上海沪工（603131）2025年中报：业绩下滑显著，需关注应收账款和债务状况

近期上海沪工（603131）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

上海沪工（603131）发布的2025年中报显示，公司业绩出现显著下滑。截至报告期末，公司营业总收入为4.31亿元，同比下降11.31%；归母净利润为479.02万元，同比下降87.79%；扣非净利润为-356.53万元，同比下降110.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为2.23亿元，同比下降15.66%；归母净利润为-364.52万元，同比下降117.75%；扣非净利润为-845.15万元，同比下降151.1%。

主要财务指标

利润率与费用率

• 毛利率：19.81%，同比下降10.33%
• 净利率：1.38%，同比下降82.38%
• 三费占营收比：10.85%，同比上升19.27%

每股指标

• 每股净资产：3.8元，同比下降1.97%
• 每股经营性现金流：0.1元，同比上升94.1%
• 每股收益：0.02元，同比下降83.33%

应收账款与债务状况

本报告期，上海沪工的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2272.3%。此外，有息负债为4.54亿元，有息资产负债率为21.23%，需关注公司的债务状况。

主营业务构成

产品分类

• 焊接与切割设备：主营收入4.11亿元，占总收入的95.33%，毛利率为22.69%
• 高端装备配套：主营收入1007.48万元，占总收入的2.34%，毛利率为-124.13%
• 机器人系统集成：主营收入538.2万元，占总收入的1.25%，毛利率为39.97%
• 其他(补充)：主营收入464.79万元，占总收入的1.08%，毛利率为54.11%

地区分类

• 国外销售：主营收入3亿元，占总收入的69.56%，毛利率为23.71%
• 国内销售：主营收入1.31亿元，占总收入的30.44%，毛利率为10.89%

财务指标变动原因

• 货币资金：变动幅度为-61.48%，主要原因是本期归还短期借款5,000万元及经营活动现金净流入3,068.62万元
• 应收票据：变动幅度为-40.95%，原持有的票据到期承兑或背书
• 应收款项融资：变动幅度为-52.26%，原持有的票据到期承兑或背书
• 预付款项：变动幅度为53.66%，本期期末正处于执行状态中的采购订单较上年期末增加
• 合同资产：变动幅度为-31.28%，质保金到期减少
• 其他流动资产：变动幅度为-39.42%，本期期末留抵进项税额减少
• 长期股权投资：变动幅度为-31.28%，参股公司经营业绩不佳
• 长期待摊费用：变动幅度为66.2%，本期期末资产改良支出增加
• 短期借款：变动幅度为-100.0%，本期归还短期借款5,000万元及经营活动现金净流入3,068.62万元
• 营业收入：变动幅度为-11.31%，焊接与切割设备业务销售收入下降
• 营业成本：变动幅度为-8.71%，受到营业收入下滑影响相应下降
• 销售费用：变动幅度为-11.62%，营业收入下降
• 管理费用：变动幅度为-10.79%，职工薪酬及办公费减少
• 财务费用：变动幅度为408.82%，利息收入及汇兑收益减少
• 研发费用：变动幅度为-7.16%，研发项目调整
• 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为94.1%，高端装备配套业务板块销售回款增加
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-304.52%，购买的理财产品增加
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-252.86%，本期偿还借款以及上年同期新增借款

行业与业务分析

智能制造业务板块

公司智能制造业务板块位于焊接与切割设备制造行业，该行业在现代工业生产中至关重要，应用领域广泛。公司产品线齐全，主要业务领域覆盖数字化智能焊机、数字化焊接云平台群控系统、数字化IoT智能切割管理服务系统、数控切割设备、机器人成套设备等。报告期内，智能制造业务板块对外交易收入41927.85万元，较上年同期下降11.49%，实现净利润1971.30万元，较上年同期下降3251.70万元。

高端装备配套板块

高端装备配套板块属于国家大力支持的高端制造业，行业出现周期性波动，但在国家产业政策支持下，仍具稳定发展的动能。报告期内，高端装备配套业务板块对外交易收入1147.28万元，较上年同期下降4.23%，净利润为-1378.34万元，较上年同期上涨19.54万元。

核心竞争力分析

智能制造板块

• 产品优势：公司产品性能好，质量稳定，产品线齐全，产业链完整，以数字化控制技术为核心，深度融合物联网、大数据等技术，打造全流程数字化生产线，实现设备状态实时监控。
• 技术优势：公司产品技术含量较高，屡获殊荣，参与和起草多项行业国家标准及团体标准的制定工作。
• 品牌优势：公司在国内较早从事焊接与切割设备生产，凭借可靠的产品质量树立了良好的品牌形象，荣获多个荣誉称号。
• 市场优势：公司产品销售覆盖全国，并远销全球110多个国家和地区，出口金额多年位居行业前茅。
• 工艺及装备优势：公司配备有全套的精密加工设备和柔性化的生产作业线，不断提升加工工艺水平，努力实现标准化生产和提高产品的一致性。
• 产业区位优势：公司所在地上海是中国国际贸易中心、国际航运中心、国际金融中心，区位优势明显，周边拥有良好的产业发展环境。

高端装备配套板块

• 先进的工艺技术：该类产品的企业标准在生产工艺、技术指标上比普通国家标准要求更加严格，公司通过多年技术积淀和试验获得的经验积累，可以满足客户对于技术和生产能力的要求。
• 专业的人才团队：该板块核心成员均具有相关领域的丰富工作经验，拥有一支技术精湛、经验丰富、结构合理、人员稳定的工匠级技术团队。

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