聚石化学（688669）：2025年中报显示营收下滑但净利润显著增长，需关注现金流和债务状况

近期聚石化学（688669）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

聚石化学（688669）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为19.77亿元，同比下降10.05%；归母净利润为287.4万元，同比上升82.48%；扣非净利润为-1553.17万元，同比下降12710.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为8.68亿元，同比下降13.27%；归母净利润为-549.21万元，同比下降148.81%；扣非净利润为-2204.73万元，同比下降279.37%。

主要财务指标

• 毛利率：13.47%，同比增10.79%
• 净利率：0.57%，同比增1.56%
• 三费占营收比：10.0%，同比增21.54%
• 每股净资产：10.77元，同比减16.83%
• 每股经营性现金流：1.04元，同比增4.55%
• 每股收益：0.02元，同比增100.0%

收入构成分析

主营收入构成如下：

财务指标变动原因

• 营业收入变动：受国际原油市场价格波动影响，液化石油气业务的原料出现短期的供需失衡和价格波动，公司在3-4月调减了相关产能，液化石油气产品收入下降2.3亿元。
• 营业成本变动：营业收入下降，成本亦相应下降。
• 管理费用变动：报告期人员薪酬、折旧摊销、办公费增加。
• 财务费用变动：报告期融资成本增加。
• 研发费用变动：加大研发力度。

现金流与债务状况

• 货币资金：2.62亿元，同比减少2.03%。
• 有息负债：23.61亿元，同比增加7.63%。
• 流动比率：0.96，显示短期债务压力上升。

商业模式与未来发展

公司主要从事化工新材料的研发、生产和销售，涵盖改性塑料粒子、汽车型材、光显材料、电线电缆、卫生材料、液化石油气产品、阻燃剂、磷化学品等。公司与多家国内外知名企业建立了合作关系，如力升集团、中裕电器、广汽丰田、比亚迪、宁德时代、美的等。公司持续加大研发投入，报告期内研发费用达6,594.49万元，同比增长4.87%。

总结

尽管2025年上半年公司营业收入有所下滑，但归母净利润显著增长。然而，公司需关注现金流和债务状况，尤其是流动比率仅为0.96，表明短期偿债能力面临一定压力。此外，应收账款的增加和扣非净利润的大幅下降也值得关注。

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