芯能科技（603105）2025年中报：营收增长稳健，应收账款与现金流值得关注

近期芯能科技（603105）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

芯能科技（603105）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为3.63亿元，同比上升7.21%。归母净利润为1.05亿元，同比上升1.14%。扣非净利润为1.03亿元，同比上升6.55%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为2.23亿元，同比上升24.04%，归母净利润为7776.74万元，同比上升6.61%，扣非净利润为7682.61万元，同比上升14.33%。

主要财务指标

盈利能力

公司毛利率为56.82%，同比减少2.63%；净利率为29.02%，同比减少5.66%。尽管毛利率和净利率有所下降，但总体仍保持较高水平。每股收益为0.21元，与去年同期持平。

成本与费用

销售费用、管理费用、财务费用总计为6890.44万元，三费占营收比为18.98%，同比减少7.15%。这表明公司在控制费用方面取得了一定成效。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.22元，同比减少29.37%。货币资金为4.58亿元，同比减少10.39%。应收账款为3.82亿元，同比增加34.98%，应收账款的大幅增加可能与光伏发电相关的国补增加有关。有息负债为20.25亿元，同比增加3.82%。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自分布式光伏电站发电，收入为3.17亿元，占总收入的87.41%，毛利率为64.72%。光伏电站项目相关服务收入为2326.07万元，毛利率为-4.79%。光伏产品销售收入为1804.09万元，毛利率为5.76%。充电桩充电服务、材料销售及其他收入为285.27万元，毛利率为14.23%。

经营情况评述

公司营业收入的增长主要得益于自持电站规模的扩大，光伏发电收入稳步增加。尽管光伏EPC业务收入有所减少，但发电业务收入的增加额大于光伏EPC业务收入的减少额。此外，公司本期收到的税费返还及政府补助减少，支付的各项税费和与光伏产品相关的原材料采购支出较上期增加，导致经营活动产生的现金流量净额减少29.37%。

风险提示

公司应收账款大幅增加，达到3.82亿元，同比增加34.98%，应收账款/利润比例高达197.13%，需关注其回收风险。此外，每股经营性现金流为0.22元，同比减少29.37%，货币资金/流动负债比例仅为67.61%，现金流状况值得关注。有息负债为20.25亿元，有息资产负债率为44.07%，债务状况也需谨慎对待。

下半年展望

公司计划加速在建电站并网进度，重点布局全国工业用电需求旺盛及电价较高区域，积极开发和储备优质工商业屋顶资源，持续巩固分布式光伏行业地位。稳步推进工商业储能运营业务，适度推动户用储能产品海外布局。

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