三湘印象（000863）2025年中报：营收与利润双降，现金流及应收账款需关注

近期三湘印象（000863）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

三湘印象（000863）在2025年中报中显示，公司营业总收入为3.77亿元，同比下降37.37%；归母净利润为591.72万元，同比下降50.32%；扣非净利润为653.87万元，同比下降56.20%。第二季度单季营业总收入为1.55亿元，同比下降72.22%；归母净利润为-966.38万元，同比下降126.74%。

盈利能力

公司毛利率为43.15%，同比减少16.8%；净利率为-0.48%，同比增加58.27%。尽管净利率有所改善，但整体盈利水平仍处于较低水平。每股收益为0.01元，每股净资产为3.81元，同比增加0.3%。

成本与费用

销售费用、管理费用、财务费用总计为9644.19万元，三费占营收比为25.6%，同比减少17.41%。这表明公司在控制费用方面取得了一定成效。

现金流与资产负债

货币资金为2.16亿元，同比减少33.98%；有息负债为3.99亿元，同比减少20.08%。每股经营性现金流为-0.07元，同比增加12.02%。应收账款为6821.88万元，同比减少14.13%。需要注意的是，应收账款与利润的比例已达到353.87%，存货与营收的比例为333.9%，显示出公司在现金流管理和库存管理方面存在较大压力。

主营业务分析

公司主营业务收入主要来自房地产销售，占比78.68%，收入为2.96亿元，毛利率为46.18%。文化演艺业务收入为3828.53万元，占比10.16%，毛利率为26.10%。房屋租赁业务收入为2100.04万元，占比5.58%，毛利率为53.10%。其他业务收入为1761.61万元，占比4.68%，毛利率为25.27%。建筑施工业务收入为342.26万元，占比0.91%，毛利率为2.63%。

经营情况评述

公司营业收入下降的主要原因是项目交房结转收入减少。销售费用减少的原因是项目交房结转销售代理费减少。应交税费减少66.44%，主要是因为本期缴纳企业所得税、土地增值税等税金。投资收益增加73.97%，主要由于权益法核算联营企业投资损失较上期减少。公允价值变动收益增加89.04%，主要由于投资基金公允价值变动损失较上期减少。

发展战略与展望

公司将继续聚焦文化产业深耕升级，加速房地产存量资产处置，并积极布局战略性新兴产业和未来产业。文化业务方面，公司将提升《印象妈祖》项目的盈利能力，并以《又见恐龙》XR嘉年华为样板开展业务复制。地产业务方面，公司将全力提速三湘森林海尚城的销售去化与交房进度，盘活上海等地存量资产。

风险提示

公司需重点关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.83%）和应收账款状况（应收账款/利润已达353.87%）。此外，存货与营收的比例较高，需加强库存管理。

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