井松智能（688251）盈利能力下滑，现金流与应收账款风险需关注

近期井松智能（688251）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

井松智能（688251）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为3.57亿元，同比上升3.18%。然而，归母净利润仅为49.87万元，同比下降98.05%，扣非净利润为-230.72万元，同比下降109.81%。第二季度的表现同样不佳，营业总收入为2.78亿元，同比下降5.49%，归母净利润为121.67万元，同比下降96.6%，扣非净利润为-91.49万元，同比下降102.63%。

盈利能力分析

公司的盈利能力显著下降。毛利率为18.83%，同比减少了29.47%；净利率为0.14%，同比减少了98.11%。每股收益为0.01元，同比减少了97.62%。这些数据表明公司在报告期内的盈利水平大幅下滑，可能受到市场竞争加剧和招标价格下行压力的影响。

现金流与应收账款

尽管公司面临盈利挑战，但其现金流状况有所改善。每股经营性现金流为0.12元，同比增加了116.74%。然而，公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达1121.45%，这表明公司在应收账款管理方面存在较大风险。

成本与费用

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为3989.98万元，占营收比为11.16%，同比增加了7.45%。财务费用的增加主要是由于贷款利息增加以及结构性存款收入计入投资收益所致。

资产与负债

公司货币资金为3.68亿元，同比增加了34.60%；有息负债为1.08亿元，同比增加了101.94%。固定资产增加了62.33%，主要由于在建工程研发中心转固。无形资产增加了227.59%，主要因为全资子公司合肥井松机器人有限公司购置土地。

行业与市场

井松智能专注于智能仓储物流设备的研发与制造，以及智能仓储物流软件的开发。公司产品已应用于多个领域，并在报告期内成功开拓了西班牙、印度尼西亚、俄罗斯等新兴市场。尽管如此，智能仓储行业仍面临核心技术代际差距、市场集中度低、高端人才缺口等问题。

总结

井松智能在2025年上半年的盈利能力显著下滑，主要受市场竞争加剧和招标价格下行压力影响。虽然现金流状况有所改善，但应收账款管理风险较高，需引起重视。公司应继续加强成本控制和应收账款管理，以应对当前的市场挑战。

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