播恩集团（001366）2025年中报：增收不增利，多项财务指标下滑

近期播恩集团（001366）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

播恩集团（001366）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为6.14亿元，同比上升32.72%；然而，归母净利润却为-1464.03万元，同比下降262.29%；扣非净利润为-1536.14万元，同比下降151.33%。这表明公司在报告期内虽然实现了收入的增长，但盈利能力显著下降。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为3.27亿元，同比上升47.67%；第二季度归母净利润为-952.3万元，同比下降2599.13%；第二季度扣非净利润为-974.55万元，同比下降357.0%。这进一步凸显了公司在二季度的盈利压力。

主要财务指标

毛利率与净利率

公司毛利率为12.12%，同比减少了20.06%；净利率为-2.39%，同比减少了172.98%。这表明公司的成本控制面临较大挑战，导致利润率大幅下滑。

费用情况

销售费用、管理费用、财务费用总计为7233.17万元，三费占营收比为11.79%，同比减少了11.98%。尽管费用占比有所下降，但未能有效改善整体盈利水平。

每股指标

每股净资产为4.97元，同比减少了4.66%；每股经营性现金流为-0.59元，同比减少了57.93%；每股收益为-0.09元，同比减少了200.0%。这些指标的恶化反映了公司在资本管理和现金流方面的压力。

主营收入构成

公司主营收入几乎全部来自饲料销售，收入为6.12亿元，占总收入的99.76%，毛利率为12.05%。地区分布上，华南和华东是主要市场，分别贡献了34.22%和33.35%的收入。

财务变动原因

• 货币资金：减少8.60%，主要由于经营活动现金流量净额减少。
• 应收款项：增加85.50%，主要由于本期授信增加。
• 营业收入：增加32.72%，主要由于本期饲料销量增加。
• 营业成本：增加37.48%，主要由于本期饲料销量增加。
• 财务费用：增加223.88%，主要由于本期借款规模增加，相应的利息支出增加。
• 所得税费用：减少711.05%，主要由于本期利润总额同比减少。
• 经营活动产生的现金流量净额：减少57.93%，主要由于本期应收账款增加，导致收到的现金减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：增加2536.85%，主要由于本期借款增加。

发展回顾与展望

2025年上半年，全国工业饲料总产量同比增长7.7%，但主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比呈下降趋势。政策方面，农业农村部发布了多项文件，加强饲料质量安全监管，推进饲料粮减量替代。

播恩集团的主营业务聚焦于幼小动物营养，主要产品包括TTT教槽料2.0、三催母猪料、一条鞭8%猪复合预混料和播恩蛋鸡料。公司通过“总部集中采购为主，子公司分散采购为辅”的采购模式，以及“营销中心指导与管理，各销售区域实施与执行”的销售模式，不断提升市场竞争力。

财务分析结论

播恩集团在2025年上半年实现了收入的增长，但盈利能力显著下降，多项财务指标出现下滑。公司需重点关注现金流状况和应收账款管理，以应对当前的财务压力。同时，公司应继续优化成本结构，提升产品附加值，以实现可持续发展。

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