通源环境（688679）2025年中报：业绩下滑显著，需关注现金流与应收账款

近期通源环境（688679）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

通源环境（688679）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为6.42亿元，同比下降2.63%。归母净利润为-999.18万元，同比下降443.81%；扣非净利润为-1046.08万元，同比下降965.83%。第二季度单季营业总收入为3.73亿元，同比下降4.45%；归母净利润为-741.54万元，同比下降228.46%；扣非净利润为-762.73万元，同比下降262.46%。

主要财务指标

利润率与费用率

• 毛利率：14.77%，同比减少20.17%。
• 净利率：-2.38%，同比减少492.12%。
• 三费占营收比：11.75%，同比增长20.09%。

其他关键指标

• 每股净资产：8.57元，同比增长0.15%。
• 每股经营性现金流：0.11元，同比增长114.49%。
• 每股收益：-0.08元，同比减少500.0%。

应收账款与现金流

截至报告期末，通源环境的应收账款为12.15亿元，同比增长8.50%，占最新年报归母净利润的比例高达5588.54%。货币资金为4.46亿元，同比增长27.98%。尽管货币资金有所增长，但应收账款的高占比和现金流状况仍需引起重视。

主营业务构成

公司的主营业务收入主要来自环境整体解决方案和户用光伏。其中，环境整体解决方案收入为4.5亿元，占总收入的70.14%，毛利率为14.59%。户用光伏收入为1.16亿元，占总收入的18.03%，毛利率为14.73%。省内市场收入为4.17亿元，占总收入的64.97%，毛利率为14.14%；省外市场收入为2.25亿元，占总收入的35.03%，毛利率为15.95%。

发展回顾与展望

通源环境专注于生态环境综合整治业务，涵盖固废污染治理及资源化、污水与水环境综合治理、土壤与地下水修复等领域。报告期内，公司采取了一系列降本增效措施，如加强成本控制、减少费用预算及加快工程执行速度。公司在市场开拓方面仍具竞争优势，接连中标多个重大项目，涵盖生活垃圾填埋场综合治理、工业废水处理、水环境修复和土壤修复领域。

财务健康度

尽管公司在环保领域的业务布局广泛，但2025年中报显示其盈利能力显著下滑，尤其是净利润和扣非净利润的大幅下降。同时，应收账款的高占比和现金流状况需要特别关注。公司应继续加强应收账款管理和成本控制，以提升整体财务健康度。

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