中化装备（600579）2025年中报：重组后业绩改善但现金流承压

近期中化装备（600579）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

中化装备（600579）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为6.58亿元，同比下降85.39%；归母净利润为-1837.59万元，同比上升93.6%；扣非净利润为-2681.48万元，同比上升94.77%。第二季度营业总收入为4.34亿元，同比下降80.47%；归母净利润为599.22万元，同比上升101.85%；扣非净利润为198.81万元，同比上升101.07%。

主要财务指标

• 毛利率：17.16%，同比减少18.48%
• 净利率：-2.79%，同比增加46.88%
• 三费占营收比：13.56%，同比减少49.8%
• 每股净资产：3.35元，同比增加455.25%
• 每股经营性现金流：-0.08元，同比减少51.96%
• 每股收益：-0.04元，同比增加93.1%

资产与负债状况

• 货币资金：2.68亿元，同比减少78.65%
• 应收账款：7.97亿元，同比减少56.30%
• 有息负债：3.95亿元，同比减少91.83%

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比减少51.42%，投资活动产生的现金流量净额同比减少100.53%，筹资活动产生的现金流量净额同比增加103.41%。

业绩变动原因

公司2024年进行了重大资产重组，装备卢森堡和旗下的KM集团及其下属公司不再纳入公司合并报表范围，导致营业收入、营业成本、销售费用、管理费用、财务费用、研发费用等大幅下降。

行业背景与发展阶段

化工装备业务

国家“十四五”石化装备产业发展目标为积极发展高端设备，推进大型成套设备国产化，提高自主创新能力。化工装备制造业正向大型化、节能化、差异化、高技术化发展，环保和安全生产要求不断提高，“绿色生产”成为新的发展方向。

橡胶机械业务

中国橡胶机械行业正经历从“量增”向“质升”的转型，通过技术高端化和绿色制造突破瓶颈，以及“一带一路”沿线市场拓展，实现由“大”到“强”的跨越。

核心竞争力

• 天华院：国家认定企业技术中心、国家创新型试点企业，拥有687项有效专利，具备完整资质，承担大型非标设备的国产化研制重任。
• 中化橡机：国家级高新技术企业，设有省级企业技术中心，自主研发的高等级乘用子午线轮胎液压定型硫化机具备全自动无极调模功能，显著降低能耗。

财务健康度

尽管公司亏损有所收窄，但现金流状况仍需关注。货币资金/流动负债仅为20.55%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-17.96%，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。

总结

中化装备在2025年上半年实现了亏损收窄，主要得益于2024年的重大资产重组。然而，公司现金流状况仍然承压，需进一步关注其未来的现金流管理和盈利能力提升。

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