湖南黄金（002155）2025年中报：营收与净利润显著增长，但毛利率和净利率有所下降

近期湖南黄金（002155）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

湖南黄金（002155）在2025年中报中展示了强劲的营收和净利润增长。截至报告期末，公司营业总收入达到284.36亿元，同比增长87.89%；归母净利润为6.56亿元，同比增长49.66%。扣非净利润同样表现出色，为6.57亿元，同比增长49.6%。

单季度表现

第二季度，公司营业总收入为153.15亿元，同比增长109.32%；归母净利润为3.23亿元，同比增长17.28%；扣非净利润为3.32亿元，同比增长18.41%。

主要财务指标

尽管营收和净利润显著增长，但公司的毛利率和净利率却有所下降。具体而言，毛利率为4.79%，同比下降28.44%；净利率为2.37%，同比下降19.96%。此外，三费占营收比为1.21%，同比下降34.39%，显示出公司在控制费用方面的成效。

其他关键指标

• 每股净资产为4.67元，同比下降13.72%
• 每股经营性现金流为0.32元，同比增长458.93%
• 每股收益为0.42元，同比增长50.0%

主营收入构成

从主营收入构成来看，黄金依然是公司最主要的收入来源，占总营收的94.68%，收入为269.23亿元，毛利率为2.43%。氧化锑和精锑的毛利率较高，分别为50.80%和50.06%，但收入占比相对较小，分别为2.09%和1.53%。外购非标金业务虽然收入占比高达90.72%，但毛利率极低，仅为0.02%。

财务指标变动原因

• 营业收入：增长87.89%，主要由于产品价格上涨及外购非标金业务收入增加。
• 营业成本：增长91.72%，主要由于外购非标金原料成本增加。
• 销售费用：增长200.79%，主要由于黄金销售手续费及递延费增加。
• 财务费用：下降2257.84%，主要由于利息支出减少和汇兑收益增加。
• 所得税费用：增长58.9%，主要由于应税利润增加。
• 经营活动产生的现金流量净额：增长626.61%，主要由于净利润增加和经营性应付项目的减少额减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：下降93.55%，主要由于现金分红增加。

发展回顾

报告期内，公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，以及金锑钨等有色金属的冶炼及加工。公司拥有完整的产业链和产供销体系，并在全球锑矿开发领域处于领先地位。黄金销售收入占营业收入的94.68%，同比增加2.90个百分点；锑品销售收入占营业收入的4.66%，同比减少2.79个百分点；钨品销售收入占营业收入的0.24%，同比减少0.16个百分点。

总结

总体来看，湖南黄金在2025年上半年实现了显著的营收和净利润增长，但毛利率和净利率有所下降。公司在控制费用方面取得了一定成效，但需关注毛利率较低的外购非标金业务对公司整体盈利能力的影响。

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