中信海直（000099）2025年中报：营收与净利润稳健增长，毛利率显著提升

近期中信海直（000099）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

中信海直（000099）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入达到10.38亿元，同比上升7.9%；归母净利润为1.53亿元，同比上升15.86%；扣非净利润为1.54亿元，同比上升16.32%。第二季度单季营业总收入为5.42亿元，同比上升7.47%；归母净利润为6219.35万元，同比上升27.28%；扣非净利润为6222.79万元，同比上升27.83%。

盈利能力

本报告期中信海直的盈利能力有所提升，毛利率为23.19%，同比增幅达12.5%；净利率为14.3%，同比增幅为5.55%。这表明公司在控制成本和提高运营效率方面取得了一定成效。

主营业务构成

公司的主营业务收入主要来自通航运输，收入为10.33亿元，占总收入的99.49%，毛利率为23.31%。通航维修业务收入为533.41万元，占总收入的0.51%，毛利率仅为0.46%。从地区分布来看，深圳地区的收入最高，为4.84亿元，占总收入的46.63%，毛利率为19.32%；其次是浙江地区，收入为1.4亿元，占总收入的13.50%，毛利率为38.79%。

财务指标变动原因

• 货币资金：报告期货币资金为17.65亿元，同比上升31.28%，主要原因是经营活动现金流量净增加。
• 应收款项：报告期应收款项为9.98亿元，同比上升10.45%，主要原因是收到海上石油业务、护林业务客户回款。
• 固定资产：报告期固定资产净值减少3.6%，主要原因是计提折旧。
• 使用权资产：报告期使用权资产增加31.12%，主要原因是新增租赁直升机、无人机、发动机。
• 租赁负债：报告期租赁负债增加43.64%，主要原因是新增租赁直升机、无人机、发动机。
• 营业收入：报告期营业收入为10.38亿元，同比上升7.9%，主要原因是海油业务收入增加。
• 营业成本：报告期营业成本同比上升4.4%，主要原因是作业量增加导致的人工成本、航材、航油、飞机保障费等成本增加。
• 销售费用：报告期销售费用同比下降3.8%，主要原因是业务宣传费减少。
• 管理费用：报告期管理费用同比上升11.94%，主要原因是公司加大信息化建设，IT运维费用等办公费增加；企业年金缴纳比例调整致职工薪酬费用增加；劳务派遣人员增加致劳务派遣费增加；残疾人保障金增加。
• 财务费用：报告期财务费用同比上升42.92%，主要原因是租赁负债利息费用增加。
• 所得税费用：报告期所得税费用同比上升51.7%，主要原因是利润总额增加。
• 经营活动产生的现金流量净额：报告期经营活动产生的现金流量净额同比上升31.59%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：报告期投资活动产生的现金流量净额同比上升80.69%，主要原因是购置直升机四大部件及高价周转件等长期资产支付的现金减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：报告期筹资活动产生的现金流量净额同比上升2.7%，主要原因是偿还租赁负债支付的现金减少；分配股利支付的现金增加。
• 现金及现金等价物净增加额：报告期现金及现金等价物净增加额同比上升173.26%，主要原因是经营活动产生的净流入超过投资活动、筹资活动的净流出。

发展回顾

公司深耕通用航空领域41年，是国内通航运营服务领军企业，运营88架直升机，为亚洲最大民用直升机队。公司坚持服务国家能源安全战略，稳步扩大海油服务规模，成功引入AW139直升机提升运输效率。圆满完成第41次南极考察任务，并高效参与河南焦作、湖北黄陂火灾扑救，两例救援入选《低空经济典型案例》，湛江分公司获“2024年度社会搜救力量突出贡献奖”。

财务分析

证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为4.99%，资本回报率不强。然而去年的净利率为13.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值较高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.96%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为3.39%，投资回报一般。公司现金资产非常健康，但需关注应收账款状况（应收账款/利润已达329.16%）。

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