长城军工（601606）2025年中报：营收增长显著，但净利润仍为负

近期长城军工（601606）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

长城军工（601606）于2025年发布了中期报告。截至本报告期末，公司营业总收入达到6.99亿元，同比上升29.55%；然而，归母净利润为-2740.09万元，尽管同比上升30.85%，但仍处于亏损状态。扣非净利润为-3774.21万元，同比上升20.86%。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度的表现较为亮眼。第二季度营业总收入为5.51亿元，同比上升38.19%；归母净利润为2685.26万元，同比上升676.89%；扣非净利润为2403.83万元，同比上升377.61%。

盈利能力

本报告期长城军工的盈利能力有所提升，毛利率为21.08%，同比增加了14.75%；净利率为-3.89%，同比增加了48.52%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。

费用控制

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为9171.54万元，三费占营收比为13.12%，同比减少了19.55%。这反映了公司在费用控制方面的努力，尤其是销售费用和财务费用的减少。

主营业务构成

从主营业务构成来看，装备制造是公司最主要的收入来源，主营收入为4.83亿元，占总收入的69.14%，毛利率为22.93%。民品业务收入为2亿元，占总收入的28.60%，毛利率为12.55%。其他业务收入为1575.42万元，占总收入的2.25%，毛利率高达72.67%。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.18元，同比增加了32.88%。虽然仍为负值，但相比去年同期有所改善。货币资金为3.47亿元，同比增加了143.92%，主要由于购买生产性物资货款支出的影响。

发展回顾与展望

公司在2025年上半年实现了营业收入6.99亿元，同比增长29.55%，研发投入增加了940万元。公司在科技创新方面取得了显著进展，实施了“16M133”军品发展战略，开展了184项科研项目，并获得了多项科技奖项。

风险提示

尽管公司在营收和毛利率方面表现出色，但净利润仍为负值，且每股净资产同比减少了14.30%。此外，现金流状况仍需关注，货币资金与流动负债的比例仅为38.27%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为2.04%。财务费用也较高，占近3年经营性现金流均值的55.36%。

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