银都股份（603277）2025年中报：营收微增但盈利能力下滑，应收账款显著增加

近期银都股份（603277）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

银都股份（603277）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为14.26亿元，同比上升4.35%。然而，归母净利润为3.47亿元，同比持平，扣非净利润为2.61亿元，同比下降20.6%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力有所下降。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为8.13亿元，同比上升10.5%，但归母净利润为1.47亿元，同比下降19.3%，扣非净利润为1.49亿元，同比下降12.67%。这进一步反映了公司在第二季度的盈利能力下滑。

盈利能力指标

公司的毛利率为43.14%，同比减少了7.25个百分点；净利率为24.3%，同比减少了4.17个百分点。销售费用、管理费用、财务费用总计2.33亿元，三费占营收比为16.37%，同比增加了3.64个百分点。每股净资产为4.8元，同比减少了26.6%；每股经营性现金流为0.24元，同比减少了66.46%；每股收益为0.57元，同比减少了31.33%。

应收账款与现金流

本报告期，银都股份的应收账款为3.91亿元，同比增加了29.07%，占最新年报归母净利润的比例高达72.27%。经营活动产生的现金流量净额同比减少了51.07%，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加。

主营业务构成

从主营收入构成来看，商用餐饮制冷设备是公司最大的收入来源，主营收入为10.88亿元，占总收入的76.31%，毛利率为44.39%。其次是西厨设备，主营收入为2.47亿元，占总收入的17.33%，毛利率为40.09%。境外销售收入占总收入的93.37%，毛利率为44.49%，显示出公司在国际市场上的主导地位。

发展战略与竞争力

公司管理层围绕“品牌自主化”、“市场全球化”、“产品系列化”、“设备智能化”四大发展战略开展工作。报告期内，公司在品牌自主化和市场全球化方面取得了进展，完成了19个自有仓和22个代理仓的铺设，泰国生产基地一期工程进入产能爬坡阶段。此外，公司在产品研发方面持续加大投入，拥有138项有效专利，产品质量和成本控制能力较强。

总结

总体来看，银都股份在2025年上半年实现了营业收入的小幅增长，但盈利能力有所下滑，尤其是扣非净利润和每股收益出现了较大幅度的下降。应收账款的显著增加和经营性现金流的减少也值得关注。尽管如此，公司在国际市场上的表现依然强劲，且在品牌建设和技术研发方面取得了一定进展。

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