。

核心竞争力分析

公司在人造革合成革和光学级PMMA/MS材料领域具备较强的技术和质量优势。人造革合成革业务通过ISO9001、IATF16949:2016认证，产品质量稳定。光学级PMMA/MS材料采用连续本体聚合法，提升生产效率及产品质量，且具有节能环保和替代进口的优势。

综上所述，双象股份在2025年上半年表现出色，特别是在PMMA/MS业务方面的增长成为公司盈利提升的关键驱动力。

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