坤恒顺维（688283）2025年中报：营收增长但利润下滑，应收账款高企需关注

近期坤恒顺维（688283）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

坤恒顺维（688283）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入达到1.02亿元，同比上升26.69%。然而，归母净利润为1281.19万元，同比下降8.49%，扣非净利润为629.37万元，同比下降29.07%。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为7181.98万元，同比上升28.28%；第二季度归母净利润为1353.59万元，同比上升23.44%；第二季度扣非净利润为1035.16万元，同比上升27.24%。

主要财务指标

• 毛利率：60.33%，同比减少3.6%。
• 净利率：12.52%，同比减少27.77%。
• 三费占营收比：15.77%，同比增加16.65%。
• 每股净资产：8.08元，同比减少29.56%。
• 每股经营性现金流：-0.2元，同比减少3612.28%。
• 每股收益：0.11元。

应收账款与现金流

本报告期坤恒顺维的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达554.85%。应收账款为2.05亿元，同比减少6.61%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，变动幅度为-5282.81%，主要原因是本期销售回款同比增长的同时，采购付款同比增长、政府补助收款同比下降。

收入与成本

营业收入变动幅度为26.69%，主要原因是下游市场需求结构性改善以及新兴产业投资推进带来测试仿真仪器需求增长，同时公司核心产品凭借技术优势市场占有率持续提高，新产品逐步贡献增长动能。营业成本变动幅度为34.32%，主要由于营业收入增长。

费用与研发

销售费用变动幅度为16.17%，主要由于职工薪酬及业务费用同比增加。管理费用变动幅度为8.69%，主要由于本期职工薪酬增加。财务费用变动幅度为35.58%，主要由于公司现金管理产生的利息收入减少。研发费用变动幅度为2.22%，主要由于加强研发队伍建设导致职工薪酬增加。

行业地位与竞争力

公司主要从事高端无线电测试仿真仪器仪表研发、生产和销售，重点面向移动通信、无线组网、车联网、导航等领域，提供无线电设备性能、功能检测的高端测试仿真仪器仪表及系统解决方案。公司掌握了高端射频微波技术、数字电路技术、无线电测试仿真算法实时信号处理技术和非实时信号处理技术四类核心技术，产品和技术在国内无线电领域获得广泛认可。

总结

总体来看，坤恒顺维2025年中报显示公司在营业收入方面实现了显著增长，但归母净利润和扣非净利润出现下滑。应收账款高企，占归母净利润比例高达554.85%，需引起关注。此外，经营活动产生的现金流量净额大幅下降，表明公司在现金流管理方面面临一定压力。尽管如此，公司在研发方面的持续投入和行业领先地位仍然为其未来发展提供了坚实基础。

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