南王科技（301355）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期南王科技（301355）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.77亿元，同比上升32.22%，归母净利润232.71万元，同比下降89.44%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.01亿元，同比上升40.8%，第二季度归母净利润-483.83万元，同比下降235.7%。本报告期南王科技应收账款上升，应收账款同比增幅达59.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.85%，同比减16.17%，净利率-0.38%，同比减111.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计8789.36万元，三费占营收比11.32%，同比增18.39%，每股净资产7.7元，同比减1.36%，每股经营性现金流0.1元，同比减77.26%，每股收益0.01元，同比减90.91%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 固定资产变动幅度为11.09%,原因:南王2期2#厂房转固。
2. 营业收入变动幅度为32.21%,原因:控股子公司收入增长。
3. 营业成本变动幅度为36.08%,原因:控股子公司收入增加对应成本增长。
4. 销售费用变动幅度为42.01%,原因:控股子公司职工薪酬、佣金、广告展览费等费用增加。
5. 管理费用变动幅度为43.17%,原因:控股子公司职工薪酬、使用权资产、折旧与摊销等费用增加。
6. 财务费用变动幅度为675.48%,原因:借款利息支出增加以及利息收入减少。
7. 所得税费用变动幅度为-1094.64%,原因:税前利润减少。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-77.26%,原因:子公司本期支付材料款以及支付职工薪酬增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-697.56%,原因:公司本期存入定期存款增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-69.6%,原因:公司本期偿还借款增加。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-147.47%,原因:公司本期存入定期存款增加、支付材料款增加以及偿还借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.61%，资本回报率不强。去年的净利率为2.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.9%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.61%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.51%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.08%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达671.89%）

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