埃科光电（688610）2025年中报：营收与利润大幅增长，需关注应收账款及现金流

近期埃科光电（688610）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

埃科光电（688610）发布的2025年中报显示，公司上半年营业总收入为2.07亿元，同比上升64.39%；归母净利润为3603.58万元，同比上升127.4%；扣非净利润为3253.26万元，同比上升503.22%。第二季度单季营业总收入为1.32亿元，同比上升109.61%；归母净利润为2741.23万元，同比上升310.4%；扣非净利润为2599.81万元，同比上升23390.54%。

主要财务指标

• 毛利率：41.16%，同比减少0.33%。
• 净利率：17.4%，同比增加38.33%。
• 三费占营收比：11.5%，同比减少35.24%。
• 每股净资产：21.9元，同比增加2.25%。
• 每股经营性现金流：0.06元，同比增加145.4%。
• 每股收益：0.54元，同比增加125.0%。

主营收入构成

公司主营收入主要来自工业相机（72.03%）、图像采集卡（17.83%）和其他产品（如智能光学单元）。其中，工业线扫描相机贡献最大，收入占比为46.70%，毛利率为43.63%；其次是工业面扫描相机，收入占比为25.33%，毛利率为28.65%。图像采集卡的毛利率最高，达到49.55%。

应收账款与现金流

截至报告期末，公司应收账款为2.05亿元，同比上升62.4%。应收账款的大幅增长主要是由于下游客户需求增加，二季度交付增加，销售增加所致。此外，每股经营性现金流为0.06元，同比增加145.4%，表明公司经营活动产生的现金流量有所改善。

需关注的问题

尽管公司整体财务表现良好，但仍需关注以下几点：

• 应收账款：应收账款占利润的比例高达1302.56%，需关注其回收风险。
• 现金流状况：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-25.6%，表明公司现金流状况有待进一步改善。
• 财务费用：财务费用/近3年经营性现金流均值已达146.34%，需关注财务费用对公司现金流的影响。

行业前景

公司处于机器视觉产业链上游，提供核心零部件。随着我国制造业对产品生产效率、性能、安全、品质的要求提高，工业传感器的重要性日益凸显。根据CMVU数据，中国机器视觉行业销售额从2022年的281.1亿元增至2024年的333.4亿元，预计2027年将达到580.8亿元。公司作为国内较早布局工业相机和图像采集卡的企业，产品应用于中高端市场，具备较强的市场竞争力。

总结

埃科光电2025年上半年实现了营收和利润的大幅增长，尤其是在新能源行业的销售收入增长显著。然而，公司仍需关注应收账款的回收风险以及现金流状况，确保未来可持续发展。

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