海南高速（000886）2025年中报：营收激增但利润骤降，现金流与应收账款风险需关注

近期海南高速（000886）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据海南高速（000886）发布的2025年中报，公司营业总收入达到1.71亿元，同比上升314.3%。然而，归母净利润却录得-3531.43万元，同比下降220.92%，扣非净利润为-3454.59万元，同比下降236.24%。第二季度的数据同样显示了这一趋势，营业总收入为1.13亿元，同比上升399.03%，但归母净利润为-2173.94万元，同比下降317.05%。

毛利率与净利率

公司的毛利率为14.52%，同比减少了49.47%，净利率为-18.56%，同比减少了127.29%。这表明公司在收入大幅增长的同时，成本也显著增加，导致盈利能力下降。

费用与现金流

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为36.32%，同比减少了67.13%，但每股经营性现金流为-0.05元，同比增加了85.33%。虽然现金流有所改善，但仍然为负值，显示出公司在经营活动中仍面临一定的现金流压力。

应收账款与有息负债

值得注意的是，公司的应收账款达到了1.82亿元，同比增加了450.82%，有息负债为3.84亿元，同比增加了5310.99%。应收账款的大幅增加可能意味着公司在收入增长的同时，回款速度变慢，存在较大的坏账风险。有息负债的急剧上升也增加了公司的财务负担。

主营业务分析

从主营业务构成来看，交通业是公司最大的收入来源，贡献了54.57%的收入，但毛利率仅为11.63%。服务业和房地产业的毛利率分别为28.21%和38.50%，而文旅业的毛利率最低，仅为2.73%。这表明公司在不同业务领域的盈利能力差异较大。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额变动幅度为85.33%，主要原因是报告期收到交通业务相关款项较上期增加及收回合作意向金。尽管有所改善，但现金流状况仍需密切关注。

总结

总体而言，海南高速在2025年上半年实现了营收的大幅增长，但利润却出现了显著下滑。公司需要特别关注现金流和应收账款的风险，同时控制有息负债的增长，以确保未来的可持续发展。

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