天成自控（603085）：2025年中报显示业绩增长但需警惕现金流与债务风险

近期天成自控（603085）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

天成自控（603085）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入达到11.56亿元，同比上升31.4%；归母净利润为2327.09万元，同比上升47.55%；扣非净利润为1715.05万元，同比下降2.55%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为6.16亿元，同比上升20.39%；归母净利润为235.16万元，同比下降59.11%；扣非净利润为186.96万元，同比下降74.13%。

主要财务指标分析

收入与利润

• 营业总收入：11.56亿元，同比增长31.4%。主要得益于乘用车座椅业务订单增加，工程机械和商用车座椅、飞机座椅业务市场回暖，主营产品销量上升。
• 归母净利润：2327.09万元，同比增长47.55%。尽管如此，第二季度归母净利润出现显著下滑，同比下降59.11%。
• 扣非净利润：1715.05万元，同比下降2.55%。扣非净利润的下降表明公司在主营业务之外的收益有所减少。

盈利能力

• 毛利率：16.63%，同比减少18.75%。毛利率的下降可能与营业成本的上升有关。
• 净利率：2.01%，同比增长12.29%。净利率的提升反映了公司在控制成本方面取得了一定成效。
• 三费占营收比：8.14%，同比减少34.76%。销售费用、管理费用、财务费用的减少有助于提高公司的盈利能力。

现金流与债务状况

• 每股经营性现金流：0.47元，同比增长7536.42%。这一显著增长主要由于收到票据保证金净额增加。
• 货币资金：2.42亿元，同比增长28.33%。然而，货币资金占总资产的比例仅为7.22%，货币资金占流动负债的比例仅为24.88%，显示出公司现金流状况较为紧张。
• 有息负债：8.23亿元，同比增长2.57%。有息负债总额占近3年经营性现金流均值的比例高达14.35%，流动比率仅为0.9，表明公司面临较大的短期债务压力。

应收账款与存货

• 应收账款：8.09亿元，同比增长46.89%。应收账款的大幅增长可能对公司现金流产生一定压力。
• 存货：存货变动幅度为12.56%，主要由于主营产品销量上升，采购原材料及组件、库存商品增加。

行业背景与展望

2025年上半年，中国汽车产销量分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比增长12.5%和11.4%。新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%。工程机械行业稳步复苏，共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%。商用车产销分别完成209.9万辆和212.2万辆，同比增长4.7%和2.6%。航空制造业呈现复苏态势，波音交付280架，同比增长60%；空客交付306架，同比减少5.26%。

结论

天成自控2025年中报显示，公司在营业收入和归母净利润方面实现了显著增长，但扣非净利润和第二季度业绩表现不佳。公司面临较大的短期债务压力，现金流状况较为紧张，应收账款的快速增长也值得关注。尽管如此，公司在乘用车座椅、工程机械与商用车座椅、航空座椅等领域仍保持较强的市场竞争力，未来需进一步优化现金流管理和债务结构，以应对潜在的风险。

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