邦基科技（603151）2025年中报：营收与利润显著增长，需关注现金流与债务状况

近期邦基科技（603151）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

邦基科技（603151）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到23.93亿元，同比上升167.25%；归母净利润为6444.74万元，同比上升175.08%；扣非净利润为6297.29万元，同比上升206.11%。第二季度单季营业总收入为13.17亿元，同比上升172.73%；归母净利润为3644.72万元，同比上升1077.51%；扣非净利润为3416.39万元，同比上升3162.59%。

主要财务指标

• 毛利率：8.74%，同比下降18.96%。
• 净利率：2.71%，同比下降0.24%。
• 三费占营收比：2.52%，同比下降52.15%。
• 每股净资产：7.71元，同比上升6.29%。
• 每股经营性现金流：-3.23元，同比下降135.24%。
• 每股收益：0.38元，同比上升174.98%。

资产负债表关键数据

• 货币资金：2.53亿元，同比上升57.90%。
• 应收账款：12.47亿元，同比上升160.97%。
• 有息负债：8.61亿元，同比上升408.14%。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额为负，每股经营性现金流为-3.23元，同比下降135.24%。主要原因是直销渠道规模场客户采购量大幅增加，而其通常采用赊销模式，导致公司应收账款增加，销售商品、提供劳务收到的现金减少。

债务状况

有息负债为8.61亿元，同比上升408.14%，有息资产负债率已达28.14%。筹资活动产生的现金流量净额同比上升843.48%，表明企业通过银行贷款等方式筹集更多资金，导致债务融资增加。

商业模式与核心竞争力

公司业绩主要依靠研发驱动，报告期内研发投入同比增加195.86%。公司在饲料品质、企业文化、销售网络、区位和客户质量等方面具有明显优势。然而，需关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.72%）和财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）。

行业背景

饲料行业正经历从规模扩张向提质增效转型的关键时期，2025年上半年行业总产量同比增长。原料成本方面，玉米价格上涨，豆粕价格回落；下游养殖业景气度好转，生猪存栏量稳定增长，市场集中度提升，中小养殖场面临淘汰和整合压力。

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