中国汽研（601965）2025年中报：营收下滑但净利润微增，应收账款激增需关注

近期中国汽研（601965）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

中国汽研（601965）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为19.11亿元，同比下降6.36%。尽管营收有所下降，但归母净利润达到4.09亿元，同比上升1.77%；扣非净利润为3.9亿元，同比上升3.31%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为10.24亿元，同比下降11.68%，归母净利润为2.31亿元，同比下降1.47%，扣非净利润为2.24亿元，同比下降0.28%。

毛利率与净利率

公司在2025年中报中表现出较高的毛利率和净利率。毛利率为45.37%，同比增加了12.92%；净利率为22.48%，同比增加了4.9%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

费用控制

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为2.0亿元，三费占营收比为10.48%，同比增加了8.32%。管理费用同比略降3.11%，体现了公司在成本费用精益化管控方面的努力。然而，财务费用同比增加了165.01%，主要是由于项目投资建设使用资金增加导致利息收入减少。

应收账款与现金流

值得注意的是，公司的应收账款同比增加了32.69%，达到23.68亿元，应收账款与利润的比例高达260.88%，这一比例较高，需要引起关注。每股经营性现金流为-0.04元，虽然较去年同期的-0.14元有所改善，但仍为负值。

主营业务分析

从主营收入构成来看，汽车技术服务业务是公司的核心业务，收入占比为89.80%，其中整车及传统零部件开发和测评业务收入为12.53亿元，占总收入的65.58%，毛利率为52.95%。新能源及智能网联汽车开发和测评业务收入为3.1亿元，占总收入的16.21%，毛利率为45.82%。装备制造业务收入为1.95亿元，同比下降47.84%，主要原因是公司优化资源配置，退出利润率较低的部分专用车相关业务。

区域分布

从地区分布来看，华东地区的收入最高，为6.55亿元，占总收入的34.29%；其次是华南地区，收入为4.13亿元，占21.60%；西南地区收入为4.09亿元，占21.39%。国外市场的收入仅为439.76万元，占总收入的0.23%。

发展前景

报告期内，公司围绕“三攻坚一提升”关键战役，开创“区域化统筹、协同化服务”模式，重塑营销体系，专项攻坚高效推进。公司持续完善信息化建设，强化降本增效，聚焦人才能力打造，科研成果转化成效显著，品牌赋能提升行业影响，能力建设推动布局完善。

总体而言，中国汽研在2025年上半年虽然面临营收下滑的压力，但在净利润、毛利率等方面表现较为稳健。然而，应收账款的大幅增加以及每股经营性现金流为负值，提示公司需要进一步加强应收账款管理和现金流控制。

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