德业股份（605117）2025年中报：业绩稳健增长，逆变器业务成核心驱动力

近期德业股份（605117）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

德业股份（605117）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到55.35亿元，同比上升16.58%；归母净利润为15.22亿元，同比上升23.18%；扣非净利润为14.62亿元，同比上升25.74%。这表明公司在报告期内盈利能力有所增强。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为29.69亿元，同比上升3.65%；归母净利润为8.17亿元，同比上升1.72%；扣非净利润为8.49亿元，同比上升15.09%。尽管第二季度的营业总收入和归母净利润增幅较小，但扣非净利润仍保持了两位数的增长。

盈利能力分析

公司的毛利率为37.48%，同比增加了1.69个百分点；净利率为27.49%，同比增加了5.62个百分点。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了显著成效。三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为2.63%，同比减少了18.02%，显示出公司在费用控制方面的优化。

主营业务构成

产品分类

• 逆变器：主营收入为26.44亿元，占总收入的47.77%，主营利润为12.65亿元，占总利润的60.97%，毛利率为47.83%。
• 储能电池包：主营收入为14.22亿元，占总收入的25.69%，主营利润为4.98亿元，占总利润的24.00%，毛利率为35.01%。
• 热交换器：主营收入为8.68亿元，占总收入的15.68%，主营利润为1.09亿元，占总利润的5.27%，毛利率为12.60%。
• 除湿机：主营收入为4.08亿元，占总收入的7.36%，主营利润为1.47亿元，占总利润的7.08%，毛利率为36.05%。

地区分销

• 外销：主营收入为38.78亿元，占总收入的70.06%，主营利润为16.53亿元，占总利润的79.66%，毛利率为42.62%。
• 内销：主营收入为16.58亿元，占总收入的29.95%，主营利润为4.22亿元，占总利润的20.34%，毛利率为25.45%。

财务指标变动原因

• 货币资金：变动幅度为0.56%，主要原因是本期销售收款增加。
• 应收账款：变动幅度为54.78%，主要原因是销售规模扩大。
• 有息负债：变动幅度为79.74%，主要原因是增加了票据贴现。
• 三费占营收比：变动幅度为-18.02%，主要原因是费用控制效果显著。
• 每股净资产：变动幅度为-14.63%，主要原因是分红派息。
• 每股经营性现金流：变动幅度为-19.13%，主要原因是支付了较多的税费。

行业前景与发展

德业股份所属行业为电气机械和器材制造业，主营业务涵盖光伏逆变器及家电行业。在全球“碳中和”共识及新型电力系统建设的背景下，光伏逆变器市场稳步发展，2025年全球市场规模预计达663亿元，出货量达570GW。储能技术的重要性日益凸显，欧洲市场去库存趋近尾声，户用储能需求有望回暖。此外，巴基斯坦、尼日利亚、乌克兰等电力紧张国家的光储需求持续增长，埃及、澳大利亚等新兴市场也在加快能源转型。工商业储能受到政策支持与经济性提升的推动，意大利、波兰、伊拉克相继推出补贴与贷款计划，推动工商储发展。

总结

总体来看，德业股份在2025年上半年表现出色，特别是在逆变器业务方面取得了显著进展。公司通过优化成本结构和提高运营效率，实现了盈利能力的提升。未来，随着全球光伏市场的进一步扩展和储能技术的发展，德业股份有望继续保持稳健增长。

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