拓荆科技（688072）2025年中报：营收增长显著但净利润下滑，现金流大幅改善

近期拓荆科技（688072）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

拓荆科技（688072）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至2025年6月30日，公司营业总收入为19.54亿元，同比上升54.25%；归母净利润为9428.8万元，同比下降26.96%；扣非净利润为3818.77万元，同比上升91.35%。第二季度单季营业总收入为12.45亿元，同比上升56.64%；归母净利润为2.41亿元，同比上升103.37%；扣非净利润为2.18亿元，同比上升240.42%。

主要财务指标

• 毛利率：31.96%，同比减少26.04%。
• 净利率：4.21%，同比减少56.36%。
• 三费占营收比：16.48%，同比增加1.82%。
• 每股净资产：19.35元，同比增加18.06%。
• 每股经营性现金流：5.6元，同比增加273.16%。
• 每股收益：0.34元，同比减少26.09%。

现金流与负债

• 货币资金：38.99亿元，同比增加60.83%。
• 应收账款：10.41亿元，同比增加37.65%。
• 有息负债：36.26亿元，同比增加12.75%。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额变动幅度为274.04%，主要原因是2025年上半年预收货款及销售回款达到437,110.58万元，创历史新高，为公司持续研发投入和产能扩张提供了有力保障。

研发投入与业务发展

公司研发投入为3.49亿元，占营收比例17.87%。公司在薄膜沉积设备和三维集成设备方面取得了显著进展，PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、FlowableCVD等系列产品广泛应用于逻辑芯片、存储芯片制造。三维集成设备如混合键合、熔融键合、芯片对晶圆键合设备也获得了订单并出货。

风险提示

尽管公司营业收入显著增长，但净利润出现下滑，需关注以下几点：

• 应收账款：应收账款同比增幅达37.65%，应收账款/利润已达151.25%，需关注其回收风险。
• 现金流状况：虽然经营性现金流大幅改善，但近3年经营性现金流均值为负，需持续关注。
• 债务状况：有息资产负债率为20.51%，需关注债务偿还压力。

综上所述，拓荆科技2025年中报显示公司在营业收入方面表现出色，但净利润有所下滑，现金流状况大幅改善，需持续关注应收账款和债务状况。

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